經濟觀察網 溫永鵬/文 德國《明鏡》周刊近日刊登了一篇《希臘考慮退出歐元區》的署名文章。文章稱，近日希臘民眾抗議歐元的游行不斷，希臘首相帕潘德里歐出于無奈，正在考慮退出歐元區，而且歐元區財長也于5月6日在盧森堡召開秘密會議討論此事。當然文章同時也指出，德國財長明確反對希臘退出。

這篇文章引發的市場動蕩尚未平息，標準普爾公司再次下調了希臘的主權債務評級，此舉令歐元對美元急劇下挫。歐元區主權債務危機再次成為市場和輿論關注的焦點。

希臘當局目前已承認，由于缺乏投資者的信任，該國在未來一段時期內無法像1100億歐元援助計劃設想的那樣從市場上籌措資金。當然，就此而設想希臘將退出歐元區既缺乏政治遠見，也缺乏經濟常識。短期內解決問題的辦法是，歐盟紓困貸款計劃，繼續增加對希臘的援助。必須承認的是，增加紓困計劃貸款雖然能夠防止危機的進一步蔓延，但是不能一勞永逸的解決希臘問題。要從根源上解決問題還須“對癥下藥”。

那么希臘或者說歐元區主權債務危機的根本癥結在什么地方呢？對于這個問題很多學者從不同側面給出了答案，總結來看主要是以下幾點：

首先，歐元區有統一的貨幣政策，但沒有統一的財政政策。貨幣聯盟要求成員國放棄獨立自主的貨幣政策，并由歐洲央行來執行統一的貨幣政策。由于各成員國經濟發展水平不同，經濟周期步調不一致，同時通貨膨脹水平高低不同，歐央行在制定貨幣政策的時候不可能照顧到所有的國家。如此一來，成員國只能通過獨立的財政政策來應對外生沖擊以平滑經濟周期。對于像希臘這樣的國家來說，利用財政政策來刺激經濟增長的壓力是非常大的。

事實上，在歐元區成立之前歐盟的決策者對于上述問題也有清醒的認識。歐央行前任理事會成員伊辛(Issing)就曾經指出，歐元的設計宗旨是成立一個貨幣聯盟而非政治聯盟，但是在尚未建立政治聯盟的情況下就成立貨幣聯盟是本末倒置。雖然歐盟制定了一系列旨在約束成員國過度財政開支的條約，但是當德國和法國等核心國家也公然違背這些條約的時候，條約便成了一紙空文。

其次，歐元區各國經濟發展嚴重不平衡。作為歐元區核心國家的德國在經濟競爭力上遠強于諸如希臘這樣的邊緣國家。德國經濟的特點是：出口產品競爭力強，國民儲蓄率高，內需相對疲軟。德國之所以有如此強大的競爭力很重要的一個原因是勞動生產率高，同時單位產出勞動力成本增長緩慢。2000年-2009年德國單位產出勞動力成本年均上漲僅5.8%，而希臘等國上升了約30%。德國通過向邊緣國家出口產品積累了大量貿易順差，并形成了很高的儲蓄率。德國的銀行又利用這些居民和企業的儲蓄去購買邊緣國家的國債，壓低了這些國家的實際利率，而這些國家的居民又可以通過貸款繼續購買德國商品。如此循環就形成了歐元區各經濟體之間的內部失衡。這種失衡和中美之間的儲蓄失衡有一定的相似性，也是導致歐元區外圍國家對外公共債務不斷積累的客觀因素。

再次，希臘經濟結構單一，抵御外部沖擊能力較弱。希臘的主導產業是農業、旅游業和海運業。這種產業具有很強的周期性，同時對外部經濟沖擊非常敏感。當次貸危機來襲，希臘經濟遭受巨大沖擊。2009年希臘旅游業收入同比下降約15%，而海運業收入同比下降30%以上。這種經濟結構一旦遇到外生沖擊，稅收收入將會大幅減少，很容易發生債務危機。實際上，從1830年以來，希臘曾經5次發生重大債務危機，比拉美國家有過之而無不及。

最后，希臘工會組織過于強大，公民福利水平過高。加入歐元區以來，希臘為了追趕其他富裕成員國的福利水平，建立了一個非常昂貴的養老金體系。希臘退休工人可以得到的養老金相當于在崗時收入水平的96%，這在最富裕OECD國家中也名列前茅。對于希臘這樣一個經濟基礎相對薄弱的國家來講，維持這種開支是難以持續的。另外，希臘對于失業者也有非常高額的補助。當經濟下滑，失業率上升時，這種開支將急劇加重希臘的財政負擔。

總的來看，希臘危機的根源不外乎勞動生產率低、競爭力差、福利水平高，經濟結構不合理。如果我們要為最終解決希臘問題開出藥方的話，必然包含以下幾味藥：

第一，在歐盟層面上建立一個有效的財政政策協調機制，切實約束成員國財政開支。

第二，降低工資增速，提高經濟競爭力。

第三，降低福利水平，改革養老金體系，減少失業補助。

第四，調整產業結構，鼓勵第二產業發展。

非常清楚的是，這些結構性改革或調整并非一朝一夕能夠完成的，同時在改革過程中一定會遇到非常強大的阻力。希臘需要的是一個強有力的政府，并且讓投資者相信它正在把改革的進程朝著正確的方向推進。

（作者系陽光保險集團資產管理中心宏觀經濟研究處處長）