經濟觀察網 記者 韋承武 陳平平 姜海峰 從去年開始的緊縮政策正在逐步見效，食品價格的回落使得CPI的同比增長率開始放緩，但仍維持在5%以上的高位，分析師擔憂短期內通脹反彈的可能性仍然較大。

接受經濟觀察網訪問的11家機構對4月CPI數據的預測中值為5.1%，PPI數據的預測中值為7.1%。這11家機構包括高盛高華、興業銀行、瑞銀證券、招商銀行等眾多知名機構，他們對CPI、PPI的預測值普遍低于3月的實際數據。據國家統計局數據，3月CPI同比增長5.4%，創下2008年7月以來的新高，PPI同比增長7.3%。

CPI增長放緩得益于食品價格環比開始下降。

交通銀行高級宏觀分析師唐建偉指出，進入4月份，食品類價格在天氣和宏觀調控的雙重作用下，出現同比回落的跡象。商務部重點監測的食用農產品價格連續四個星期小幅回落，特別是18種蔬菜平均批發價格連續四周回落后，累計降幅達到21.1%。

高盛高華經濟學家宋宇說，受蔬菜價格回落的影響，預計CPI 中的食品類價格將從3 月份的同比增長11.7%放緩至10.3%。盡管豬肉價格近幾周來持續走高，一改往年同期的季節性下行走勢，但其漲幅遠低于蔬菜價格的降幅。

不過4月CPI增長的短暫喘息仍無法打消分析師們的擔憂，國內非食品價格以及國際大宗商品價格是他們最關注的兩個方面。

“4月份物價回落可能是暫時的，CPI 同比數據很可能要到6-10 月份才能到頂?！?興業銀行資深經濟學家魯政委說，雖然3月非食品環比已大幅高出歷史均值，但諸多因素可能促使非食品環比繼續維持在相對較高水平：首先，4 月7 日成品油價格上調將直接推升非食品環比約0.1個百分點。其次，雖然大企業表示暫緩提價，但迫于成本壓力，一些中小企業已開始提價；受地震影響較大的電子產品價格走強，中關村電子信息產品價格指數已連續六周走高；另外，4 月加息將帶動房貸利率上行，將使居住類價格上漲。而在國際上，美聯儲聲明顯示，未來數月內仍將繼續“保持”其資產負債表規模不變，調整節奏弱于預期，由此將使得美元繼續保持疲軟，國際大宗商品價格也因此暫時難現顯著回落跡象。

而對于未來政策走向，分析師們普遍認為仍將保持緊縮。

齊魯證券高級宏觀策略分析師劉啟元說，若緊縮政策力度不加大，通脹不但不會明顯回落，繼續上升的概率還會加大。

瑞銀證券經濟學家汪濤預計二季度將再加息一次（可能會在6月份），三季度還會加息一次，同時央行將多次上調存款準備金率、繼續嚴格管理銀行信貸。此外預計房地產調控將會繼續，并且實施的力度可能會加大。

而魯政委則認為是“調準備金，但不加息”。物價和主要增長數據的回調，預計將延緩繼續加息的步伐，所以5 月份不會加息，但央行或許將在5 月份再度上調法定存款準備金率0.5%。

華泰聯合證券分析師陳勇認為央行的緊縮政策更多地依靠公開市場操作和準備金工具實現。

附：參加調查的機構名單，排名不分先后