大唐移動接洽私募客 這一回是國資紅籌
7月4日，一條最新消息在電信圈內飛速傳播——長 江 電 力(600900)即將以13億元人民幣換取大唐移動12%的股份，中國人壽、平安保險也將分別向后者投入10億元以上——這是中國政府對中國自主3G標準TD-SCDMA又一次的大力支持，還是大唐移動多年來的國企私募之旅終于有所收獲？
7月4日，接受本報采訪的大唐移動一位高層人士對此消息表示并不知情。他說，事情“可能是真的，但操作者是（大唐）集團，我們（大唐移動）并沒有參與”。另一位熟悉大唐集團的證券分析師則稱，大唐集團前期確與長江電力進行過談判，但談判是否簽約尚未對內公布。
長江電力7月6日公告稱，數月前，長江電力曾與大唐電信集團就參股其子公司大唐移動接洽，并就合作有關事宜進行了商談，但雙方尚未最終達成協議，截至目前，雙方就此事沒有新的進展。
可以肯定的是，大唐移動為解決其巨大的資金饑渴在經過了多年的努力后，終于找到了可能是最適合自己的融資路徑。
私募之旅
上述內部高層人士分析說，他傾向于相信上述簽約的真實性。原因之一是從2002年掛牌成立以來，大唐移動確實長期苦于缺乏資金，并一直試圖依靠私募來解決這一瓶頸。作為中國版3G標準TD-SCD－MA的研發主體，大唐移動（及其前身）已經在這條道路上奮斗了八年，累計投入資金超過30億元。但除了研發早期政府曾投入的項目資金，仍有高達超過20億的資金缺口。
另外一個可能的原因是，為了解決資金瓶頸，大唐移動也曾經有過海外IPO的想法，但由于近期中國政府傾向于讓那些重要的引領行業的公司在中國內地上市，大唐移動通往海外股市的大門基本已經關閉。要在A股獨立上市，能否通過審核不說，沒有一年多的時間根本不可能完成手續。而大唐移動現在就需要大量資金，根本等不及到2008年。
雖然大唐移動剛剛拿到了國家開發銀行46億元的TD-SCDMA項目授信額度，但上述證券分析師向本報表示，大唐移動現在急需確立自己在TD-SCDMA產業化方面的領頭地位，大量的研發仍需要不斷投入，在終端方面甚至系統設備制造方面也都需要巨額投資。他說，大唐移動其實不難找到海外的戰略投資者，但國家認為TD-SCDMA事關重大且性質特殊，在國內也能夠找到投資。這等于限制了大唐移動的融資范圍。
內部人士說，一些能源企業、甚至房地產企業先后進入過大唐移動的視野，但最終由于TD-SCDMA形勢并不明朗，合作沒有最終結果。
深圳華為也曾經被認為是大唐移動的天作之合，但這家公司對此卻顯得并不熱情，并且由于其私營公司身份遭到質疑。2007年5月底華為在本報明確發布了澄清言論。
現在，長江電力等公司的出現解決了這個難題。這三家公司不但都財大氣粗，更難得的是根正苗紅，具備強大的國資背景。
能夠印證此次投資的另外一個關鍵數據是，傳言中新投資者對大唐移動的估值與之前的分析基本相符。本報曾經就大唐移動的估值作出報道，據一位接近大唐移動的業內人士的說法，2004年上海貝爾阿爾卡特曾經向大唐移動注資1.5億元，獲得約3%股權，當時對大唐移動的估值已經高達30億-40億元。歷年來，大唐移動已經投入在TD-SCDMA研究方面的費用超過30億元。目前大唐移動估值至少應在80億元以上。
新投資者
在這樁投資案中，最容易回答的一個問題可能就是，為什么三家新的投資者會選擇在這一時段進入大唐移動？
當然，是因為時機已經成熟。2007年6月20日，大唐電信集團和國家開發銀行在北京簽署合作協議，今后幾年內，大唐電信集團將獲得國開行300億元貸款以發展TD-SCDMA。
在業務層面，隨著2007年2月中國移動投入近200億元在八個城市擴大TD-SCDMA技術試驗網建設，“大唐3G”已經被公認為將由中國移動來組織運營實施。
隨后，大唐移動的好消息接踵而來。2007年4月宣布的中移動TD-SCDMA招標結果中，大唐電信獲得了超過30%的份額，僅次于中興通訊?？紤]到大唐移動正在積極開發TD-SCDMA手機終端方案，在未來中國移動的第二期招標及大規模商用后，大唐移動還將獲得更大的利益。
對財務投資者來說，這些消息已經夠了——內部消息說，長江電力、平安保險等公司很可能以財務投資者的身份介入大唐移動。這些新投資者將不會干涉大唐移動的戰略制定，也不會派人員進入大唐移動管理層。
作為水電行業最大的上市公司，長江電力之前也扮演過股市“獵手”的角色。它曾經投資建設銀行的股票，但隨后又陸續出售股票并從中獲利。在上海綜合指數下挫的大背景下，長江電力連續六個交易日逆市上漲了12.32%。
- 傳中國人保資產管理15億入股大唐移動 | 2007-08-23
- 大唐移動重組不棄大唐電信 | 2007-07-08
- 長江電力參股大唐移動尚未達成協議 | 2007-07-06
- 大唐移動擬引入戰略股東 | 2007-07-05
- 長江電力13億元入股大唐移動 | 2007-07-04
