瑞士信貸陶冬：A股牛市未死

經濟觀察網訊　瑞士信貸經濟師陶冬日前表示，中國股市有過熱跡象，但不要輕言泡沫。A股有調整的空間，但未必大跌。

他指出，綜觀基礎面因素，中國經濟形勢大致良好，流動性依然過剩，資金成本嚴重偏低，結構性改革此起彼伏，這些是大市長期向好的基礎。

陶冬認為，下半年股市關注兩點。第一，上半年極其亮麗的企業盈利能否維持。下半年盈利的基數比較高，為盈利增長帶來相當的難度。但是，整體經濟環境比想象的更好，訂單走勢似乎不錯，宏觀調控政策又相對溫和。盈利增長有無驚喜，是下半年第一大看點。

第二，企業重組、整體上市能否成趨勢。資本市場大旺，為國資委（國務院國有資產管理委員會）的國企改造制造出有利的環境。陶冬認為，企業重組、整體上市的消息會陸續傳來，并成為一個熱門話題。不過重組概念能否變成拉動大市的趨勢性故事，目前則不得而知。

目前，市場對緊縮政策已到了杯弓蛇影的地步，并出現了“周五綜合癥”（大市憂慮新政策周末出臺，逢周五必跌）。市場的自行調整，正中政府下懷，于是政策便引而不發。某種意義上，市場與政府之間達成了博弈學上的暫時均衡，重大強硬政策出臺的風險短期內其實在下降。

陶冬認為，股民與政府的博弈在下半年會進一步深化。資金供應與需求之間的角力在下半年會愈演愈烈?！按笫性谡鹗幹猩闲?，股民在不安中快樂?！碧斩瑢?007年A股形勢做出預言，觀點仍維持不變。

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