財政政策是否需要調整？

席斯趙宇新

中國經濟已開始出現企穩回升跡象，宏觀調控已經由保增長變為調結構，各方面的政策也在做出一些相應的配合，貨幣政策已開始微整，那么，下半年，財稅政策將有何變化？

由此，我們特別邀請國家發改委經濟所財政金融研究室副主任劉國艷、中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍、渣打銀行中國區宏觀研究分析師李煒一起討論。

下半年財政收支形勢

劉國艷：全國上半年財政收入是負增長，但由于當前的宏觀經濟出現了一些積極變化，為下半年的財政收入穩步回升奠定了基礎。但全年的財政收入在不考慮加強征管等人為因素的情況下，完成預算的難度比較大，尤其是中央財政。

下半年增加財政收入有利的因素包括，煙酒消費稅的調整使得下半年的財政收入加速增長有了保障。下半年可能還會出臺一些關于環境稅收方面的政策，這個政策并不見得直接增加企業的負擔，有可能把費變成稅，但會提高預算收入。此外，由于去年下半年的財政收入基數比較低，對今年下半年的回升非常有利。

制約財政收入增速的因素是當前的經濟恢復基礎尚不牢固，下半年經濟增長可能會出現反復，給財政收入的回升增加了不確定性。而前期出臺的一些結構性減稅政策，可能會減慢下半年財政收入回升的速度，包括出口退稅調整，還有關稅的政策。從上半年的財政收入來看進度慢于往年，只有48.7%，如果要全年實現8%的預算目標的話，可能下半年要增長20%以上，但是從當前的工業生產，經營消費等一系列的相關數據來看，要實現預算的目標有比較大的難度。

所以綜合上面的因素，我判斷在不考慮加強征管的情況下，全年的財政收入增長5.7%，這個5.7%基本上是平均了前幾年的上半年占整個全年財政收入的比重。

而財政支出形勢上，我認為按照當前增長趨勢來看，可能會突破年初的預算目標，尤其是受政府投資大規模上馬的影響，財政資金的緊張程度在加劇，財政超支的壓力比較大。

上半年，中央和地方的支出進度是不同的，中央支出進度是快于往年，地方是按往年的支出進度撥錢。地方債到3月底才開始發行，進度比較晚，要想籌集到資金可能要到4月以后才撥到項目中去，所以資金到位率年初統計只有48%。這些因素都使得地方財政配套資金壓力格外大。

趙錫軍：到2010年中國要完成四萬億的投入，但是有些項目不是兩年就能夠投完的，兩年以后安排的資金用完后，后續的資金怎么辦？我們且不說地方政府能不能弄到錢，中央政府安排的大的西部的一些鐵路建設怎么辦？所以從這個角度來講，下半年財政方面的壓力還是很大的。

增發國債可能性

李煒：預計今年財政赤字率會達到4.4%以上，主要的方式是繼續擴大發債的規模。今年是否能完成財政收入增長8%，能否應對支出需求，有很多種辦法：如把預算外的挪進來增加預算內的收入；也可以靠銀行貸款；或者把一些投資延后；但如果問政府官員，最實際的解決辦法就是發債。

劉國艷：前邊說過，在不考慮加強征管情況下，全年財政收入增長5.7%，而不是預算的8％，超支壓力明顯，那么赤字率也會增加到3.5%。但突破了警戒線并不意味著中國的財政就不安全了，赤字警戒線是根據歐盟的有關公約而提出的，它的結論并不是根據現有科學的經濟理論和計算公式推算出來的，而是歐盟為了監控各成員國財政赤字狀況，避免引致通貨膨脹共同形成的一個限制性指標。前一陣我們參加了一個會，會議上一個歐盟官員介紹，他們認為從理想的角度看，財政赤字在正負3%比較合適，但是為了應對當前的國際金融危機，歐盟也把赤字控制率上調到了5%，美國已經達到了12.9%，日本是9.4%，英國達到了9.6%。

因此，我認為我們并沒有必要完全地遵循3%的限制，應該寬容對待赤字率的上升，要以短期財政政策的失衡來換取經濟早日擺脫困境，并對經濟社會的長遠發展提供有利支撐和保障，從而實現長期的財政平衡。

財政政策是否需要調整？

李煒：目前實際上是有條件將財政政策由刺激經濟增長轉向維護經濟增長的，它越來越淡出主導經濟增長的地位，如果經濟再回落，它可以再出手，否則的話，它只是進一步地落實上半年已經開工的項目，抓他們質量，抓他們的具體的效率落實，而不要再去大規模搞一些政府的投資。

從短期來看，再繼續加大刺激力量有以下五點負面效應，第一，中國上半年刺激政策能夠創造出多少就業機會，它是不是真正地有效解決了農民工的就業問題，至少對大學生再就業這個問題，就我身邊的一些情況的了解來看，這方面的作用不是特別明顯。第二，投資主導使得我們本已經惡化的中國經濟增長結構更多地向投資傾斜，更少地依賴于消費增長拉動。第三，基礎設施的投資回報率很低。第四，會造成未來銀行壞賬新一輪的增長。第五，如果一個銀行放出的貸款大多數用于支持政府的話，肯定會進一步擠壓對中小企業的扶植。所以我們覺得有必要現在采取剎車。

劉國艷：我認為當前的財政政策并不是要進行方向性的調整，一個是經濟回升的基礎尚不牢固，仍然需要經濟保駕護航。另一方面，從擴大內需的角度來看，前5個月已經下達的投資項目大概是有77%的項目都已經下達到位了。剩下的大概只剩下700多億元的投資還沒有下達，而這些主要都是農業基礎設施和農村、民生工程建設，還有醫療衛生、社會保障等這些社會發展，還有企業的自主創新和經營創新等方面的項目，這些項目對經濟的長遠發展是非常有好處的。不應該把它們遏制住。

財政政策在結構調整上能夠發揮更大的作用，如果兩個政策都要調整的話，財政政策還是后行，貨幣政策先調整。中央在政策調整的時候，首先項目應該盡量向結構調整這方面考慮，向農村基礎設施，增加對自主創新這方面的投入。

趙錫軍：目前的政策還是進一步鞏固經濟增長的態勢，提升經濟增長的動力，目前的政策基調沒有變化。但不論從貨幣還是財政政策角度，可能會更多從結構性方面考慮多一些。當然保增長還是一個基本的原則沒有變化，但是調結構可能是變成了一個下半年比上半年更側重的方向。在這種情況下財政政策可能會出現一些微調。

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