中國金融進入QDII時代
7月2日，工行發布消息稱，已完成發售首款直接以人民幣投資港股的QDII產品，名為“東方之珠”，共募集44.5億元人民幣，為迄今規模最大的一只QDII產品。
7月5日，由證監會發布的《合格境內機構投資者境外證券投資管理試行辦法》開始實施，有關部門從當日起接收審批國內基金管理公司、證券公司設計的QDII方案。在該《辦法》開始實施的第一天，就有華夏、南方、華寶興業等5家基金管理公司提交了QDII產品方案，并等待管理層的最終審批意見。而光大證券、國信證券和招商證券等一批券商均表示，目前已經開始準備申報QDII資格。
據有關人士透露，由保監會牽頭制定的《保險資金境外投資管理辦法》、《保險資金境外投資管理辦法實施細則》已在業內開始征求意見，有望近期出臺。此前，在2005年9月，保監會已發布實施《保險外匯資金境外運用管理暫行辦法實施細則》，在此規定指導下，已有中國人壽和中國平安將其在境外募集的一部分外匯資金先行在境外進行投資。有專業人士分析指出，保險系QDII的誕生將會有一個較高的起點。
這種種跡象表明，銀行系QDII、基金系QDII、券商系QDII和保險系QDII等將匯成一股中國金融QDII新潮流，促進中國金融與國際金融一體化的進程，并由此促進中國經濟與世界經濟的互動。
中國金融步入QDII時代，不僅是中國金融業發展創新的必要，而且具有現實可能性。
在5月11日銀監會頒布銀行系QDII新政之前，銀行系理財產品的收益率已經不能滿足國內廣大投資者的需要了。尤其在國內股市行情高漲、投資股票的財富效應示范下，廣大儲蓄人已認識到儲蓄存款的“不劃算”，將儲蓄不斷地向股市“搬家”。而外資銀行以法人銀行形式全面進入中國市場后，依托其綜合經營、資金全球運作的優勢，其為高端客戶提供的理財產品方案較之中資銀行頗具競爭力，收益率一般要遠高于中資銀行。在此背景下，如果不為中資銀行開拓一個與國際一流外資銀行同樣的政策和經營環境，中資銀行將在理財領域逐一敗下陣來。
在中美經濟戰略對話機制下，中國在不斷擴大資本市場對外開放的領域和邊界，境外實力巨大的一流投資銀行和資產管理機構對中國優質資產和核心資產正虎視眈眈。如果不給實力弱小的中國證券公司和資產管理公司一個進入國際資本市場、跨境進行證券投資的機會，他們將很難進行國際化經營、與狼共舞，變得足夠強大。
在人民幣升值趨勢下，國內流動性過剩的趨勢一時難以扭轉。資金有逐利的本性，過剩的流動性已將國內房地產和股票等資產抬得很高了，如果不加以引導，資產的結構性泡沫將演化成全面泡沫，金融和經濟將面臨越來越大的系統性風險。
而在流動性過剩的歷史背景下，不僅居民的大量儲蓄有境外投資的需要和可能，而且各類市場主體也具有大量資金進行境外投資的需要和可能。
中國金融步入QDII時代，不僅有益于中國金融，而且有益于世界金融。
調節國內流動性過剩，需要多管齊下，綜合治理。今年初，中金公司首席經濟學家哈繼銘向記者表示，為此要三箭齊發：“企業走出去，國家投出去，個人資金流出去”。
“企業走出去”，現在已有越來越多的企業將自有資金投資在境外?！皣彝冻鋈ァ?，還未成立的國家外匯投資公司已將30億美元投入黑石公司，在其成立之后，將有更大量的外匯資金投資境外資本市場，以獲得較購買美國國債更高的收益率?！皞€人資金流出去”，現在已有銀行系QDII走向香港和其他境外市場；不久將有基金系QDII、券商系QDII乃至保險系QDII將個人的資金帶進國際資本市場，將來還應鼓勵國內個人投資者直接投資境外證券市場，以獲取與風險相稱的多元化投資收益。
就在工行公告首款人民幣投資港股的QDII產品募集44.5億元人民幣消息的第二天，香港上市的中國企業H股指數就上漲了3.26%。有專業人士告訴記者，其實在銀行系QDII新政推出后的第一個交易日，即在5月14日，香港恒生指數上漲511點，漲幅達2.50%；中國企業H股指數大漲557點，漲幅達5.36%。無獨有偶，在證監會發布基金和券商系QDII新政的當天，即在6月21日，香港恒生指數和中國企業H股指數分別大漲270點和302點，漲幅分別達1.25%和2.54%。
兩地投行人士一致分析認為，內地金融QDII新政首先帶來積極影響的是香港股市，尤其是在兩地有H＋A股上市的中國內地企業的H股及有關紅籌股。最近一個多月香港股市行情的結果表明，中資控股企業的H股及紅籌股股價已悄然走出一個反復盤升的通道，這一趨勢還在延續之中。H股與A股的股價差距正在縮小，并有望在將來繼續收窄。
因此，隨著內地金融QDII新政的逐步實施，無疑給內地和香港的廣大投資者帶來了難得的投資機遇，給香港及其他地區的境外投資者帶來一個分享中國經濟成長成果的良好機會。從長遠看，這一政策將促使香港和內地金融經濟良性互動雙贏，將促使中國金融經濟更快地融入全球金融經濟一體化進程之中。
中國金融步入QDII時代，不僅產生多方利益，也帶來不可忽視的風險。
在金融QDII實施進程中，國內商業銀行、基金、券商和保險公司等會遇到各種風險，對此須保持清醒的頭腦和高度重視。如人民幣升值趨勢中，每年會有3%至5%左右的匯兌損失；香港等國際資本市場受到全球經濟、政治、自然等不確定性因素的影響而可能出現較大的市場波動及趨勢改變等風險；中資QDII自身管理經驗不足及風險內控不健全可能引致的經營風險等。
因此，國內各類QDII要借鑒國際成功經驗，防范各類風險，苦練內功，強化內控，打造核心競爭力，為投資者帶來持續穩定的投資回報。如此，才是QDII之大幸，投資者之大幸，中國金融之大幸。(來源:金融時報)
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