上市是券商立足不敗的關鍵因素?
經濟觀察網訊 在日前由北京大學金融與證券研究中心、西南證券有限公司共同主辦的“券商發展模式與業務創新研討會”上，業內專家強調，要改變靠天吃飯的局面，必須找到自己的盈利模式，加快做大做強，而上市將是今后決定券商能否在市場中立于不敗的關鍵因素之一。
現在時：依然靠天吃飯
50家券商中報業績喜人，更有人士預計年內券商收益將過2000億，但券商“靠天吃飯”的盈利格局依然存在。如果說是經紀業務收入激增成就了券商的業績神話，人們也難忘曾經的青黃不接。
國內券商的收入結構主要由利差收入、經紀業務、證券發行承銷業務、資產管理業務以及自營業務五方面組成。
據不完全統計，50家證券公司公布了未經審計的半年度業績數據，總計實現營業收入791億元，凈利潤417.68億元，按可比口徑計算，分別比去年同期增長了418％和411％。截至2007年6月末，50家券商的總資產、凈資產和凈資本分別達到8411億元、1129億元和967億元，較2006年末分別增長了120％、69％和87％。
而其中，經紀業務的爆發式增長仍是業績增長的最核心力量，業務占到券商盈利超過60％，自營業務超過20％。據悉，東方證券的自營業務甚至可以占盈利的80％。而有統計顯示，光大證券、西部證券的手續費收入同比增長都超過400%。
“這與股市的‘豐年’息息相關”。 今年上半年，滬深兩市月均交易量高達26.5億手，而去年同期月均交易量僅有3.4億手，同比增幅高達8倍的交易額，自然為券商們帶來了滾滾財源。
進行時：盈利模式創新
中國證券業協會會長黃湘平在會上指出，當前券商面臨歷史性發展機遇，應及時總結經驗教訓，建立良好的現代企業制度。在進一步加強風險控制的基礎上，努力尋求發展模式上的創新與突破，增強綜合業務能力。在打造自身業務特色的同時，培養一批高素質的專業人才，以提高全行業的專業水平。
論及券商經營模式轉型，中央財經大學金融與證券研究所所長賀強表示，大券商首先要發展投資銀行模式，把投行業務不斷擴大。在此基礎上，再打破分業界限，發展以券商為主的金融控股集團。此外，金融控股集團要實現國際化運作。而中小型券商則集中精力對經紀業務經營模式創新。
北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐教授指出，目前券商在業務創新發展領域上應將擴大經紀業務范圍放在首位，將單純的代客買賣業務，擴展到包含資產管理等業務在內的廣義經紀業務中。
以光大證券為例，該券商公布的半年報顯示，公司2005年權證創設收入2.34億元，2006年為2.21億元，今年上半年為7.96億元。
來自國金證券的統計顯示，截至今年6月25日，上半年19家參與權證創設的創新券商的收益為44.148億元；其中中信證券獨占鰲頭，以8.86億元排在首位。湘財證券首席經濟學家金巖石的提議是：應開創多層次證券市場，券商不能搞同質化。
長江證券研究報告認為，資產管理、QDII和融資融券等業務將創造行業新的利潤增長點。其中，近年來，我國以證券投資基金為代表的集合資產管理業務發展迅速。由于證券公司在研發實力、客戶基礎、業務范圍、投資品種、收費和運作方式方面的優勢，證券公司直營資產管理業務可以實現量身定做，更能充分滿足投資者不同類型的風險收益需求，未來發展前景值得期待。
將來時：上市才能做
證監會前主席周道炯在日前召開的中國企業家金融投資理財峰會上表示，目前證券公司的一個突出問題是“個子太小”，資本金只有幾億元人民幣，最大也只有幾十億元，與外國證券公司數十億、上百億美元的資本金規模根本不可比。因此，券商行業要加快改制，要增資擴股，符合條件的證券公司要爭取盡快上市。據統計，我國現在共有108家證券公司，其中創新試點類證券公司18家，規范類證券公司25家。此外還有5家合資的證券公司。
中國人民大學金融研究所所長吳曉求也說，中國的證券業16年發展過程中經歷了兩次重組：一次是1996年的由銀證分離帶來的重組，第二次是2004年的由制度不規范帶來的重組。而未來證券公司將迎來第三次重組，100多家證券公司一定會慢慢被重組掉，直至最后剩下30家至50家。
西南證券總裁范劍持同一觀點。但他同時指出，去年以來的這一輪行情的爆發給中國瀕臨死亡的券商帶來喘息的機會，但這也掩蓋了券商內部的問題，對證券公司市場化的整合非常不利。范劍堅持認為，券商要做大做強一定要按照市場化方式來整合，而監管機構和地方政府在這方面應該達成共識，共同推進行業做大做強。
吳曉求進一步認為，上市對證券公司提升競爭力是非常有積極意義的。在今后證券業的發展過程中，上市的券商未來留在中國資本市場的可能性比不上市的券商機會要大得多。
吳曉求同時強調，今后本土券商要立于不敗之地，一定要建立一個規范的既有激勵功能又有風險控制功能的公司治理結構。在業務方面，則一定深度挖掘資產管理業務，除代客理財外，還要能為客戶提供一個基于增值和風險控制的資產管理的高端服務。而未來，也應注重資本市場并購的業務，因為今后市場的重心將是存量的并購。(來源:證券日報)
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