經濟觀察網 記者 張斐斐 中國政府實施貨幣緊縮政策九個月后，最近公布的一組數據似乎顯示著中國經濟正在放緩。據全球領先的金融信息服務公司Markit預估，反映經濟周期的先行指標——制造業采購經理人指數（PMI）于5月份下跌至51.1，低于4月份采購經理人指數的最終數據51.8。

但法興銀行中國經濟學家姚煒認為，PMI所反映的中國制造業僅占國內生產總值的三分之一，即使是在制造業減速的情況下，中國總體經濟仍然能夠保持穩定增長。包括制造業和建筑業在內的整個工業部門約占其國內生產總值的47%，服務業占43%，農業只占10%。

“如果6月PMI指數繼續下跌，那么中國經濟放緩的速度可能遠比預期的要快，但也絕非失控?？紤]決策者因素，其對政策杠桿的使用可能有些嚴厲，其效果絕對會令那些預期中國經濟出現大幅放緩的人大失所望”，姚煒說。

姚煒認為，誘發中國經濟增速放緩的因素有三點：以前的緊縮貨幣政策、利潤擠壓和日本地震造成的供應鏈中斷，其中兩點屬于供應問題。

姚煒分析，緊縮的貨幣政策已經開始影響私營部門，特別是中小型企業。商品價格上漲和工資增長致使生產成本上升了20%-30%，但同時政府卻試圖阻止將這種成本的增長轉嫁給消費者。目前的電力短缺問題其實就是企業利潤受擠壓的一個真實案例。此外，日本地震的影響已經波及中國汽車產業。數據顯示，4月份，汽車業的產值同比下降1.8%。

盡管存在上述減速跡象，但消費、投資和貸款的迅猛勢頭表明國內需求依然強勁,而當前的生產放緩可能只是暫時的，中國經濟將在接下來的幾個季度內繼續震蕩，姚煒說。