經濟觀察網 記者 鄧美玲 廖穎 韋承武 根據國家統計局公布的統計信息發布日程，3月份以及一季度的宏觀經濟數據將在本月15日左右公布。2月份由于季節性因素和基期因素的影響，物價指數出現上揚，加之西南地區旱情持續引起了人們的廣泛關注。在季節性因素消除之后，3月份的物價走勢將會如何？未來物價又將走向何方？備受人們矚目。 

作為另一個重要物價指數，專家和諸多預測機構都認為，3月份PPI將繼續上行，近期升速繼續加大的可能性很大。從已經公布的3月份PMI中購進價格指數來看，該指數自去年11月份以來已連續5個月保持在60%以上，最近又見明顯攀升。這一指數與PPI關系密切，由此也可以看出，PPI仍有可能保持上漲的勢頭。 

此次接受經濟觀察網訪問的16家機構對3月CPI數據的預測中值為2.55%，PPI數據的預測中值為6.25%。 

CPI漲幅暫緩未來還將上行 

3月CPI通脹率將低于2月份，反映了春節過后價格回落的一般規律。備受關注的西南干旱尚未明顯影響全國的糧食價格以及居民消費價格。 

交通銀行的唐建偉詳細分析了食品價格的情況，據農業部發布的監測數據，全國農產品批發價格定基指數由2010年2月份的172.1下降為2010年3月份的168.7（以2000年為100）?！安嘶@子”產品批發價格定基指數由1月份的172.9下降為3月份的168.9（以2000年為100）。

據此測算，2010年3月份食品價格環比下降1.5個百分點。另根據商務部監測的食用農產品價格走勢看，商務部監測的食用農產品價格在3月份的四個星期出現持續小幅回落，交通銀行以商務部的監測結果測算表明3月份食用農產品價格環比下降1個百分點。

因此，交通銀行預計3月份CPI同比漲幅與2月份相比將出現小幅回落，但仍維持在一年期存款利率水平之上。近期西南地區的干旱可能推升國內糧食和部分食品的價格，增加短期內物價上漲的壓力，因此，上半年物價上漲的趨勢仍將延續。 

華泰聯合的首席經濟學家陸磊持相同觀點。他表示春節以及惡劣天氣對2 月份物價的影響，到3 月份將明顯減弱。農業部及商務部的農產價格指數同比分別漲幅為5.4%與3.9%，故而食品價格有所回落。而其他項目，預計與2 月份差異不大，不過預期居住類價格仍將上升。 

雖然3月的CPI回落在預期之中，工商銀行投行研究中心副處長史晨昱則擔心伴隨經濟持續回升,總體看通脹風險有所加大。他認為首先今年的情況不同于2009 年，2010 年各月的翹尾貢獻全部為正，全年向上拉動CPI 超過1 個百分點左右。進入3 月份以后，翹尾因素更為明顯。這種現象對于食品CPI 尤為明顯。 

其次，豬肉價格反彈壓力明顯。根據商務部3 月16 日發布的數據顯示，豬肉價格連降四周，下跌趨勢明顯。但豬肉價格已經回落至2007 年年初的低點，繼續下行的空間不大，未來存在快速反彈的可能。另一方面，雖然短期內糧食價格短期大幅上行的可能性較小政府也不會容忍在發生自然災害的時候糧價上升。但值得重視的是，西南旱情在一定程度上為輸入型通脹充當了催化劑。CPI 和PPI 同時超過一年期存、貸款利率，負利率時代真正來臨，預示后續調控仍會加壓。 

PPI高燒難退通脹壓力不減

自去年4月份以來，PPI已經連續11個月環比攀升，國際大宗商品價格漲勢未變，而近期成品油價格再次上調的可能性很大，這將進一步拉動生產資料價格的上漲。

浦發銀行資金總部分析師李治平表示，PPI指數3月份的季節性規律較強，歷史環比都大幅高于2月份；商務部的生產資料價格數據顯示2010年3月份的PPI漲幅有可能高于歷史平均水平。從翹尾以及目前的生產資料價格變動情況看，2季度PPI將持續走高。

華泰聯合的首席經濟學家陸磊持相同觀點，他表示國際大宗商品價格仍處于上升通道，CRB 指數3 月同比漲幅仍有27%。從國內情況看，商務部生產資料價格指數同比漲幅近10%，這將導致PPI 的生產資料價格仍將以較快速度上升。而PPI 生活資料部分則保持相對平穩。

工商銀行投行研究中心副處長史晨昱指出，中國等新興國家需要在助推大宗商品的同時，也更易受其輸入性通脹傳導。PMI 采購指標已從上月的51.9%飆升至58.1%。3 月份制造業購進價格指數為65.1，比上月提升4 個百分點。

美國、歐洲的制造業產出正以創紀錄的速度增長，以及日本或同意鐵礦石價格上漲100%，預示著未來輸入型通脹壓力更明顯。此外，西南地區由于特殊的地理位置，是水電的主力軍。經濟的快速回升給電力工業帶來的刺激非常明顯，累計用電量同比增速保持高位。由于水電受干旱影響而減發，火電近乎獨享了快速增長的用電需求。 “冰”“火”兩重天在一定程度上不斷推動資產資源價格明顯的升值預期。

瑞銀經濟學家汪濤則認為受大宗商品和原材料價格上漲的推動，PPI通脹率預計繼續攀升。由信貸擴張和房價上漲帶來的內在通脹壓力并未減弱。 

附參與此項調查的分析師名單，排名不分先后