一周官員、機構、學者視點綜述

2、人民幣匯率

周小川：中國政府已經非常明確地提出將逐步推行更為靈活的匯率機制，總的原則是實行以市場供求為基礎,參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。

一周投資機構視點綜述

1、宏觀經濟走勢和政策調控

宏源證券分析師：從近日公布的4月份經濟金融數據來看，國民經濟繼續保持高位加快的發展勢頭，存在由偏快轉向過熱的風險，有關部門必須及時采取有力措施，加大調控力度，爭取實現經濟“軟著陸”。

渣打銀行經濟師王志浩：提高對中國2007年經常帳的預期，預計中國今年經常帳盈余達到4000億美元，占GDP比重為12.8%，高于原先所預計的9.6%。

申銀萬國研究所分析師李慧勇：從4月份投資數據來看，毫無疑問為加息提供了新的論據。短期內（2個月之內）央行加息的可能性很大。由于加息具有防止通脹、穩定儲蓄和控制信貸、控制投資的雙重目的，加息的方式將是存貸款利率一起加。出于政策穩定性和謹慎性的考慮，加息的幅度仍將是0.27個百分點。

中國銀行高級分析師溫彬：當前資本市場的發展對商業銀行負債業務的影響遠大于對資產業務的影響；目前加息的必要性和可行性非常充足，央行在未來1個月內加息的概率非常高。

瑞銀：銀監會新規對全球金融市場等影響暫有限。

雷曼兄弟經濟學家孫明春：預期2007年中國經濟會繼續偏快增長，但很可能仍然是以失衡的方式增長。政府還將引入緊縮措施。

孫明春：預計央行很快將升息使實際利率處于正值水平，減緩銀行貸款和貨幣供給增長，抑制過多的資金從銀行進入股市。雷曼預計央行將同時提高存貸款利率27個基點，但不排出存款利率提升幅度(54點)大于貸款利率的可能性，時間為二季度內。

摩根大通報告：中國外匯管理局數據顯示，2006年中國經常帳盈余高企等情況仍嚴重，加劇了國內流動性的泛濫，預計這種局面今年仍將持續。銀監會放寬QDII對境外股票市場的投資對緩解這種局面短期內影響料有限。

里昂證券首席中國宏觀策略師羅福萬：通脹已經有放緩趨勢，并表示中國經濟并不算過熱。

東莞商業銀行：新一輪調控央票極有可能先行啟動。

齊魯證券：流動性回籠成央行貨幣政策重點。在外匯儲備增長與貨幣發行之間的聯系沒有發生根本性改變的情況下，央行將仍然會維持回收流動性的力度，在加大央行票據發行的同時，年內還將上調存款準備金率2至3次。

中金公司：央行本年度還會上調利率兩次：5月下旬上調1次，7至8月間再上調一次。

摩根士丹利：人行下次升息僅是“數周內的問題” 。央行似乎正在讓市場為短期內進一步提高存貸款利率做準備，潛在的升息對于減緩根本的實際經濟活動不太可能有過多影響，不過該舉措將被視作是限制國內A股市場飆升的努力。

中信嘉華銀行中國業務首席經濟師廖群：通貨膨脹并非中國當前最大威脅，而過度投資應是宏觀調控的首選對象。

中國銀河證券研究中心主任、首席經濟師滕泰：中國的貨幣政策不應該把通貨膨脹或資產價格作為調控目標，而應該局限在適當對沖流動性過剩的目標范圍內，因為在現有國際背景、根源和國際傳導機制無法改變的情況下，國內貨幣政策對資產價格上漲和通脹是無效的。

花旗香港副總裁兼投資策略及研究部主管潘國光：雖然內地通脹情況受到控制，但是相信為針對經濟及通脹過熱，預期今年余下時間，內地至少加息2次，每次幅度均為27點(0.27%)。

荷蘭商業銀行：央行還將提升準備金率兩次，分別在三季度和四季度(幅度為50個基點)。三季度提高基準存貸款利率一次(達到3.06%和6.66%)。

2、外匯儲備

渣打銀行經濟師王志浩：今年年底中國外匯儲備將達到1.6萬億美元，增長近5500億美元。

3、人民幣匯率

興業銀行預期，今年人民幣匯率大幅升值沒有可能，預計全年人民幣對美元升值幅度在5%左右，即1美元約兌7.4元人民幣。

東方匯理：人民幣升值背后的其他壓力猶存。未來數周人民幣兌美元將加速升值。

摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶：讓人民幣升值會有助于放緩加工貿易項下的進口替代，有效地縮小由加工貿易產生的順差，進而減少中國的總體外貿順差。

