繞道H股廣汽A股上市或再推遲

魏黎明

　　經過細密籌備，廣汽繞道H股上市已是箭在弦上。日前，廣汽集團與香港上市公司駿威汽車（00203.HK）聯合發布公告，廣汽將以介紹上市形式登陸H股。

“這次是資產對等置換，不進行融資?！睆V汽股份有限公司辦公室一位負責人告訴本報。據悉，目前該計劃方案正在申請當中，有待香港證交所批準。

港股投資專家溫天納表示，國內汽車市場近年發展迅速，廣汽面臨一個最佳的上市時機。至于能否順利實現H股上市，關鍵步驟是與駿威汽車相關基金等股東商談對價。

有國內證券市場分析師認為，在H股上市后，廣汽A股上市計劃將不得不延后。上述廣汽股份人士表示，“我們并沒有說一定要在今年內實現H+A股上市?！?P>整體上市

上月底，廣汽集團及其香港子公司駿威汽車聯合發布公告稱，廣汽集團已于1月19日提交在香港交易所上市的申請，計劃通過介紹形式上市。

所謂介紹形式上市，即是不經過招股的上市方式，由于其股本結構已滿足香港聯交所的上市要求，因此不進行公開發行。

根據公告，廣汽集團將以H股形式的非現金對價交換駿威股東持有的駿威股票。據悉，廣汽相關申請正在報批香港證交所，等待審批。

按照程序，如獲證交所聆訊通過及中國證監會批準，廣汽將以一定的對價與駿威汽車目前的基金持股者等中小股東商談。廣汽股份公司辦公室人士表示，相關進度如何將主要看“跟基金談得怎么樣”。

截至去年6月30日，駿威汽車的前三大股東分別為中隆投資有限公司，持股37.9%；鄧普頓資產管理有限公司，持股13.94%；摩根大通銀行，持股10.89%。其中，控股股東中隆投資有限公司是廣汽集團的全資子公司。

港股投資分析專家溫天納稱，廣汽與相關基金談的對價非常關鍵，快的話可能在今年上半年完成與基金股東的溝通。

聯合公告稱，相關對價置換方案可能溢價也可能不溢價。但分析人士認為，溢價方案將更快地推動廣汽上市步伐。港股市場也對這一趨勢看好。

上述廣汽股份人士并不諱言，通過此次換股將最終實現廣汽整體上市。通過換股，今后可能注入駿威汽車的資產包括廣汽乘用車、廣汽本田、廣汽豐田、廣汽客車等幾十家已投入運作的核心企業，最終實現廣汽整體上市。這將是一個非常復雜的技術操作過程。溫天納預計，廣汽可能在2011年第一季度才能正式獲準上市?；蛟S，這將是廣汽自2002年啟動上市計劃以來最好的一次機會。

最佳時機

剛剛過去的2009年，中國汽車市場共銷售汽車超過1360萬輛，首次成為世界第一。其中，廣汽產銷汽車超過64萬輛，銷售收入約1250億元。

這同時也給廣汽上市增加了壓力?！罢驗槿ツ昙澳壳败囀蟹浅：?，可能透支未來行情，明后年的業績壓力會比較大，因此今年下半年和明年上半年將是（上市）最佳時機?！睖靥旒{表示。

今年，廣汽計劃完成產銷量超過72萬輛，并且預計將推出自主品牌車。此外，除長期合資對象本田、豐田繼續保持業績增長外，廣汽菲亞特項目也預計將于2011年投產。

這是廣汽上市的助力，但首先也讓其面臨越來越大的資金壓力。招商證券汽車行業分析師汪劉勝表示，廣汽上市就是為了融資，主要用于自主品牌和菲亞特項目。

根據此前計劃，僅在自主品牌項目上，廣汽就將投資高達68億元。為此，廣汽已經在去年先后進行了兩次總額高達67億元的中期票據融資。

上述廣汽股份人士表示，此次換股置換資產是對等的，不進行融資。但借道香港最終實現整體上市的廣汽，其融資能力無疑將得到極大增強。

汽車行業分析師向寒松認為，廣汽之所以繞道港股，是因為這樣上市比較快，要比在A股上市相對容易。這也顯示出廣汽上市的迫切心理。

從2002年至今，廣汽謀劃上市計劃已歷時8年之久，其間經歷諸多曲折。國內日趨激烈的競爭態勢又不斷推動廣汽加快上市步伐。盡管廣汽去年取得銷售增長，但原本同處一個序列的北汽等競爭對手也發展迅速，與廣汽距離甚至越拉越大。此外，廣汽身后奇瑞等國內自主品牌車企追趕速度也相當快。

在借道香港的同時，廣汽A股上市計劃也仍在繼續，但預期將可能延后。汪劉勝表示，廣汽在H股上市與A股上市并不沖突，但將影響A股上市時間?！斑@塊資產在香港上市融資之后，不可能短期內再次到A股融資，這要有一個過程?！彼A計，廣汽今年將難以實現A股上市。

上述廣汽股份公司人士則表示，廣汽目前先做H股，A股上市的計劃屆時再開董事會研究?！拔覀儾]有說要在今年內完成H+A股上市?！彼f。

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