巨額成交量奧秘：A股投機性不改

　　最近，滬指再創新高，市場似乎又回到了兩年前投機盛行的牛市。

盡管眾多機構認為，市場正逐漸轉入流動性與盈利復蘇雙動力支撐，但一個值得注意的信號是，伴隨著成交量的不斷放大，市場的平均換手率也在加大，A股市場投機性的特點再度顯現。

超過了2007年牛市水平

伴隨指數的上漲，兩市成交量逐日增加。5月7日，兩市2700多億的成交量已經接近前期高點，而節后兩市日均成交量超過2369億元。

另外一個不爭的事實是，伴隨著股指上漲和巨額成交量，換手率也達到了驚人的幅度。

4月份月線四連陽，股票月成交量為4.63萬億元，月換手率63.77%，已較3月有所上升。而5月份的前4個交易日兩市股票換手率就達到19.77%，日均換手率5.26%，5月7日大盤上沖2600點當天，兩市就有180余只個股換手率超過了10%。事實上，自從今年年初以來，尤其以中小板投機氣氛就一直非常濃厚，其平均日換手率甚至超過了5.5%，這樣的水平超過了2007年牛市水平。

投機！投機！

日前，某金融機構內部某日晨會上，部門領導突然中斷講話，推薦起了一只股票，當大家追問究其有何內幕消息時，這位領導的答案卻出乎所有人意料，“開會時剛剛收到了一條來自陌生的手機號碼的短信，‘開盤后可大量買入000***’?！?。

上海一位化工行業的賣方券商研究員稱，最多的時候能夠在MSN上收到40-50個關于推薦股票的消息，無一不是“這個股票要重組”、“這個業績超預期增長”之類的，她甚至對上MSN已經有了一些恐懼，“很多都是其他行業的，還有一些股票的名字都是我從來沒有聽說過的，都只顧著回MSN，顧不上寫報告了?！?P>“板塊輪動，總會輪到的?！北本┮晃蝗虪I業部人士這樣描述他對市場板塊輪動的看法。近一個月來，他一直采取的是滿倉操作的手段，而計算下來，一個月100多萬的本金已經至少有了近千萬元的交易量，雖然幾次波動都沒有全身而退，但他依然沒有改變滿倉操作的策略。

投資者的熱情顯然在增加，這讓華林證券北京的一位客戶經理“五一”期間的業務非常繁忙，由于相對傭金率較低，許多中小客戶主動找上門來?！艾F在許多客戶交易比較活躍，突然發現頻繁交易的傭金并不低?！?P>*ST宏盛（600817.SH），從去年年底到現在，已經從1.36元漲到了3.68元，如同其他ST股票一樣，漲幅驚人，遠遠超過了同期股指漲幅。但是，在這驚人漲幅的背后，這只股票的實際面目卻似乎并沒有引起投資者的關注。

價格的博弈

“隨著海西、大浦東兩大地域概念炒作的形成，市場的投機氣氛并沒有明顯的降溫，場內熱錢流動也將給市場帶來更多的風險點，市場熱點切換過快造成近期股指的波動加劇?！睆V發證券針對近日市場表現認為投機的氣氛依然濃厚。

“成交量大是好事，如果成交量回落到1200億，下跌會很迅速?！鄙虾Ｒ晃凰侥蓟鸾浝矸Q，但他正在猶豫是否要從A股撤出轉戰港股，因為“現在A股指數的油水已經不大了，但還有賺頭，不過股票將出現分化”。

“在資金推動下，從1600點到2500點的反彈中其實不是股票價值的博弈而是價格的博弈，前期不少公募基金比較煎熬，沒有加倉，但2500點后開始行動?！鄙虾Ｒ患一鸸靖笨偨浝矸Q。

華安策略優選基金經理張偉表示，4月下旬遭遇的階段性震蕩，主要是甲型流感、IPO預期、股價上漲超過上市公司業績和經濟預期等等因素在一定程度上對市場情緒造成的影響。但是，近期周邊市場普遍表現較強，所謂的利空因素并不能影響市場中長期的發展脈絡。因此總體上判斷是對市場不看空，5月份預計股市會震蕩向上。

目前，在通脹預期和經濟復蘇背景下，上游資源類行業被機構普遍看好，基金對房地產、煤炭板塊已經沒有分歧。

5月8日，天相投顧首席策略分析師仇彥英說：“銀行、石油、石化股票的上漲把指數推上一個新臺階，整個系統的底部抬高一級，又一輪新的行情下個股價格還會相應水漲船高?！?P>安信證券指出，資產泡沫加速的必要條件正逐步成熟。申銀萬國更直言，市場情緒有望進一步升溫，在未來兩個月推升上證綜指突破2600點的估值上限，挑戰2800點的目標，并存在突破可能。

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