央行：流動性壓力加大 通脹預期強化

經濟觀察網 記者 鄭軼楠 央行副行長馬德倫20日表示，三季度我國GDP增速將快于前兩季度，同時國際收支失衡引致的流動性壓力加大，通脹等結構性壓力也在逐步積累。當前貨幣政策操作要保持流動性合理適度，防止流動性變化對資產價格和消費價格的影響。

馬德倫在全球商報經濟論壇上表示，我國經濟企穩回升的勢頭良好，經濟增速持續回升，經濟主體信心加強。初步預計，三季度我國GDP保持持續增長，增長速度要好于前兩季度。

國內需求穩步走高，出口持續改善。三季度固定資產投資同比增長33.2%，成為拉動當前經濟增長的主導因素。數據統計顯示，三季度房地產開發投資同比增速為27%，房地產等支柱產業回暖迅速，房地產投資和交易快速攀升。

貨幣信貸保持快速增長，貨幣流動性增強，特別是9月末M1增速比M2高0.2個百分點，顯示出實體經濟的活躍程度。

馬德倫同時表示，總體上經濟實現平穩較快發展的有利條件較多，經濟表現好于年初預期，同時也受制于一些結構性因素的困擾。

首先是產能過剩問題加劇，未來經濟結構調整的難度加大。在央行測算的24個行業中，今年一季度有20個行業生產能力處于過剩狀態，二季度增加到22個。

其次是國際收支失衡引致的流動性壓力加大。從我國的情況看，短期內由貿易和直接投資主導的國際收支順差的格局將繼續維持。隨著出口逐步企穩，貿易順差仍然會很大。加上全球市場回暖以后資本流動加快，美元匯率趨弱導致人民幣升值預期形成，大量國際資金可能回流，這對我國貨幣政策帶來更大挑戰。

再次是從長期看，通貨膨脹壓力在逐步積累，物價下行態勢得到遏制，通縮預期已經顯著緩解。由于全球流動性條件總體十分寬松，國內貨幣增長很快，消費和投資需求明顯回升，國際大宗商品價格持續走高，通貨膨脹的預期強化。

馬德倫強調，當前要把握適度寬松貨幣政策的重點、力度和節奏，當前要堅定不移地維持適度寬松的總體取向，使貨幣政策在促進經濟復蘇方面發揮更加積極的作用。保持市場流動性合理適度，引導貨幣信貸合理增長。當前貨幣信貸增長要考慮經濟增長態勢尚不穩固的現實，同時要高度重視貨幣政策效應的時滯因素，今年已投放的大量信貸未來仍將發揮作用，防止市場流動性變化對資產價格和消費價格造成影響。

馬德倫還表示，要加強政策指引，不斷調整和優化信貸結構，處理好“保增長”和“調結構”的關系。加強和規范跨境資金的管理，防范國際收支失衡引發的流動性風險。以拓展資本流出為重點，穩步推進人民幣資本項目的可兌換。著力推動金融改革和結構調整，促進經濟平穩較快的發展。繼續推進以擴大消費內需為核心的經濟結構調整和改革，進一步放松投融資的管制，啟動民間投資。

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