投資者報 研究員 劉宗源 廣發基金公司成立于2003年8月，其后短短兩年時間，其管理規模躍居行業前十名。之所以快速得到投資者的認同，主要原因是廣發系基金曾給投資者帶來了良好的業績。

    熊市瞬間黯然失色

    廣發基金、景順長城和上投摩根這3家基金公司成立時間較短，均未經歷一個完整熊市的考驗，在熊市來臨時，他們的投資管理多少顯得有點笨拙，旗下眾多往日熠熠生輝的產品轉瞬間黯然失色。

    除了上投摩根外，廣發系基金也經不起熊市的考驗，在同類產品中業績排名從第一梯隊迅速滑落。

    廣發聚豐是廣發系旗下規模最大的一只產品，其業績排名下滑也最大。截至今年三季度末，廣發聚豐總規模依然保持2007年底的規模，高達382億份，基金總資產為190億元，其份額約占廣發基金總份額的42%，資金約占廣發基金的28%；然而業績從2007年底的第7位下滑至第100位（截至12月8日），單位凈值從年初的1.04元跌至12月9日的0.49元，在今年10月底，單位凈值最低跌至0.41元。

    從廣發聚豐的規模和基金凈資產看，年初至今，該基金產品已經讓投資者的資金虧損超過190億元。

    廣發系基金第二大產品是廣發大盤成長，截至三季度末總規模172億份，基金凈資產102億元。

    截至12月8日，今年以來106只混合型產品中排名第90名，廣發大盤成長是2007年6月成立，在去年單位凈值最高時曾高達1.28元，截至12月9日，單位凈值僅有0.58元。

廣發優選策略、廣發小盤成長、廣發穩健增長和廣發聚富基金管理的規模和總資產均超過50億元，它們的業績也出現大幅下滑。

    截至12月8日，今年以來的業績分別是-50%、-53%、-47%和-46%。在137只股票型基金中，廣發小盤成長基金從2007年底第19名下滑至第114名；在106只混合型基金中，廣發策略優選基金從去年底第10名下滑至第83名，廣發穩健增長從去年底第19名下滑至第67名，廣發聚富從去年底第40名下滑至第59名。廣發系的所有偏股型產品業績均淪為中下游，與其前十大基金公司的排名極不相稱。

    遭機構集體拋棄

    在廣發基金成立一年之后，廣發系基金產品業績開始嶄露頭角，由此吸引了大量的機構投資者追隨。

    2005年底基金排名榜單中，旗下的第二只產品廣發穩健增長基金獲得2005年年度排名冠軍，第一只產品廣發聚富獲得第5名的優異成績。從此，廣發基金成為了機構投資者關注的焦點。

    據廣發基金2005年基金年報披露，旗下三只基金產品的持有人，機構投資者占半數以上。其中，廣發小盤成長機構持有占53%，廣發聚富機構持有占61%，廣發穩健增長機構持有更高，占78%。

    在開放式基金中，如此大比例機構持有的基金并不多見。2005年底新成立的廣發聚豐，在2006年中報公布時，持有比例已經高達52%。旗下管理的其他產品2006年機構持有的比例持續增加；截至2006年6月30日，廣發小盤成長機構提高至75%，廣發聚富機構提高至63%，廣發穩健增長機構持有穩占78%。

    2007年10月16日，經歷狂熱的牛市到達高點6124點。2007年底，盡管還有不少機構認為中國證券市場還在黃金十年的半山腰，但是大部分機構謹慎認為中國證券市場階段性的牛市已經結束。

    持有基金的機構投資者的嗅覺也是很敏感的，對待廣發系基金他們采取的是集體拋棄的態度。

    截至2007年底，廣發系基金平均機構持有降為8%。其中，廣發聚豐從2006年年底57%的機構持有降至5%，廣發聚富從上年底51%降至4%，其他幾只產品也出現大幅降低，廣發小盤降至17%，廣發穩健增長降至10%。

    從現在廣發基金的業績排名看，熊市中廣發系基金產品全線下挫。這些機構在牛市尾聲和熊市即將啟動的時候全身而退，無疑是明智的。

    散戶深套廣發系

    從廣發基金份額看，基金規模并沒有大規模的減少，一個重要的因素就是新的個人投資者大規模進場。

    2007年二季度新增158億份，三季度新增321億份和四季度209億份。2007年廣發基金僅發行廣發大盤成長一只基金，發行時間是2007年6月，首發規模為251億份，對二季度新增量直接影響，結合新發基金，可以認為實際二季度存在凈贖回93億元。

    同時，也可以看到廣發基金三、四季度是凈增加量，共計530億份，占2007年總份額的59%，并且主要新增的是個人投資者。

    從基金份額變化看，2007年底廣發基金總規模是886億份，2008年一季度減少13億份，二季度增加24億份，三季度增加13億份。

    截至三季度末，實際增加24億份，增加的主要原因是廣發基金發行新產品廣發增強債券型基金和廣發核心精選，分別增加42億份和12億份，結合這個算下來，實際份額減少僅有30億份，僅占2007年底規模的3%。