增資完成第一步深創投去國有化潛行中

胡中彬方迎定

　　國內老牌國有創投深圳市創新投資集團（下稱深創投）正綢繆民營化之路。日前，深創投完成了新一輪的增資擴股，注冊資本從16億元增加至了近19億元。此次增資的對象均為原股東，是成立9年后的首次增資擴股。

深創投內部人士稱，這僅僅是深創投增資擴股的第一步，在完成對原股東的增資擴股后，深創投將著力引進民營資本，以尋求股權多元化和激勵機制的變革。

9年內首次增資

大眾公用近日的一紙公告將深創投增資擴股的進展公之于眾。據悉，大眾公用已在9月2日與深圳國資委等機構及深創投簽署了《增資協議》，大眾公用本次增資4250萬元認購深創投2847.5萬元的注冊資本，其中2847.5萬元記入公司注冊資本，1402.5萬元記入資本公積金。增資后公司持有深圳市創新投資集團有限公司18.65%的股份。

醞釀多月的增資終于明朗，此次增資后深創投注冊資本為18.68億元，較此前增加了2.68億元。

據了解，此次增資主要是針對原有股東，并沒有股東變化，在股權結構上出現了一些調整，只有3家股東未能參與增資。深創投的主要股東包括：深圳市國資委、深圳市福田投資發展公司、粵電力、深圳市鹽田港集團有限公司、深圳市億鑫投資有限公司、深圳能源、廣深鐵路、中興通訊等。

增資后，深創投第一大股東深圳市國資委持股比例上升至37.75%，較此前略增1.43個百分點。深圳當地國有資產管理部門直接和間接的形式持有其股份約65.4%。

“深創投發展處在十字路口，作為他們的股東，我們希望獲得更多收益?！敝信d通訊一位人士稱，其出資的比例沒有太大變化，更多關自己的主業。

“增資從今年初就開始在做了，增資擴股、發行債券都是公司考慮的擴大資本實力的方式?！鄙鲜錾顒撏度耸糠Q。

深圳創投公會常務副會長兼秘書長王守仁表示，深創投和全國各地政府引導基金設立了多個基金，目前投資項目超過了200多個項目，公司后期發展資金不足，需增資擴張。王守仁曾在深創投任職多年。

這也是深創投自2000年增資至16億元后的首次增資，9年間，深創投已經躍居成為國內管理資金規模最大、投資項目最多的創投之一，與同行相比，這樣的注冊資本則顯得略微寒酸。

截至去年底，深創投的總資產3.5億元，凈資產2.4億元，凈利潤2.6億元。今年上半年，深創投在總資產達到了4.4億元，凈利潤5535萬元（未經審計）。

綢繆民營化

作為本土最大的兼具國有背景的創投機構，此次的增資規模并未達到外界預期。

近年來，越來越多的國有創投開始向民營化方向邁進。一些老牌的國有VC/PE，如上海聯創、中科招商等都已經完成了去“國有化”的歷程。

中科招商一位人士稱：“從2004年起公司的主要團隊開始成為公司增資擴股的主要對象，國有股權逐漸被稀釋，現在僅占很小比例?！?P>他認為，從創投業的發展趨勢來看，民營化是必然的趨勢。在采訪的多家國有背景的創投機構中，對于股東結構多元化亦充滿期待。

目前，深創投的股東中，除有五家上市公司，一家外商投資企業，僅有翰華擔保集團有限公司一家民營性質的股東，其股權比例僅2.68%。

據上述深創投人士稱，深創投擬定的方案是此次將總共增加超過10億元的資本金，深創投的國資背景將被淡化，深圳市國資委的第一大股東身份不變，但股權占比將下降，國資委通過直接和間接形式持有的比例將到50%以下。

“民營資本的引入可以改變股東結構。這次是60%外部民營增資擴股，40%向原有股東配售?！蓖跏厝史Q。

“目前這個思路是對的，引入民營資本是因為存在問題，一是國有股如果超過50%，需要按照新規定上市公司股份轉持到社?；?，49%以下不轉持。二是國有體制比較僵化，股權多元化對公司發展有好處?！蓖跏厝史Q。

深創投成立初期，深圳本地多家企業曾入股其中，其股權結構相對較為分散，但2004年下半年，深創投劃歸了國資委直接管轄，之后多個社會法人股東的退出，使得國資委直接、間接持股量從原先42%增至了68%。

如今，市場經營環境發生了巨大變化，各種資金和人才迅速涌進這個當初并未被重視的領域，市場化的力量也開始對深創投的諸多體制帶來了沖擊，深創投對尋求股權多元化、加入民營資本的變革變得尤為迫切。

上述深創投內部人士稱，由于國有性質，受制于有關政策限制，公司激勵機制并不市場化?！懊磕陜衾麧櫟?%獎勵給公司員工，還會有具體項目純利潤的一定比例作為獎勵給項目團隊?！?P>這樣的獎勵力度在國有背景體制下仍存在著爭議，但對深創投的員工來說，這樣的回報并不豐厚。

王守仁認為深創投淡化國有背景，是因為目前內部的機制沒有國際慣例接軌，管理團隊仍是雇傭性質的，沒有業績激勵機制，“比如國資委對靳海濤年薪定了上限為80多萬元，沒有核心激勵機制，影響他們的業績?！?P>深創投從最初注冊資本7億元再到16個億元，內部機制并未發生太大變化，國有系統那套考核、高層任免制度未變。

據悉，深圳市當地政府也原則同意深創投增資擴股，但具體如何操作仍在協商。

創投行業流行的合伙人制度也有望成為深創投未來考慮的一個方向?！肮疽苍诳紤]實行合伙人制度，分層級設立合伙人，通過合伙人與工作業績的更緊密掛鉤來實現更為科學的激勵?！鄙鲜錾顒撏度耸糠Q。

深創投董事長靳海濤對本報稱，目前公司增資擴股相關事宜還沒有結束。但他拒絕透露詳情。

相關創投人士稱，實現股權的多元化，建立市場化的管理和激勵機制，這是深創投引入民營資本淡化國有性質的原動力，對于發展正處于“十年之癢”的深創投意義不言而喻。

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