花旗集團：只有當匯率市場逐步形成并且透明化，才有可能逐步厘清決定匯率變動的主要因素，并且根據這些因素的可能變化預測市場的均衡匯率。

花旗：預測人民幣與美元的匯率在2010年可能升至6.46。

一周學術機構視點綜述

1、宏觀經濟走勢和政策調控

國家發展改革委經濟研究所《經濟形勢與政策動向》課題組：我國下一步宏觀調控要繼續加大貨幣政策的緊縮力度，逐步提高利率水平，從貨幣需求上緊縮流動性，防止虛擬經濟泡沫化發展及整個國民經濟由“過快”向“過熱”轉化。

復旦大學世界經濟研究所所長華民：人民幣對外升值與對內升息是一種非常糟糕的宏觀政策組合。當然，中國今天內外失衡的經濟并非無解。在短期內，所需要的是穩定匯率和利率的政策，因為這樣的政策可以關閉利率平價中的投機敞口，降低直至根本消除境內外投機者已經形成的對于人民幣匯率的升值預期。而從長期來看，中國必須盡快地推進各種有助于創造與增加內需的結構性改革，只有當中國有了足夠的內需，才具有平衡內外經濟的經濟基礎。

證券時報：信貸脫韁央行或借力行政調控。

中國證券報：治理流動性貨幣調控須更堅決。

中國證券報：加息已呼之欲出，而貨幣政策頻繁調控似乎已造成調控對象的“政策疲勞”，因此，下一步宏觀調控需要加大貨幣政策、財稅政策，甚至行政政策等組合拳的配合。

社科院金融所所長李揚呼吁政府開放資本賬戶。

中國經濟時報：在我國外匯占款增長加速和商業銀行流動性過剩的情況下，預計小幅上調外匯存款準備金率對市場資金面不會造成重大影響。文章認為，下一階段宏觀調控的重點是防止經濟由偏快轉向過熱，因此預計監管層將加強和改善宏觀調控，把好土地和信貸兩個閘門，加大節能減排措施，提高投資和生產門檻，抑制產能、投資和出口過快增長，同時綜合運用利率、存款準備金率及公開市場操作等手段來抓緊緩解流動性過剩矛盾，抑制貨幣供應和信貸增長過快增長，并加快經濟金融結構調整進程。

國家信息中心李若愚：CPI漲幅雖有回落，通脹壓力風險猶存。

前社科院知名學者易憲容：要擠出中國股市及房地產市場的泡沫，要讓中國過熱的經濟平穩過渡，要使金融市場一系列扭曲的經濟行為逐漸改變，央行只有通過加息的方式來進行，而且加息的政策越是果斷有力，其所起到的效果將越是明顯。

北京大學經濟學院經濟學系副主任蘇劍：作為一個發展中的大國，保持一定的增長速度是必要的。而經濟增長要求總需求與總供給同步增長。當消費在短期內難以擴大的情況下，投資就不可避免地成為我國擴大內需的主要調控對象。在我國目前流動性過剩的情況下，這也完全是可行的。

美國智庫布魯金斯學會中國中心主任杰弗里.貝德：美中貿易增長對兩國都有利，中國如果能保持貿易進出口平衡，同時讓人民幣快速升值，將有助于減少美國在貿易問題上對中國的批評。

前摩根士丹利亞洲首席經濟學家謝國忠認為，當前的中國股市狀況，單純依靠市場的自發調節已經不現實。

社科院金融所所長李揚：目前中國經濟發展中存在的一個主要問題是國際收支長期順差，導致外匯儲備急劇增加，并進一步導致國內流動性過剩。從這個意義上說，改革人民幣匯率形成機制，調整匯率水平，也為中國經濟持續快速發展所必須。

2、外匯儲備

21世紀經濟報道：財政部將作為發債主體，所籌資金用于購買存量外匯儲備，然后交由國家外匯投資公司管理和運用。

第一財經日報：盡管國家外匯投資公司最終方案還未確定，但先期已有30億美元交付美國黑石集團(Blackstone Group)進行海外投資。

北京對外經貿大學金融學院副院長丁志杰：外匯儲備撥給新國家外匯投資公司將是一個逐步過程，不會打擊美元或是金融市場。

3、人民幣匯率

中國社會科學院世界經濟與政治研究所所長助理何帆：人民幣匯率調整將再次成為中美對話的焦點。

21世紀經濟報道：人民幣波動性增強打破投機資本單邊升值思維。

上海證券報：雖然人民幣有效匯率與名義匯率的各自表現并不一致，但是這卻為央行動用價格工具調節國內經濟提供了便利。