A+H整合開啟錦江股份或選“中性方案”

張延龍

　　又一家上海國資企業拉開了整合的序幕。

8月5日，中國最大的酒店業上市公司——錦江股份（A股）與控股股東錦江酒店（H股）發布公告稱，正在醞釀公司的重大資產重組事項，該公司股票自8月6日起停牌。

權威人士對本報透露，“目前初步方案已經確定，錦江酒店持有錦江之星71%的股權將與錦江股份所持高星級酒店的全部股權進行置換”。

這位人士說：“資產重組方案最終要取得H股、A股股東同意，不會偏向于任何一方、明顯有利于任何一方，將是一種中性方案?！?P>整合

錦江股份和錦江集團的資產重組整合動議由來已久，因錦江股份與大股東錦江酒店都是經營酒店行業的上市公司，兩者的同業競爭問題一直沒有解決，而自上海大力推進國資整合后，其重組預期進一步加劇。

按照上海國資改革的思路，上海國有資產證券化的比例將要從現在的18％提高到40％左右。

上述權威人士說，錦江股份重組的原則是解決同業競爭，加強主業，“因為目前錦江酒店和錦江股份均有酒店投資業務，而錦江酒店、錦江股份的定位已經明確，即錦江酒店主要是從事酒店投資運營業務、錦江股份主要是從事酒店管理業務?！?P>據了解，目前初步方案已經成形，錦江股份董事會將在本周討論研究并確定最終方案，其初步內容為：“進行重大資產置換，即錦江酒店持有錦江之星71%的股權，與錦江股份將其所持有的錦江湯臣酒店、揚子江酒店、武漢錦江酒店、建國賓館、海侖賓館等高星級酒店的全部股權進行置換?！?P>中性方案

上述所置換的資產2008年凈利潤情況顯示，錦江之星71%股權的權益凈利貢獻約5500萬元，而上述5家酒店的權益凈利約7000萬元左右。

“當然，經過置換，短期內可能對錦江股份的業績略有負面影響，”上述人士說，“但從長期來看，它解決了錦江股份與錦江酒店的同業競爭問題，有利于公司的發展和股東權益?！?P>“同時考慮到錦江之星的高成長性、上述5家酒店盈利穩定、成長性一般等因素，兩項資產質量總體也差不多”，因此，方案對公司屬中性。

據了解，由于錦江酒店已在H股上市、錦江股份已在A股上市，資產重組方案最終要取得H股、A股股東同意，這就決定了資產重組方案必然是雙贏的。

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