QDII出海 勝算幾何
有分析人士指出，最近滬深股市的下跌與香港股市的上漲在某種程度上與新版QDII的推出有一定的關系。對于廣大投資者來說，現在最重要的是要搞清楚到底能不能從投資QDII產品中獲得較大的并且是超過境內市場平均水平的盈利。實際上，從去年開始，銀行系的QDII產品就已經推出，內地也有一家基金公司推出了全球配置的QDII產品。當時，國家先后批準的QDII額度高達100多億美元，超過搞了5年之久的QFII不少。但這些額度迄今只動用了不過5%，原因在于那些QDII產品并不怎么受歡迎，效益很不理想。譬如銀行系的QDII產品，基本上只能投資于境外的政府債券等，收益率并不高。去年一家QDII額度最多的銀行，其發行的QDII產品沒多久就因收益很差遭遇客戶的大量贖回，被迫提前終止。另一家銀行發行的QDII產品運作還算不錯，年化盈利率有8%左右，但扣除了管理費、客戶的交易成本以及匯兌損益以后，投資者的實際收益率還不到1%。某基金公司發行的全球配置產品大膽地把美國股市作為重要的投資對象，但從操作效果看也很一般，運作了大半年，收益也不過6%左右，和市場預期相差很遠，比投資境內市場的差距當然就更大了。
導致QDII投資效果不理想的原因有很多，境內缺乏有經驗的管理團隊、對境外市場了解不充分以及產品設計不合理等都是不可忽視的因素。長期以來，一直有人渲染境內證券市場風險很大，境外市場則比較規范，容易賺錢。以致現在境內機構投資者仍然被禁止投資總市值不過200多億美元的B股，但卻可以拿出上百億美元投資境外市場。其實，只要是證券市場，都是風急浪高的，哪有輕松賺錢的事情。最近，尚在組建中的國家外匯投資公司先行拿出幾十億美元認購海外私募基金發行的原始股，而且拿到的還是折扣價。但因為該私募基金公司上市沒幾天就跌破了發行價，投資出現了不小的浮動虧損，外匯投資公司剛出海就被不大不小地嗆了一口水。雖然人們不應因噎廢食，但也確實應該從中總結教訓，看到QDII出海不會一帆風順，那種認為境內市場不如境外市場的觀點至少是不全面的。
新版的券商、基金QDII被允許主要投資香港股市。在這之前，新版的某銀行QDII產品就募集了40多億元開始出海了。人們衷心希望這些產品的境外投資能夠成功。對于每一個已經或者計劃借助QDII產品投資境外市場的人來說，也應該充分估計到QDII產品所存在的各種風險。作為一種嘗試，作為一種資產配置，這未嘗不能做，但在目前的情況下，輕易地將境內投資全部改為境外投資是很盲目的。畢竟即便是市盈率不那么高的香港市場，股市風險也是巨大的。有關部門已經明確，QDII在剛起步時規模不會搞得很大，這是明智的抉擇。要不，為了某個功利性很強的目的，隨意加快QDII出海的步伐，不但是欲速則不達，更是風險極大，而且很可能在多方面招致損失。在這方面過去并不缺乏教訓。(來源:上海證券報)
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