保險集體謹慎QDII熱 只用現有外匯投資
然而，"我們的QDII投資品種主要還是港股，而且只是用現有的外幣資產去投資，暫時還不會換匯投資。"兩家保險資產管理公司相關負責人的表述幾乎一致。
在他們看來，一方面表示積極參與QDII，另一方面仍然是僅停留在用現有外匯去投資境外的貨幣市場、固定收益、權益類等產品。
曾經在外匯投資領域一路領先的保險資金，如今為何如此謹慎？
匯率風險 老調重彈？
險資確實有難言之隱，自保險QDII試點啟動以來，匯率風險就成為各保險資產管理公司的說辭，因而也是他們回避購匯投資境外的借口。
"不方便透露具體的使用額度；但肯定不考慮換匯去投資，權益投資類產品僅限于投資港股，其他市場不覺得有特別的吸引力。"一位保險資產管理公司負責人說，"只要人民幣升值預期存在，QDII的匯率風險就難以避免。"
事實上，根據去年12月保監會公布的《管理辦法》征求意見稿，保險機構可以授權受托人運用遠期、掉期、期權、期貨等金融衍生產品，進行風險對沖管理；"即將出臺的《管理辦法》與征求意見稿基本一致，"業內人士分析，"金融衍生品在一定程度上可以對沖匯率風險，開放衍生品投資有助于解決QDII因人民幣升值而導致的匯兌損失。"
盡管某種程度上，保險QDII提供的這種風險對沖方式對出海險資而言可以起到保駕護航的作用，但不少保險資產管理公司認為暫時還不考慮啟動此機制。
"人民幣升值預期至少在5%以上，購匯成本很高；雖說有對沖機制；但我們也只是在有必要的情況下，才會運用金融衍生品工具對沖風險；因為我們制定了一個風險目標，只有在境外投資收益率風險超出此指標時才使用對沖工具。"上述保險資產人士認為。
另外，涉及風險對沖工具實際操作層面時，他還擔憂委托人與受托方的金融衍生產品投資協議，"此種協議的簽訂極其復雜，特別是境外的法律環境對我們來說非常陌生，存在一定的法律風險。"
其實，早在2005年9月，解決平安保險、中國人壽和人保財險在香港上市籌集到的外匯資金運用問題，便發布了《保險外匯資金境外運用管理暫行辦法實施細則》，允許保險公司將國家外匯局核準投資付匯額度10%以內的外匯資金投資在海外股票市場，但投資對象僅限于在紐約、倫敦、法蘭克福、東京、新加坡和香港證券交易所上市的中國企業股票。
去年4月，央行5號公告規定允許符合條件的保險機構購匯投資于境外固定收益類產品及貨幣市場工具。一些保險公司參與了購匯投資中行、工行的H股，不過多是特批行為。直至即將出臺的《管理辦法》，保險QDII才可謂名副其實。
隱身市場
7月5日，《合格境內機構投資者境外證券投資管理試行辦法》(《辦法》)正式施行，意味著符合條件的券商、基金可以開始申請開展QDII業務。但是《辦法》規定券商申請QDII資格同時要具有5年以上境外證券市場投資管理經驗和相關專業資質的中級以上管理人員不少于1名，具有3年以上境外證券市場投資管理相關經驗的人員不少于3名。
"這在一定程度上制約了券商的申請進程；而有的券商只好從境外相關機構找人合作，而這顯然會受制人；同樣的事情也會發生在保險資金身上。"一位保險分析人士認為。
具體到境外權益類產品投資策略，這位人士建議，可能仍然是中資股、大型國際低市盈率股，不過這并不一定安全，他說像作為香港最大藍籌股的匯豐銀行，其最近三年漲幅不到30%。
有意思的現象是，依香港權益披露規定，單只股票超過5%股本的投資者需要披露，而現有國內保險領域投資的披露者中只有社?；鹄硎聲?，并不見其他保險機構身影。
"在香港，即便是小型規模的基金投資限額很容易就超過5%，因為雖說投資諸如匯豐銀行、中石油等大盤股不可能越限，但如江西銅業等中小股還是很容易超出5%的股本限制。"上述分析人士說。
一家保險資產管理公司負責人士則表示，其在香港的開戶名義是委托人比如保險公司或壽險公司等，之所以未浮出水面主要還是因為未到披露標準。換言之，其投資策略極為謹慎。
不過，隨著QDII的大開閘，今后險資也許會"顯山露水"。"近來我們的QDII市場表現很好，尤其是最近A股市場大幅振蕩，應該會抓住H股投資機會。"一家保險資產管理公司人士說。
而另一方面的困惑是，對于第二批QDII在基金和券商領域即將全面推開，多數基金公司的QDII產品都在積極準備之中,而銀行系的QDII產品早已發售。但保險QDII理財產品卻并未因為投資渠道的拓寬而在客戶銷售端設計出相應的產品。
"我們還只是限于用外匯資金做QDII投資，保險理財產品與QDII機制尚未對接起來，還未走到這一步。"上述保險資產管理公司相關人士說。
保險QDII投資品種主要還是港股，而且只是用現有的外幣資產去投資，暫時還不會換匯投資。
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