經濟觀察網 記者 康怡 10月21日，國家統計局公布了第三季度的各項經濟指標，不過此次的指標帶給市場的證實意義大于預測意義，因為在數據公布的前兩天，央行的意外加息就讓市場將源頭指向了三季度可能超預期的通脹數據。

CPI再創新高，是否已見頂？

今日公布的數據顯示，市場的推斷并不是沒有道理的，9月CPI同比上漲3.6%，創下近23個月的新高。

市場人士認為，由于9月份假期較多，節假日消費旺盛在一定程度上推動了肉類和糧食等農產品價格的上漲，另外蔬菜和水果價格受氣候轉涼和節日因素影響，漲幅也較高，這些在一定程度上帶動了9月份整體CPI的走高。

盡管9月份CPI已經創下新高，不少經濟學家依然堅持仍未見頂。光大證券發布的報告表示，未來短期物價壓力仍然較大。支持上述判斷的理由在于今年國內外的自然災害，加劇了食品價格上漲的壓力。其次全球農民種糧的積極性減弱，導致供給減少，進而使未來農產品價格將步入另一個上升周期。

中國發展研究基金會副秘書長湯敏也提醒說，近期國際大宗商品的價格上漲，由此帶來的輸入性通脹壓力會給國內的國內CPI帶來超預期上行的壓力?！爸袊旧憩F在干柴烈火，因為前一段時間流動性也是過剩，現在突然加了一把火的時候，如何防止通貨膨脹過快成為關鍵?！睖舯硎?。

不過，交通銀行金融研究中心研究員熊鵬認為，雖然9月份CPI同比創23個月以來新高，且近期物價仍存在短期輸入性通脹壓力和食品通脹壓力，但隨著災害性天氣、產出缺口和工業品供給等多重通脹決定因素影響逐步減弱，年內通脹壓力或已見頂，四季度CPI將平緩回落。

根據該機構的預測，如果沒有其他突發性因素并在政策及時的調控下，2010年全年CPI同比漲幅可能在3%左右，PPI同比漲幅在4.5%-5%之間。2010年總體通脹水平將處于相對溫和的狀態。

國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司副司長盛來運在今天的發布會上也表示，盡管存在價格上行的壓力，如果后期通脹預期管理得當的話，那么完成全年的宏觀調控預期的目標仍然說是有希望的，有可能的。

子彈是否繼續？

央行曾在2007年連續6次加息，貨幣政策的所有子彈已經上彈，這次加息是否開啟了下一輪加息周期的引擎，或者說貨幣政策的轉向？

對此，不少分析人士給出了肯定的回答。隨著國際國內經濟環境的轉變，不排除明年初貨幣政策即正式宣布從適度寬松轉向穩健或適度緊縮。徳銀大中華區首席經濟學家馬駿認為明后兩年，CPI的增長率都可能在3%左右，如果一年期的利率不再上調，負利率仍將成為宏觀經濟的長期困擾。如果明年的CPI目標定在3%， 就意味著決策層應該接受明年繼續加息50個基點的現實要求，否則CPI目標與利率政策和地產調控目標之間就會出現自相矛盾。換句話說，利息應該也很可能繼續。

銀河證券首席經濟學家左曉蕾也指出，加息0.25個百分點不足以解決目前的資產價格泡沫，未來會累進加息，還會有連續加息的動作。

不過，交行金融研究中心認為目前尚不能根據此次加息來判定貨幣政策開始轉向。短期來看，“適度寬松”的貨幣政策基調仍將維持，但不排除隨著宏觀形勢變化，貨幣政策基調由寬松轉向收縮的可能性。

“后期貨幣政策操作手段仍應以公開市場操作等數量型工具為主，同時要根據形勢變化繼續啟用加息和數量型工具共同管理通脹預期，但應不會出現節奏較快、幅度明顯的利率調整?！毙荠i指出。