摩根士丹利：QDII推動中國股市調整

經濟觀察網訊 在財政部計劃發行人民幣特別國債，向外匯投資公司注資一案被全國人大常委會批準后，過去一周，中國股市進入了連續的調整。摩根士丹利中國策略分析師婁岡（Jerry Lou）認為，這代表著市場人氣的一個轉折點。
上證指數在過去的11個交易日從頂點下跌了16.1％。婁岡在一份報告中指出，當前的調整源于三個方面的原因：一是全國人大常委會批準財政部發行15500億人民幣特別國債以注資外匯投資公司的方案；二是全國人大常委會授權國務院暫?；蚪档屠⒍?；三是中國證監會加快推進合格境內投資者（QDII）計劃，并將計劃擴大至券商和基金管理公司。
婁岡認為，“中國的流動性繁榮終于迎來了根本性的改變?！彼J為，如果人民幣特別國債被謹慎地同已有的國債及公開市場操作相結合，將給予央行在對沖流動性方面更大的靈活性和效應。利息稅有可能被取消——事實上相當于提高存款利息——也縮緊了資金供應。而QDII主體擴大至券商和基金管理公司，這對國內一直以遠高于H股的溢價進行交易的A股構成了挑戰。
由于相對于A股的折價，及更多QDII的介入，在香港上市的中國公司H股近期表現將優于其A股。但婁岡認為，QDII不可能造成H股的重新估值。因為一方面，在A股向下進行深幅調整的時候，包括保險和銀行在內的大盤金融H股不可能有太好的表現；另一方面，摩根士丹利估計QDII的配額將不到300億美元，而H股和紅籌股市場的總市值已經達到1.64萬億美元，“這么龐大的市值不可能被300億美元撬動?！?(來源:金融界)

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