7月新增貸款“瘦身” 機構預測回落態勢將持續

經濟觀察網 記者 鄧美玲 任潔 韋承武 持續了半年之久的信貸井噴局面在7月份突然“急剎車”。眾多知名宏觀經濟分析師們預計，由于市場流動性充裕，信貸回歸常態的要求增大，7月新增貸款或僅增4500億元。但他們同時表示，下半年的信貸投放仍將處于一個寬松的水平之中。 

對于7月新增貸款量，11家機構給出的最高預測值為6200億元，最低預測值為3000億元，中值為4500億元。在這11家機構中，有3家機構認為7月新增貸款增加4000億元，有2家機構認為當月新增貸款為4500億元，此外還有4家機構一致認為7月新增貸款在5000億元。7月信貸巨量減少已經成為機構的一個共識。 

對于7月份貸款大減的原因，機構給出的原因包括：季末因素消失；銀行全年信貸投放目標完成從而主動放貸意愿有所降低；市場流動性充裕，信貸回歸常態的要求增大；監管部門加強窗口指導以及銀行主動調整的影響。

興業證券首席宏觀分析師董先安認為，我國人民幣貸款季節性明顯，6月往往沖高，下半年則總體增速較平穩。他表示，如果下半年各月增速回到2003-2008年的均值水平，那么7月新增貸款下限為2000億，下半年新增貸款下限2萬億。但是結合今年信貸發放的實際情況，在巨大的貸款余額基礎上，他保守預計7月新增信貸超4000億，全年新增貸款超過9萬億。 

宏源證券宏觀分析師陳夢根稱，上半年人民幣新增貸款7.37萬億元，創歷史紀錄，這對銀行資產負債表產生壓力。此外市場流動性充裕，信貸回歸常態的要求增大。

興業銀行資深經濟學家魯政委則認為，目前現實存在制約銀行放貸的因素，對于小機構，流動性壓力將約束銀行放貸沖動。從6 月新增貸款的機構占比來看，流動性壓力更大的城商行、農信社在6 月新增貸款占比較4、5 月顯著下降，其中農信社的占比降至今年來的最低水平。對于大中型機構，7 月份央行已通過發行定向央票，明確向其過快的信貸投放進行警示。但他同時表示，還有一些因素將促進貸款突進，其中最重要的因素就是，一年期央票重啟、定向央票發出、部分?。▍^、市）地方債二期發行推后等行為所發出的趨緊信號，很可能會促使地方政府加快上項目進度。

對于接下來的貸款走勢，機構們的觀點是：信貸增量回落態勢將繼續，但相較去年同期，總體仍將保持一個寬松的高增長水平。

交通銀行高級金融分析師仇高擎認為，受政府項目有所減少、中小銀行可能面臨資本充足和存貸比約束、監管部門加強窗口指導以及銀行主動調整的影響，信貸增量回落態勢繼續；但繼續在積極財政政策和適度寬松貨幣政策的帶動下，以及項目資本金比例調整、房地產市場回暖的推動，余額增速仍將保持一定水平。

國泰君安宏觀分析師王虎稱，隨著貨幣政策的微調，與上半年相比，新增貸款將大幅下降，但與去年同期比，仍會保持較高的增速。

銀河證券宏觀分析師張發師預計，下半年貸款回落將持續，全年新境貸款總量在10萬億左右,下半年月均4500億左右。

表：分析師詳細預測數據（排名不分先后）

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