6月底提交初步方案“上實系”重組提速

陳哲

　　“上實系”重組再有新的進展。上實控股（0363.HK）將出售35.18%的光明乳業股權。該公司董事長滕一龍這一表態后，光明乳業在資本市場隨即受到追捧，上實系上市公司亦在弱市中持續走強。

一個多月前，上實系另一家上市公司上實醫藥（600607.SH）宣布，將其所持有的聯華超市（0980.HK）權益轉售于另一家上海國企百聯集團。上實系或正在朝著既定的重組目標邁進：在6月30日以前，向市場提交上實系整合的初步方案。

不過，方案期限距今僅兩個月，這家擁有復雜資產的龐大公司不過是完成了部分非主業的剝離動作。

資產剝離

上周四，光明乳業（600597.SH）證實,上實控股確有出售所持光明乳業35.18%股份的意向，但尚無出售對象。當日，光明乳業股價應聲大漲，尾盤封住漲停，收于7.8元，為2008年7月來最高。

幾日前，上實控股董事長滕一龍向媒體透露，公司將剝離光明乳業和中芯國際資產，專注地產經營主業。

上實系一直以來被視作上海國資系重要成員，但同時也沿襲了當地國企資產龐雜的特色。2007年10月，光明集團下上海牛奶集團與上實控股共同從達能集團手中收來光明乳業的股份，從而以35.27%和35.18%的權益，分列后者第一、二大股東之位。

就在3月初，上實系嫡系上實醫藥將旗下聯華超市21.17%的股權剝離給百聯集團。而聯華超市一直以來堪稱上實醫藥的 “現金奶?！?。2008年，聯華超市年實現凈利潤3.93億元。自2005年起，聯華超市為上實醫藥貢獻的利潤，都在其后者利潤的40%以上。

一系列非主營資產的剝離，被普遍視為上實系內部加快重組的信號。巧合的是，4月23日，上實系醫藥板塊三家上市公司上實醫藥、上海醫藥(600849.SH)、中西藥業（600748.SH）同時召開股東大會，更是為其剝離資產后的下一步整合帶來無限遐想。

上實醫藥的股東大會上，上實醫藥董事長呂明方表示，“原定計劃時間沒有變。我們將在6月底提交初稿，如果提交不出來，董事會會給股東們說得過去的理由?！?P>呂明方現任上實集團執行董事、上實控股執行董事、上實醫藥、上海醫藥董事長，被市場普遍視作上實系上市公司整合的實際負責人。

呂明方表示，整合的前期工作都已經在進行當中，從去年7月正式啟動重組來，工作的重點主要集中在兩個方面：一個是對現有上市公司的調查，二個是對整個集團公司醫藥業務的調查。

推手下的重組

上實系業務以醫藥、地產為主，其在資本市場擁有上實醫藥、上實發展、上實控股、中西藥業、上海醫藥五家上市公司。占據如此多的上市資源，上實系的重組備受關注。

在醫藥資產方面，上實集團多年來苦心經營，業務涵蓋生物藥、中藥、保健品、臨床診斷治療方面等領域，旗下擁有“青春寶”、“胡慶余堂”等多個名牌產品。

上實集團本將上實醫藥作為資本平臺，對旗下醫藥產業的整合，頗得市場看好，但在2007年，上實集團擬將旗下青春寶等優質資產注入上市公司事宜因故擱淺，重組開始轉向。

2008年7月2日，上海醫藥、中西藥業同時發布公告稱，兩公司控股股東上海醫藥集團得到上海市授意，將上海工業投資(集團)有限公司、上海華誼(集團)公司分別持有的上海醫藥集團各30%的國有股，無償劃轉給上實集團。上實集團持有上海醫藥集團60%股份成為實際控制人，間接掌控中西藥業和上海醫藥。

這樣一來，上實集團整合旗下的醫藥產業，變成整合全部上海市屬國有醫藥產業。

而地產業務方面，雖按照規劃上實發展和上實控股有一定的分工，即上實控股側重商用物業經營、上實發展側重物業開發類，但兩家公司仍避免不了同業競爭的嫌疑。

招商證高級策略分析師陳文招認為，上實發展和上實控股在房地產領域存在競爭關系，不排除未來整合的可能。

在市場人士看來，一面肩負打造上海醫藥、地產名片的重任，一面又需要獲得市場廣大中小股東的支持，上實如何取得雙方平衡將是一個難題。

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