經濟觀察網 肖君秀/文 5月10日，滬指收漲0.63%，終于站上五日線有望展開反攻趨勢。此前，大盤從3000多點一路震蕩下行至2800多點。 

5月9日，英大證券研究所所長李大宵在微博上發表對市場的看法，“市場下行空間有限，而上行空間廣闊，大盤股的估值已經接近熊市低點?！?李大宵認為，小盤股經過大幅下跌后面臨反彈機會，電荒引發水電股優勢凸現，夏季到來白色家電股存在季節性機會，航運板塊具有長周期配置機會，鐵路基建股重新活躍機會。  

今年以來，李大宵堅持看多，他將今年市場定調為“融冰之旅漸入佳境”。他對記者稱，今年市場投資機會存在，投資邏輯和基本因素要比去年要好，且強調“機會還在大盤藍籌”。 

大盤股見底 

經濟觀察網：你為何認為市場的下行空間有限，現在市場整體的估值水平如何？ 

李大宵：目前大盤股平均市盈率是13.8倍，小盤股平均市盈率是40倍，中盤股平均市盈率30倍，估值非常接近2008年市場最低點1664點的水平。 

當時1664點的市場平均估值水平處于15倍市盈率，所以以此為參照，目前大盤股尤其具有估值優勢。大盤股是市場的重心，同時也是市場指數的重心，大盤股見底了，那么整個市場的下行空間有限。小盤股的估值相對1664點時還是略顯得高些，離最低點還是有一定的距離，但是前段時間經過大幅調整之后，中間也調整出來一些空間來，所以也有反彈機會。 

經濟觀察網：從資金面來看，是否支持市場重心不斷抬高？ 

李大宵：這正是市場處于弱平衡的一個理由，成為制約市場上行的因素之一，資金面確實不能支持大盤迅速走高，而且盤子越來越大，整個市場的壓力越來越重。在龐大的擴容壓力低下，市場走得還是比較沉重。整個市場立即回歸泡沫狀態的基礎并不堅實，但是市場存在低估的品種，讓資金能夠找到投資的機會，。市場高估與低估并存，仍然存在投資機會，隨著業績增長、上市公司的發展、經濟的穩定，市場會在震蕩中慢慢走出行情。市場規模逐漸變大，投資機會表現得越來越豐富，而不會像市場規模小時，表現出來齊漲齊跌的局面。 

經濟觀察網：銀行資金緊張，出現貸款難，一些現金流充足的企業通過信托形式間接“貸款”收益甚至超過10%，從資本趨利性來看，股市能吸引這些資金回來嗎？ 

李大宵：這并不需要擔憂。這種流動是經常的流動，只不過銀行更加靈活了，銀行理財產品的逐漸豐富，促使銀行體內循環功能加強了，這也是我看好銀行股的原因。當然最終隨著市場的發展，市場估值會逐漸向成熟市場靠，大盤和小盤都會受到同樣的重視，而不再是“以小為美”、“以高為美”。 

短線、長線機會 

經濟觀察網：5月9日電力板塊上漲1.61%，你認為水電股具有的優勢何在，具體如何挑選？ 

李大宵：由于煤炭價格的高企使得火力發電成本增加，加上電價受限，火電企業的盈利狀態不太理想，而水電并不會受到煤炭價格的影響，所以在煤價高、電荒明顯時，水電優勢凸現。 

選擇水電企業龍頭比較好，估值有吸引力。但關鍵還是要看到前景，核電受控、火電受限于成本并不賺錢，水電類的清潔能源無論是成本空間、市場空間都在加大，加之價格優勢明顯，其投資的迫切性也隨之加大。 

經濟觀察網：白色家電在1月份已迎來一波較大幅度的上漲行情，為何現在還被看好，其中機會如何？ 

李大宵：白色家電雖然年初有過上漲，但是3月份進入整理期，隨著夏季的來臨，白色家電將進入旺銷期。當然，白色家電最佳配置時點不是現在，但由于季節性因素，存在短期性的交易機會。 

經濟觀察網：在國際油價帶動的全面通脹之下，航運板塊是否見底，長期投資的配置時點可能什么時候來臨？ 

李大宵：航運板塊機會在于長期不被看好，長周期配置一般是抄底的，短期的機會更多的是追高交易。由于油價上漲和運價下跌的雙重壓迫，使得航運業處于底部狀態，雖然還不能明朗何時走出底部，但從中長期來看，航運相對于航空和公路等運輸來說，具有成本優勢。航運業最壞的時期已過去，正在迎來復蘇期。 

經濟觀察網：中國目前的城市化率已接近50%，鐵路基建還將是高速發展的行業嗎？為什么說鐵路基建板塊還會重新活躍？ 

李大宵：前一段時間有一些因素使得該行業回調，中東、北非國際事件的動蕩影響了相關板塊，所以回調幅度較大，但中東北非不可能永遠動蕩，未來有可能是和平。 

我國的高鐵和鐵路的建設發展比較快，從節能和高效上來看，軌道交通應該加強而不是削弱，相對于航空和公路運輸，軌道交通是低耗能的?，F在大批的基建股、銀行股低于10倍市盈率，在這種大家都不看好的情況下，我們才會比較看好，擁有投資機會。 

中國還是一個飛速發展的建設期，我們離世界上一些先進發達國家的城市建設還有重大差距，地鐵都還沒有建好，現在有33個城市同時在建地鐵，一線城市都還在建地鐵，城市中如盲道等基本性的設施尚未建好。此外，最基本的居住都還沒解決，所以說城市發展還是有很大空間，處于高速發展階段。未來一定階段內整個國家還是一個大工場，而且哪個國家都沒有我們的規模大。