經濟觀察網記者 程志云 姜海鋒 信貸數據解釋了一切。

今天下午，人民銀行發布《2010年前三季度金融統計數據報告》，根據報告，9月份人民幣貸款增加5955億元。這明顯高于此前市場人士的預期，也大大高于年初央行制定的信貸投放節奏指標。

按照年初計劃，2010年全年信貸目標為人民幣7.5萬億元，四個季度以3322的節奏投放，根據7月和8月貸款數據計算，9月份隱含的貸款額度僅有4000億元。而實際貸款余額超出了計劃1700億以上。

據悉，9月工、農、中、建四大國有銀行新增貸款2000多億元,9家股份制銀行新增貸款1020億元，其中招商銀行新增230億元、民生銀行新增380億元，較預定計劃增加較多。

這或許能夠解釋兩天前央行緊急通知工、農、中、建四大國有銀行及招商銀行和民生銀行，將存款準備金率上調50基點。由于央行并未公開發布該通知，由此引發了市場的猜測。

光大銀行宏觀經濟分析師盛宏清指出，9月信貸增加較多和企業信貸需求回升有很大關系?！?月份PMI數據出來后，人們對經濟增長預期發生轉變。不少機構調高了中國增長速度，這與年初的預期相反。經濟走強帶動了信貸需求的增加。我們感到就在最近2個月里,貿易融資需求增長很快，此外“鐵公雞”等中長期貸款需求也快速上升?！彼f。

中國工商銀行投行研究中心副處長史晨昱在接受本網記者采訪時表示，貸款連續2個月超預期，主要跟中國經濟趨穩有關。

史晨昱表示，此前，中國物流與采購聯合會發布的數據顯示，9月PMI指數為53.8%，比上月上升2.1個百分點，連續2個月繼續攀升。在經濟增速放緩的大背景下，中國經濟仍處在穩定增長區間。雖然針對結構失衡以及節能環保，中國在部分微觀領域的調控正發出愈來愈緊的信號，但保障房投資、地區振興規劃、新興戰略產業以及房地產銷售回暖等都有望掀起投資潮。

“根據年初央行制定的季度三三二二及月度四四二信貸投放節奏及1-8月新增貸款投放總額，市場普遍預計9月新增信貸約為4000億左右，明顯超出市場普遍預期。從新增貸款投放結構看，中長期貸款仍然占據主要位置?！睎|吳證券研究所資深策略分析師寇建勛在接受本網記者采訪時表示。

寇建勛認為，6月之后經濟環比增速出現下滑，管理層擔心實體經濟增速放緩，所以9月加大了貸款力度，保證經濟平穩增長。但是從9月份CPI主要構成的商品走勢來看，9月CPI數據超預期的可能性比較大，通貨膨脹的壓力不容小覷。未來三個月信貸很難保持9月這種力度。

也有分析人士表示，新增貸款超預期，使通脹預期越來越強烈。尤其是，目前各大機構預測認為，9月份的CPI可能會創出兩年來的新高。交通銀行金融研究中心發布的一份報告認為，9月份CPI同比增幅在3.4%-3.9%之間，取其中位數9月份CPI同比增幅為3.7%左右，漲幅將超過8月份的3.5%，再次創出年內新高。