世行: 中國沒出現資產泡沫

報告建議，中國房地產市場和住房政策的制訂都需要有更好的、更具代表性的房地產價格數據，以及房地產價格與收入的對比。

報告指出，中國住房銷售回暖促使建筑活動日趨活躍。今年新開工面積在低迷了一年之后，6 月轉為正增長，第三季度同比增長27%。 建筑業的復蘇來要來源于：（1）經濟適用房和普通住房的建設，這是經濟刺激一攬子方案的一部分；（2）高端和商業性房地產的復蘇，這在一定程度上是由好于預期的銷售情況和流動性繁榮所造成的，因為銀行對地產開發商的貸款出現反彈，住房按揭也迅速增長。

另外，關于股市，世行報告稱，雖然今年中國股市有大幅上升，但這是在去年股市大跌以后的上升，現在的股價還遠遠低于2007 年達到的最高位。而且，7 月份以來也出現了股市下跌。

至于今年的銀行新增貸款，是否有很大部分流入到股市和房地產市場而非實體經濟中，報告表示，這種現象在一定程度上存在，然而貸款中進入股市房市的比例不太可能很大。

報告稱，業內人士估計2009 年上半年進入A 股市場的資金約為4500 億人民幣，這只相當于同期新增貸款的6%。流入股市的資金中約4/5 來自私人投資者，因此其中的大部分更可能是來自現有的存款賬戶，而非銀行新發的貸款。

雖然報告認為，保持當前的擴張性政策立場的代價和風險日益增大，但報告依然認為目前政策還不需要進行大幅收緊，只需要采取措施來減小由于流動性充裕而產生的資產價格泡沫和資源錯配的風險。

報告表示，根據世行對2010 年經濟走勢的預測，中國維持與當前規模相當或稍高的財政赤字是
最為合適的。