人民幣中間價22日再創新高

　　5月22日，美元兌人民幣中間價再創新高——6.9428元，這是上周第三次創記錄新高，也是今年迄今為止94個交易日第37次創紀錄新高。

自2007年12月份至今年3月份，人民幣兌美元升值5.24%，但4月和5月人民幣已稍有企穩，數個交易日徘徊于7.00關口附近。受美元走軟支撐，5月份迄今為止，人民幣走勢在本周急升之前相當平穩。經過六周的平穩后，本周（5月19日至5月23日）人民幣微幅走高，這有可能改變對人民幣的未來預期。

根據5月22日的中間價，人民幣兌美元自2005年7月匯改以來，已累計升值16.11%。根據2008年初以來人民幣的走勢，經交易天數調整的年升值速度為12.84%，大大低于早些時候的升值幅度。

5月22日，歐元兌人民幣中間價為人民幣10.9693元，大幅低于21日中間價10.9027。自4月份初人民幣兌美元企穩后，人民幣兌歐元走高，但過去一年人民幣兌歐元仍以年6.62%的進度貶值。

最近幾個星期，人民幣升值的步伐已經明顯放緩，從4月初起，人民幣兌歐元升值2.43%。業內人士稱，目前央行希望人民幣能相對貿易加權一籃子貨幣升值，而不是僅僅對美元升值。

但我們認為，人民幣升值放緩是對于中國政府政策持續壓力的反應，而這些壓力主要來自于中國的出口商和他們的擁護者。我們通過分析歐元兌人民幣每日中間價發現，中國央行自4月初起放慢了人民幣兌歐元的升值步伐。在我們看來，中國央行是在政策的壓力下放緩人民幣升值的步伐，而人民幣兌美元漸進性的升值將會在匯率相對穩定之后表現出來。

在4月份人民幣兌美元升值0.35%之后，5月份人民幣兌美元繼續保持相對穩定。根據我們從中國官方得到的消息，熱錢流入的增長也是人民幣升值放緩的一個重要因素。盡管從07年12月至今年3月人民幣升值速度相對緩慢，但是如果美元在國際市場上相對于歐元繼續走強，這將使人民幣對貿易加權一籃子貨幣升值加速。因此，我們預計人民幣將要恢復對美元的升值趨勢，并仍然保持人民幣兌美元年內升值8%至10%的預期。

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