國家統計局6月11日公布的國民經濟的主要運行指標顯示中國經濟仍在保持“平穩較快增長的態勢，不存在滯漲”。不過，歐洲債務危機的不斷惡化讓這種“確定性”開始弱化，也讓中國已經啟動的信貸控制，房地產市場等領域的緊縮政策陷入進退兩難的局面。

宏觀經濟政策的靈活性和準確性或將成為決定未來幾個季度中國經濟走勢的最重要因素。

V型復蘇結束?

幾乎只是一夜間，對中國經濟“硬著陸”的擔憂開始取代了此前“過熱”的論斷，內外夾擊的局勢又一次將經濟下行的陰霾籠罩在中國經濟的上空。

6月11日，國家統計局公布了5月國民經濟的主要運行指標，5月CPI同比上漲3.1%，盡管這一數據超過了全年設定的3%的目標，不過市場一致認為這個漲幅較為正常，目前面臨的通脹壓力不算大。

數據同時還顯示，5月份規模以上工業增加值同比增長16.5%，比4月份回落1.3個百分點。同時回落的還有1-5月份城鎮固定資產投資，比1-4月份回落0.2個百分點。

對于市場此前擔憂經濟二次探底的可能性，國家統計局新聞發言人盛來運表示：“當前中國經濟仍然保持了平穩較快增長的態勢，不存在滯漲的可能性”。

官方對工業增速回落原因的解釋主要有兩個，一是因為六大高載能行業增速回落比較快，二是去年基數的影響。因此，“工業盡管同比增速有所回落，但仍然處于平穩較快增長的正常區間?！?

雖然總體上經濟數據仍然較為平穩，但下滑的隱憂時隱時現，來自市場更多堅持的說法是中國經濟在一季度達到高峰，目前高峰已經過去，下半年將維持波動下行的走勢。

安信證券的研究結果也顯示目前企業盈利的峰值已經出現，他們認為近日公布的工業增加值與固定投資下滑趨勢也印證了這一點。

“考慮到地產新政對投資的影響尚未顯現，而國際經濟形勢的動蕩以及全球去產能化繼續壓制著貿易順差的事實，我們認為中國經濟V型復蘇已經結束?！卑残抛C券在研究報告中稱。

接受采訪的專家一致表示，中短期內的經濟走勢仍然取決于政策取向及外圍大環境，但是出現二次探底的可能性不大，因為中國的政策回旋余地很大。

外部風險加劇

近日，壞消息從美國、歐洲方面一個接一個地傳來。

雖然對中國經濟二次探底的可能性還存有爭議，不過世界經濟二次探底的概率似乎正在提高。

“中國經濟沒有二次探底的風險，但是其他經濟體是有二次探底風險的?！?月10日，世界銀行在發布更新版的《2010年全球經濟展望》報告后，其首席經濟學家林毅夫做出上述表示。

國家發改委宏觀經濟研究院副院長陳東琪注意最近公布的美國私人部門就業率在下降，他一直將這個指標看成判斷美國等發達經濟體的一個關鍵數據。

最新數據顯示，美國方面5月份與4月份相比，各行業就業情況有所分化，尤其私人服務業新增就業大幅下降，由此開始引發市場對全球經濟復蘇的擔憂。

“這個數據的下降就說明美國最近幾個季度恢復增長，主要不是靠內生性需求的增長，而是靠出口、政府補貼、商品價格下降等因素推動的外生性需求，如果刺激外生性需求的動力衰減，而內生性需求增長緩慢甚至停滯，宏觀經濟增長就難以持續?！标悥|琪表示。

歐洲方面的壞消息也一個接一個。5月份，除了工業信心指數略有上升外，經濟信心指數、消費者信心指數和服務業信心指數都出現了下滑。世界銀行6月10日在報告中同時還提醒說，雖然世界經濟復蘇不斷地往前推進，但是歐洲債務危機給中期的可持續增長的道路制造出新的障礙。

對于這場歐洲主權債務危機，市場人士將其與剛剛平息的次貸危機相提并論，而且悲觀者還認為其延續性的影響還有可能會比次貸危機更嚴重。