經濟觀察網 張斐斐/文  希臘債務危機發展到現在已經歷了三個階段，任何一次新的危機都是一個階段，都會促成新的成果。

從2009年12月到今年4月，屬于扯皮階段。希臘一開始也只是想保住面子，希望得到歐盟的口頭支持，實在撐不住了才開始要求資金支持；但彼時德國始終不肯就范，只是一味地要求希臘實施財政緊縮。到了這一階段后期，歐元區各國才開始考慮通過何種機制來救助希臘。歐盟各國首先非常排斥IMF的干預，畢竟從上世紀80年代英國求援以來，歐洲已經習慣做IMF的貸方而不是借方，這也是事關面子的大事，后來有學者提出EMF的概念，折騰了一陣兒之后就歇了。

就在歐元區各國仍對這件事猶豫不決的時候，希臘等不了了。該國國債利率急劇攀升，再不借錢就要眼睜睜地看著它違約，同時歐元也會被拖累。如此一來，德法無法再置身于事外，它們不肯自己掏那么多錢，還是把IMF給拉進來了，今年3月的歐盟峰會時期終于達成了一個救助計劃。

第二個階段從今年4月11日開始。歐元區成員國財政部長終于敲定希臘救助方案進一步細節，同意在必要情況下第一年拿出300億歐元資金支持希臘，而IMF拿出150億歐元的救助金，總共450億歐元來救希臘。 

接下來又是一個月的折騰，主要是各國要批準這一法案，原本想450億歐元能穩住市場情緒，誰知道4月27日下午收市前幾個小時，標準普爾突然宣布對希臘與葡萄牙的國債降級。其中，希臘國債連降三級，由BBB+直接降為了BB+，這意味著其已經成為沒有投資價值的垃圾債，葡萄牙的國債也由A+降至A-級。稍后，西班牙的國債已被降成AA級。 

突如其來的打擊，擾亂了歐盟和IMF的救助計劃，債務危機開始從希臘蔓延至歐豬四國，直至整個歐洲。 

第三個階段從今年5月1日開始，希臘先是同歐盟和IMF達成1200億歐元救助協議，后來歐盟27國財長10日凌晨決定，設立一項總金額高達7500億歐元的救助機制，以防止希臘債務危機蔓延。 

直到前幾日，這筆錢當中最大一部分的影子才終于開始出現——4400億歐元的金融穩定機制建立。目前這一機構的權力分配還處于扯皮階段，吵完了，各國可能要開始投錢了。

現在歐洲正步入一個關鍵時期，整個救助的過程實際上一直是由歐洲央行推動的。

這一過程從今年5月7日開始， 歐洲央行開始購買陷入債務困境的歐元區國家政府債券。6月初，歐洲央行行長特里謝又表示，開始考慮對歐元區成員國的預算政策進行比以往嚴厲得多的監管，這包括對各成員國金融政策、競爭力和結構改革進行“根本性的”改善，也就是建立與貨幣聯盟相應的“財政聯盟”。 

目前，歐洲貨幣聯盟已經開始向初步的財政聯盟在轉型了，只是還處在最后的妥協時期，結果將取決于接下來形勢會不會進一步惡化，某些歐洲國家是否會以自主權利換資金援助。