提價：價格扭曲的校正拉開帷幕

根據今日投資《在線分析師》對國內70多家券商研究所1800余名分析師的投資評級數據進行的統計，本周投資評級上調居前的30只股票中，行業分布比較分散：金屬與采礦和運輸基礎設施行業排名第一，各有4家公司入選，化工品行業有3家公司入選，家庭耐用品、電力、食品生產與加工、飲料生產行業各有2家公司入選，本期我們選擇電力行業進行點評。

　　為緩解電力企業經營困難，保障電力供應，銷售端電價平均提高0.025元/千瓦時，我們保守預計上網電價提高0.018-0.020元/千瓦時，不是按照煤電聯動要求一步到位，未來有繼續上調空間。

　　電價的長期扭曲對用電安全和節能降耗帶來巨大負面影響。由于價格的長期扭曲，導致電廠庫存持續下降，在用電高峰即將到來之季，拉閘限電風險進一步加劇，同時也不利于整個經濟節能降耗的深入。

　　電價上調后電力需求的緩慢下降，將使得主流電力企業充分受益。電價上調后，由于工業用電的下降而民用電的大幅度提升，整個電力需求將是一個緩慢下降過程。主流企業將受益于這一變化：一方面由于行業落后產能的大量淘汰以及節能調度的深入展開，主流電力企業的電量調度對電力需求緩慢下降所受負面影響很小。另一方面由于電力需求增速的下降和煤耗水平的持續下降，使得用煤需求增速持續下降，而小煤礦關停的負面因素已經充分體現，燃煤供需偏緊的格局將有所變化，主流電力企業將受益于此變化過程。

　　煤電聯營將開創行業新局面，帶來行業系統性重估機會。我們認為通過煤電聯營，通過資本與股權把電力與煤炭企業結合起來，將會是解決市場煤與計劃電矛盾非常有效的措施。我們維持對行業的“看好”評級，綜合各公司未來盈利能力和對電價的敏感度，建議買入長江電力(600900,股吧)，增持國電電力(600795,股吧)、華能國際(600011,股吧)、國投電力、華電國際(600027,股吧)。

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