光大證券首席經濟學家潘向東表示，考慮到連續三個月環比增速的快速上行和政府將對物價領域進行行政調控，物價環比增速會有所放緩，預計12月的CPI將回落到5%以下的水平。

對于明年一季度和二季度的物價走勢則完全依賴決策當局所采取的調控措施。潘向東認為：“一般春節前后物價上漲的壓力均較大，但考慮2010年1、2月份同樣環比上漲了1.6%，因此只要未來國家對新增的漲價因素進行有效控制，春節前后便很難創出今年11月份的新高。從翹尾因素來看，2011年的物價走勢將呈現前高后低的格局?！?/P>

短期政策走向

盡管11月份CPI會再創新高，到目前為止，央行也僅采用了數量化的手段，本月10號日晚上調準備金率。

“在經濟增長復蘇不穩固，又面臨通脹壓力的條件下，貨幣政策面臨“兩難”的困局?！迸讼驏|指出，目前想通過動用利率手段來實現短期內控通脹的效果也有限，理由是：第一，在發達經濟體沒有啟動加息的情況下，國內啟動加息會使利差擴大，加大人民幣的升值壓力，短期內國際熱錢的流入將會加大，加劇國內流動性的富余，推升國內經濟的活躍，其實際效果并一定能起到抑制通脹的作用；第二，就靈活性和針對性而言，價格手段顯然不如數量數段，目前的經濟運行復雜，利率的啟動更多是帶給一個加息周期的預期，一旦啟動，短期內假若出現經濟再次回落的風險就不太好調頭；第三，當前國內市場利率并非完全市場化，在加息啟動的初期，投資與消費對利率并不敏感，其對防止經濟過熱的作用非常有限。假如短期內欲通過貨幣政策工具收縮流動性，那么通過量化手段（如嚴格控制信貸投放和上調準備金率）直接控制貨幣供應量，這必然會對物價的上漲起到抑制作用，而且見效最快，但與此同時經濟體可能會面臨更低的增長，就業困難所帶來的社會問題，顯然決策當局不愿看到。

潘向東認為解決的辦法是，接受更高一些的物價上漲，同時通過行政、財政補貼增加供給等方式緩和食品的供需矛盾，但與此同時需要對流動性采用“堵”的同時，運用“疏”方法以避免通脹的進一步惡化。這就需要在通過準備金率上調來收縮貨幣的同時，尋找資本市場作為當前過多流動性的有效出口。

潘向東預計，由于通過行政調控的方式控制物價只能遞延物價上漲的時間，未來中國將接受較高一些的物價水平，預計未來2-3年物價都將在3-5%的水平上運行。就中期而言，利率將面臨上調的壓力，一個經濟體很難較長時間的維持在負利率的水平。就未來接受的物價水平而言，預計2011年利率將有100個基點的上調空間，由于物價明年是前高后低的走勢，預計利率上調的時間窗口將在上半年完。

因此，就整個經濟體而言，預計不管是人民幣匯率、資金價格、商品價格，還是資產價格，在2011年都將要面臨接受更高的水平。