經濟觀察網 記者 李曉丹 8月份CPI同比創22個月新高，同比小幅上漲至3.5%。隨著CPI的不斷攀升，通脹壓力再次成為爭論熱點。但來自交通銀行金融研究中心一份最新報告預測，趨勢性拐點來臨，四季度物價將平緩回落。

“雖然8月份CPI同比創22個月新高，且近期物價仍可能由于季節性因素出現慣性走高，但隨著災害性天氣、需求、供給、貨幣等多重通脹生成因素影響逐步減弱，物價趨勢性拐點正在到來，CPI即將見頂平緩回落?！苯煌ㄣy行金融研究中心研究員熊鵬對本網表示，在災害性天氣、需求拉動、供給沖擊、貨幣因素等通脹生成因素減弱的影響下，未來通脹壓力將趨于緩解，四季度CPI同比將見頂平緩回落。

熊鵬分析，首先經濟增速繼續放緩抑制整體物價持續上行。近期雖然由于制造業季節性回暖，工業生產有所回升，經濟增速回落出現放緩跡象。但是，當前全球經濟復蘇前景仍不明朗，美國經濟二次放緩已不可避免，我國外需下滑仍有可能加速；在基建投資持續下滑、房地產投資緩慢下行、工業生產面臨去庫存和去產能壓力等因素影響下，8月份的景氣回升更多是一種季節性擾動，整體經濟下行的大趨勢目前并沒有本質性的改變。8月份進口訂單和企業采購量指標繼續下滑，以及季調后的PMI實際上略有下降，都表明內需的回暖仍有待時日。而經濟仍處下行通道所導致的負產出缺口擴張決定了物價上漲動力無法持續上升。

其次，天氣原因造成的食品短期供給沖擊逐漸消退直接推動CPI見頂回落。隨著前期暴雨洪澇災害影響減弱和天氣轉涼，同時在政府重拳打擊炒作農產品和對豬肉、積極調控糧食等庫存儲備等因素影響下，食品價格快速上漲勢頭將受到抑制。具體來看，前期拉動豬肉價格大幅反彈的自然災害和疫情因素逐漸消退；由于豬糧比重回盈虧平衡點之上，養殖戶生豬宰殺拋售減少；目前生豬存欄量仍然較高，同時國家凍肉儲備充足。未來豬肉價格漲勢將趨于放緩。糧食價格雖然存在國際糧價大漲、秋糧面臨減產等上漲因素，但由于口糧和工業用糧需求保持穩定，由于連續多年豐收，今年主要糧食作物庫存較為充足，糧價的快速上漲不具有持續性。

第三，正翹尾效應逐漸消退減緩物價上漲。下半年隨著基數值逐漸走高，翹尾因素正效應將逐漸消退。CPI翹尾因素在6、7月份達到2.1%的年內峰值，此后將逐月回落；PPI翹尾因素已早于CPI翹尾因素開始減弱。在翹尾因素決定CPI和PPI走勢的情況下，未來CPI、PPI漲幅將逐漸回落。同時，一些結構性上漲因素將長期存在，并將導致整體物價回落速度和幅度有限。

對于未來CPI能否順利回落，熊鵬也認為，不排除未來物價反彈的可能性，“未來兩個月，甚至年底某些時段，這些結構性上漲壓力可能會突出顯現，從而引發物價階段性反彈?！笔紫?，前期自然災害影響仍未完全消退，近期食品價格仍有可能慣性上揚。豬肉價格未來雖不會出現暴漲，但仍將震蕩上行，生產成本的持續提高和減產因素也會推動糧食價格穩定上升，特別是后期仍有可能出現的災害性天氣以及鄰近雙節和年底消費旺季等季節性因素可能會再度拉動食品價格明顯上漲；其次，工資上調和勞動力成本上升將助推服務品價格上漲；最后，美國如重啟定量寬松政策將導致美元走弱，國際大宗商品的反彈走強將加大輸入性通脹壓力。

熊鵬判斷，如果沒有其他突發性因素并在政策及時的調控下，2010年全年CPI同比漲幅可能在2.5%-3%之間，PPI同比漲幅在4.5%-5%之間。2010年總體通脹水平將處于相對溫和的狀態。