經濟觀察報 記者 張向東 鄭奕 4月13日，環球鋼訊(SBB)TSI指數中國區經理韓遜看到了新加坡交易所（SGX，下稱新交所）的鐵礦石掉期交易信息，3月份交易量是212萬噸，是歷史上僅次于2010年4月221萬噸和今年1月220萬噸的第三高。而同時，3月份的開倉量也創下了歷史新高。

新交所是目前鐵礦石掉期合約（IOS）清算量最大的交易所，約占全球市場的七八成；此外，今年1月和2月先后開始的印度兩家期貨交易所ICEX和MCX也已經有了不錯的鐵礦石期貨交易量。

韓遜發現，新交所歷史上三個成交量高的月份都是價格波動很大的月份，“這可以印證參與者是有利用掉期交易做風險對沖的需求的，這是由市場力量發展而得到的結果”。

與新交所數據對應的是中國鐵礦石現貨市場，3月中國進口鐵礦石均價為160.71美元/噸，同比上漲58.35%，同時進口量也出現大幅反彈，3月中國進口鐵礦石5948萬噸，較上月增加1000多萬噸。

鐵礦石指數，這樣一個原本與傳統的鋼鐵行業不太相關的概念，在整個中國鋼鐵行業似乎都尚未做好準備的情況下，成為一個決定價格并影響市場波動的工具。市場機構預測稱，未來指數對鐵礦石市場的影響將更加明顯。

三足鼎立

2008年6月，普氏能源資訊(Platts)向全球市場推出了世界首款針對海運鐵礦石的每日價格評估服務。一年后，此項服務被必和必拓采用，成為其全球鐵礦石定價指數的依據。隨后，各大機構開始紛紛推出自己的鐵礦石指數。

目前，在國際上占主流的有三大鐵礦石指數，分別是環球鋼訊的TSI指數、金屬導報(Metal　Bulletin)的MBIO指數、普氏能源資訊的普氏指數。其中普氏指數由于成為鐵礦石定價的基礎而備受關注。

普氏指數來源于中國市場的現貨價格，最初以62%品位的鐵礦石交易價格作為基礎制定。普氏稱，之所以以中國市場作為價格基礎，是因為中國進口市場在全球鐵礦石市場具有主導地位，占全球鐵礦石總需求的50%，占全球海運市場的比例超過60%，且現貨進口量較高，交易頻繁，同時現貨進口價格是全球最透明的。

普氏指數亞洲商務拓展高級總監華大威對本報表示，普氏指數通過廣泛地與市場上的參與者溝通來對鐵礦石價格進行估值，參與者主要來自鋼廠和鐵礦石生產商，不過普氏價格并不是在中國所有價格的平均值。

據介紹，每天，普氏的市場分析師都會和市場上比較活躍的上述機構進行溝通，從買家處獲得他們的“詢盤價”，即買家希望交易達成的價格，從賣家處獲得他們的“報盤價”，即賣家希望交易達成的價格。而普氏會取那些當天最高的詢盤價和最低的報盤價，作為真實反映市場的、具有競爭力的價格，以這些價格為基準進行估價。

但普氏的“估價”并不是“指數”，因此普氏價格和其他兩家競爭對手——金屬導報的MBIO指數和TSI指數存在著偏差。

金屬導報的馬?。∕artin）向本報介紹說，MBIO指數是根據交易當天實際成交量進行噸位加權計算后得出的數據，在計算時考慮到了不同等級鐵礦石的質量、礦廠地點和交貨地點等因素。馬丁稱，指數在制定過程中并不特別偏向某一方，每一個數據源都對最后的指數起到同樣的作用。

MBIO指數以62%品位鐵礦在青島港口的價格為基準。指數有三個數據來源：鋼廠、礦山和貿易商，各占三分之一的比重。每天，他們會搜集各地的三方面數據源，上報給倫敦總部。那里的專家會先對每項指標進行交易量的加權計算，然后對三項指標平均整合，得出最終的指數。在具體編制過程中，任何一個收集到的數據，如果比其他要加權計算的數據高于4%，或者低于4%，都將會被排除在外。

馬丁表示，該計算方法使得參與市場的任何一方都無法主導價格，即使在使用加權計算的情況下。如果有一方（比如說鐵礦商）報出的數據偏高，只會影響指數計算的33%。

據介紹，在MBIO指數的模型內，有20-25個作為統計的數據點，這些數據點的大部分聯系人都來自中國，包括中國主要鋼鐵企業。其中有一部分主要參與者與《金屬公報》簽有保密協議，它們會將數據自動發到《金屬公報》。

此外，金屬導報還與上海鋼鐵之家簽有協議，鋼鐵之家會根據其與鋼鐵企業簽訂的合同，向金屬導報提供額外的數據。

環球鋼訊TSI指數則來源于英國，其中國區經理韓遜介紹，TSI指數和普氏的成交基礎是不一樣的，TSI的所有數據是市場實際現貨情況，現貨貿易實際成交數據源來自于現貨市場上的活躍企業，成交量通過實際市場得出。

韓遜說，在指數市場上，現在基本上是兩條主線，普氏主要是三大礦山推行的現貨市場，TSI是在金融市場上占有優勢。