這個“陷阱”會不會成為下輪危機的誘因？

中國的民間智囊們現在比以往更關心這個問題。

“QE2會成為下一輪經濟危機提前到來的誘因，或許危機未必出現在美國，而在全球某個地點發生?！?1月15日，中信銀行副行長曹彤說。曹彤也是中國人民大學國際貨幣研究所聯席所長。上周，中國人民大學國際貨幣研究所與北京外國語大學公共外交研究中心聯合舉辦了 《美國量化寬松政策對全球經濟經濟影響》金融圓桌會議。

在大多數中國專家看來，QE2的代名詞是重啟“印鈔機”，或者說是開直升機向新興市場“撒錢”——因為新增貨幣并不會進入美國實體經濟，而在資本套利本能的趨動下，溢出資本將流向新興市場，從而誘發金融危機。

危機誘因

在中國人民大學國際貨幣研究所副所長向松祚看來，美元量化寬松政策其實是美國為其產業重振贏得時間；此外，美國欲借此制造全球通脹和資產價格泡沫引發下一輪金融危機。

目前全球經濟面臨兩個基本失衡：全球虛擬經濟和實體經濟的嚴重脫節；以及現在制造業中心已逐步從發達國家轉向新興市場國家，但貨幣金融中心仍在發達國家。向松祚分析，此背景下，美國欲通過貨幣金融戰略，轉嫁金融危機的風險和損失。

向松祚說，過去40年，其實美國有意或無意制造過三次全球性的通貨膨脹和資產價格泡沫，最終全球通脹和資產價格泡沫破滅，就轉化為通貨收縮和經濟衰退，主要代價卻是由發展中國家承擔的。QE2必將再度引發全球性的通貨膨脹和資產價格泡沫，后果就是資產價格泡沫和金融危機?！懊绹拇_有能力利用美元國際儲備貨幣的特殊地位來制造美元周期，最終實現為美國利益服務?！毕蛩伸裾f。

曹彤認為，全球現在表現出來三分之一發展中國家通脹和經濟過熱與三分之二發達國家經濟趨冷-如此比例關系并不能得出全球在未來一定是經濟趨冷和通縮，通脹不僅僅是一個經濟行為，也是一個貨幣現象。

顯而易見，目前發達國家的真實經濟增長并不快，但投資市場價格與資產價格卻飛速增長，昭示其貨幣推動發展中國家通脹已經起到主力軍作用。

而 “防范危機唯一的手段就是降低貨幣風險，以及能夠控制虛擬經濟，不要任其膨脹到誰也控制不了的程度?！辈芡f。

本位幣責任

曹彤直言，現實是美國享受了本位幣（基本通貨）利益，但不承擔本位幣責任，貨幣發行也不受約束顯然是當前整個貨幣體系的核心問題，如果此問題不予解決，全球貨幣發行便無法控制，貨幣膨脹與金融危機也會接踵而至。

而構建一個全球多元體系，也要賦予本位幣國家責任；惟有多元本位幣才能反映全球經濟結構。因此，“首先回到多元本位幣，其次對美國貨幣供給要控制?！辈芡f。

中國人民銀行國際司前司長、前中國駐IMF執行董事張之驤認為，美國執行量化寬松政策之所以成為眾矢之的，就在于美元有儲備貨幣作用，卻不承擔溢出影響。

北京外國語學院大學校長、公共外交政策中心主任陳雨露解釋，全球金融危機的貨幣根源，仍然在于美國所享有的三大超級貨幣權利；如美元在國際貨幣體系中擁有過分的壟斷權，也包括美元在貿易、投資、儲備等三大領域之中的地位；其次是美元不受監控的儲備貨幣發行權；最后是美國在國際貨幣決策領域中的一票否決權。

陳雨露表示，全球經濟不平衡首先是一種貨幣不平衡。問題在于，美國仍然利用其單級世界貨幣權利挽救危機。如果上述問題一日不得到解決，世界經濟危機的根源就不能得到消除。

也因此，陳雨露認為，美國經濟在全球經濟當中總量在過去40年呈逐漸下降趨勢，這種下降使得“美國占世界1/4經濟實力欲占全球2/3貨幣權利的矛盾”已成為當今世界第一矛盾。

“這次濫發貨幣政策，證實美國沒有更多的選擇，這是其唯一一條路繼續通過透支國家信用挽救經濟衰退的命運，但是其衰退方向已難以改變?！标愑曷斗Q。

中國路徑選擇

“接下來一定會有第二次、第三次、第四次的貨幣濫發，對我們而言，短期是壞事，長期是好事，中國要張開雙臂迎接這種變遷?！标愑曷墩f。

近日一篇由美國國務研究局提供的文章顯示，美國通過操控匯率用6年時間凈賺3.48萬億美元。然而，中國在貨幣方面沒有支配權，包括大宗商品價格、金融市場等都沒有掌控權。在美元泛濫背景下，中國該如何選擇自己的路徑？

中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍說，中國現在要盡可能減少持有一些美國高溢價的金融資產；此外，從外交角度，要找志同道合的伙伴采取聯合策略形成共同體，牽制美國和歐洲的一些做法。

陳雨露說，第一，要嚴防資產價格、嚴防資產泡沫危機；第二，要完成經濟增長和發展方式的轉型。因為中國處在信用正向上升階段，而美國處于信用透支階段。在此期間，作為最大債務國，美國作為資源和大宗商品的價格控制國，濫發貨幣對其雖有好處，但改變不了其經濟總量長期下降的趨勢。

與此同時，“力推亞洲自由貿易區，亞洲債券市場的合作，在亞洲建立一個自由貿易區，同時來吸收美元熱錢的流入?！标愑曷墩f。

向松祚主張，面臨美國量化寬松貨幣政策和國際熱錢大規模流入，中國應加快實施金融“內外擴展戰略”。一方面鼓勵國民和中國企業到海外投資，一方面大力發展國內債券市場和金融市場。

“中國必須有戰略性動作，應對全球流動性泛濫?！毕蛩伸裾f。