衍生品主協議簽署大限降臨“需求方”央企冷對

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胡蓉萍

　　打算參與金融衍生品交易的機構即將迎來最后期限。9月15日，銀行間市場參與者之間要開展新的金融衍生品交易，必須簽署中國銀行間市場金融衍生品主協議（2009版，下稱主協議），否則不能開展新的衍生品交易。

本報獲悉，已經簽署的31家機構中多為銀行，那些擁有財務公司并有強大衍生品投資需求的一些央企表現冷淡。不過，離最后的期限，他們還有足夠的時間。

另外，據悉《銀行間市場金融衍生產品交易管理辦法》（下稱《管理辦法》）正在制訂中。

加緊培訓

8月7-8日，在貴陽，央行下屬的中國金融教育發展基金會組織了部分中外資銀行和企業的合規及財務人員就衍生品交易再次進行培訓。

今年3月16日，央行和外管局認可了交易商協會發布的主協議文本。

同時，央行要求，市場參與者應簽署主協議，并及時將簽署后的主協議及其補充協議向交易商協會備案。交易商協會應將有關簽署信息及時告知中國外匯交易中心。

中銀律師事務所一位合伙人表示，該統一規范的新主協議的出現，避免了原來兩份主協議并存給市場參與者帶來的法律風險，加強了單一協議原則和終止凈額制度的作用，增加了法律適用的確定性，是對原有協議的有機結合和優化。

此前，中國的場外衍生品市場是外匯交易中心發布的《全國銀行間外匯市場人民幣外匯衍生產品主協議（2007版）》和交易商協會發布的《中國銀行間市場金融衍生品交易主協議（2007版）》兩大主協議并存。

不過，也有一些律師和金融業內人士認為該協議的制定過于倉促，“就是將之前的兩份協議糅在一起而已”。一些外資銀行因為不認同其中某些條款而不簽署。

截至7月2日，共有31家機構簽署了41份主協議，均為國內場外金融衍生產品市場較為活躍的市場參與者，其中以銀行為主。

正在制定中的《管理辦法》是一部全面針對場外金融衍生產品市場監管的法規。

央企冷對

去年底以來，頻頻爆出衍生品投資風險事件中以央企居多。

一家央企資金部門負責人稱：“我們簽訂不簽訂主協議都無所謂，因為我們的套期保值交易一直在國外做?！边@家大型央企具備在國外從事衍生品交易的資質，由證監會批準。

“非要叫簽，我們就簽，但是國內衍生品市場沒什么產品，我們是不會投資的?！鄙鲜鋈耸糠Q，簽了沒有交易也不會受到監管。

另一家央企財務公司人士表示：“央行、銀監會的這些監管措施，或許能防范深南電這樣的事件，但肯定無法杜絕像中信泰富、中航油事件?！?P>央行監管的中國場外金融衍生品市場上的交易品種主要包括債券遠期、人民幣以及外匯遠期、貨幣掉期、利率互換及遠期利率協議等。

不過，這些目前在中國場外市場交易的簡單衍生品，大多是美國各期貨交易所內的標準化合約產品，涉及的幣種及期限結構也遠比國內市場的產品豐富。

“由于分業監管，國內衍生品市場是割裂的，銀監會和央行的監管是針對場外市場交易?！惫獯笞C券衍生品部副總經理楊劍波表示。

楊劍波說，中國去海外投資衍生品的企業，好比在家里都還沒有學會走路的孩子，就要去國外走。

“境內沒有足夠豐富的衍生品工具，央企沒有相關的專業人員，卻有避險和套期保值的需要，必須要去境外做，那風險肯定大?！敝行陪y行外匯專家劉維明說，尤其是有些在國外賺了點錢的，更加會忽略風險。

央企相關業務部門人員建議，相關方面應多考慮如何豐富衍生產品和監管措施并舉，多讓央企在家里“學走路”。

但中銀律師事務所合伙人蔣紀平則認為央行希望發展國內衍生品市場，并引導央企真正為了避險和套期保值的目的投資簡單的衍生產品：“不少企業去海外投資都是拍拍腦袋的事情，其實能力和水平都不具備，投資如此復雜的產品很顯然有投機因素在?！?P>銀監會此次發文對這些投機行為將會有一定抑制作用。

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