6月物價將平穩回升 通脹預期加強

經濟觀察網 記者 韋承武 鄧美玲 任潔 盡管CPI、PPI指數短期內仍繼續保持負值，但分析師們普遍認為隨著物價水平的平穩回升，中國經濟不久將成功走出通縮陰影，通脹預期不斷加強。

接受經濟觀察網采訪的10家機構預測6月的CPI、PPI均為負值，10家機構CPI預測數值的中值為-1.3%，平均值為-1.34%；PPI中值為-7.5%，平均值為-7.33%。此前，5月的CPI同比降1.4% PPI同比降7.2%。

翹尾因素成為了分析師們認為物價仍持續為負值的主要原因，由于去年同期的物價水平較高，這將拉低物價指數繼續回落。

交通銀行高級宏觀分析師唐建偉認為，6月份食品價格繼續小幅回落，同時翹尾因素將拉低物價1.3個百分點，仍然是主導6月份CPI繼續回落的主要原因。根據農業部及商務部監測的數據測算，6月份CPI為-1.3%左右，將自2009年2月份以來連續第五個月出現負增長，但降幅較5月份略有收窄。

盡管如此，從逐月環比來看，物價實際上是平穩回升的趨勢，因此通貨緊縮不再是分析師們憂慮的焦點。

唐建偉分析指出，下半年翹尾因素將逐步減弱，經濟回暖將推升物價，糧食價格環比已經連續五個月上漲，居住類價格隨著房地產回暖也將逐漸上行，成品油價格上調將傳導至CPI等因素都可能推動CPI在下半年逐步回升；同時，近期全球石油等大宗商品價格的持續上揚、加上發達國家“量化寬松”貨幣政策下流動性的充裕等輸入性因素都使物價回升的動力在逐漸增強，從而強化人們對未來通貨膨脹的預期。

興業證券首席宏觀分析師董先安認為，剔除季節因素，物價環比趨勢平穩。CPI、PPI走勢表明中國經濟成功走出通縮陰影。春節期間CPI出現03年以來首次同比負值，但當時環比已經平穩，過了環比趨勢負值高峰階段，當時PPI環比也比08年11月的-3.4%大幅回升。當時從環比來看，中國已率先呈現走出通縮跡象，并預期8月前后CPI能變為正值；到年底國內PPI和CPI同比都將出現正增長。

中國建設銀行高級研究員趙慶明表示，未來物價還會繼續回升。從國內看，主要受貨幣供給寬松和生產恢復增長的影響。從國際上看，大宗原材料價格有可能繼續小幅上漲。

盡管通脹預期開始出現，但一些分析師的觀點仍比較謹慎。

興業銀行資深經濟學家魯政委認為，PPI 雖同比微升，但仍無法展示出穩定上行的動力；翹尾雖然較上月收窄，但食品價格的繼續下跌令CPI 同比跌幅再度擴大。短期來看，經濟從底部的快速反彈，并不能立即就達到求大于供并足以達到誘發通脹的程度。但持續高速的貨幣增速，仍將令經驗主義至上的市場對未來通脹前景感到擔憂。

唐建偉預計，三季度國內CPI降幅將趨于收窄，在四季度將摘掉“負增長”的帽子，但年內出現物價大幅上升的可能性不大。

分析師詳細預測數據（排名不分先后）：

• · 易憲容：別讓通脹預期變成現實 　|　 2009-11-24
• · 余斌：CPI11月份轉正 PPI年底前后轉正 　|　 2009-11-12
• · Economic Indicators for October: China's Economy Continues to Strengthen 　|　 2009-11-11
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• · 渣打銀行：目前沒有通脹威脅 貨幣政策不會調整 　|　 2009-11-11