路榮強詳解瑞和分級基金創新原理

經濟觀察網 記者 申興 國內首只分級指數基金——國投瑞銀瑞和滬深300指數分級基金將于9月中旬開始發行，該基金作為一只帶有杠桿機制的指數基金，在指數上漲時，會令投資人獲取超越指數的杠桿收益，國投瑞銀瑞和滬深300指數分級基金擬任基金經理路榮強針對外界的疑惑進行了詳細解釋。

路榮強表示，該基金是一只創新型的分級指數基金，與普通的滬深300指數有同有異。但本質上來說是一只滬深300指數基金，如果投資人對后市長期看好，投資指數基金應該是不錯的選擇，而滬深300指數基金無疑是指數基金家族中的顯赫成員，分級機制的存在，讓指數基金多了杠桿、套利、分紅等投資工具屬性。

據了解，國投瑞銀瑞和滬深300指數分級基金分為瑞和300、瑞和小康、瑞和遠見三類份額，其中，瑞和300份額可以在銀行可購買，該份額與大多數普通的滬深300指數基金相同，不上市交易，可以申購贖回。而投資以同一代碼在券商處購買瑞和滬深300指數分級基金，則會自動按照1：1的份額分為瑞和小康與瑞和遠見，這兩級份額不接受申贖但上市交易，并且互為杠桿。

至于杠桿機制是如何產生的？路榮強解釋說，瑞和滬深300分級指數基金通過在基金份額凈值不同的增長區間，將通過執行不同的分成比例，使瑞和小康份額、瑞和遠見份額均能通過杠桿效應放大收益。具體來說，在該基金任一運作周年內，當瑞和300份額的基金份額凈值增長在10%以內，即1.0元至1.1元區間以內變動時，瑞和小康份額的基金份額凈值變動額是瑞和300份額的1.6倍；當瑞和300份額的基金份額凈值增長高于10%，即在1.1元之上變動時，瑞和遠見份額的基金份額凈值變動額是瑞和300份額的1.6倍。此外，當瑞和小康與瑞和遠見份額跌破面值后，杠桿效應將消失，其跌幅與普通滬深300指數基金相當。這一內含杠桿機制的設計，為不同市場趨勢預期的投資者均提供了指數收益放大的機會，因此，戰勝指數也就成為可能。路榮強以今年前8個月市場上表現最好的滬深300指數基金為例，該基金實現了53.91%的正收益。根據測算，如果瑞和滬深300指數分級基金同期成立且收益相當，則瑞和遠見份額凈值增長率將有望達到74.25%，將會領先同期市場上的所有基金。

• ·劉國光：總結改革開放三十年 　|　 2008-12-08