經濟觀察網 記者 張斐斐  本周一，西班牙財長Elena Salgado代表歐盟27國財長會議宣布了一項歐盟史上最大的高達7500億歐元（合計9500億美元）的救助計劃。根據這套機制，如再有歐元區國家陷入債務危機，將可以參照救助希臘的類似條款申請獲得資金支持。 

這項意為“震懾市場”的萬億救助由三部分資金組成——其中4400億歐元將由歐元區國家根據相互間協議提供，為期三年；600億歐元將以歐盟《里斯本條約》相關條款為基礎，由歐盟委員會從金融市場上籌集；而國際貨幣基金組織將另外提供2500億歐元。 

歐洲央行也一改原有立場，宣布將從二級市場購買歐元區政府債券。此外，包歐、美、日央行一致決定向市場再次注入大量資金，保證市場的流動性。美聯儲同意重啟在金融危機時期實施的貨幣互換機制，日本央行在周一也宣布，將會向市場注入2千億日元，約合216億美元的流動性。 

市場的確在短期之內受到鼓舞。歐洲斯托克600指數漲6.9%，至253.52點，美國三大股指均創下一年多的最大單日增幅，扭轉此前連跌四日的局面。希臘債券的風險溢價也瞬時減半。 

但我們更應該關注該計劃維穩的核心——歐元的走勢。歐元匯率周一小幅上升之后，收盤時較上一交易日歐元再貶0.08%，而另一個重要的指標，銀行間互相拆借利率仍然保持高位。穆迪也宣布，由于希臘的經濟增長前景暗淡，可能將在下個月之內將其主權債務評級降為垃圾級。

“這遠非危機的結束，而僅僅是最后時刻的開始”，瑞信歐洲首席經濟學家Robert Barrie在研究報告當中這樣表示。這場“萬億救助”給歐盟爭取了時間，但同時也將更多的機構捆綁在了希臘搖搖欲墜的戰車之上。 

最“大膽”的援助計劃 

這項將近萬億美元的救助也許很容易讓人聯想到美國在金融危機時期施行的問題資產救助計劃（TARP）。TARP剛剛出臺時也大幅提振了市場，但這種嗎啡式的興奮只是暫時的，直到美國銀行業以及美國整體經濟開始恢復，市場情緒才真正回歸平靜。 

事實上，與TARP不同的是，歐盟也許并不希望該計劃能夠真正被激活。這項7500億歐元的救助計劃當中最核心的4400億歐元現在并不存在，而只是歐元區政府之間的一個承諾?！挥挟斠恍└笮偷慕洕w，例如西班牙的經濟出現大問題，并向歐元區求助時，才可能進入審批程序。到時候，該計劃仍然需要歐盟各國議會批準。 

可以想象，在上周德國議會艱難批準對希臘的1100億歐元的真金白銀之后，各國政府，特別是德法政府再次向議會要求批準的難度。另外，在本年度貸款額度已經吃緊的情況之下，IMF也必須再提供2500億歐元的緊急貸款，德國承擔1230億歐元，法國承擔920億歐元，甚至連弱小的塞浦路斯也必須“集資”10億歐元，這筆錢到時能夠按時按量拿出來存在很大懸念。 

事實上，上周，默克爾的基督教民主黨已經在北萊茵－威斯特法倫州的地方選舉當中失利，這使其主導的執政聯盟喪失在聯邦參議院的多數地位，而法國總統薩科奇所在黨在國內的政治形勢也不妙，兩國反對援助的情緒高漲，為未來該計劃的實行帶來更大變數。