經濟觀察網 記者 葉心冉 4月14日，金字火腿（SZ:002515）發布2020年年度報告。報告顯示，2020年，金字火腿實現營業收入7.10億元，同比增長152.32%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤5930.14萬元，同比增長76.78%。

但從各個季度來看，金字火腿在四季度凈利潤表現為虧損2233萬元，一季度、二季度、三季度的凈利潤則分別為4889萬元、1514萬元、2851萬元。對于四季度虧損，金字火腿方面回應記者表示，季度之間營收是有變化的。那么究竟是什么原因引起四季度營收變化，對方回應稱，具體沒有辦法透露。

從行業橫向對比，雙匯發展（SZ:000895）去年一至四季度的凈利潤分別為14.65億元、15.76億元、18.97億元、13.17億元；龍大肉食（SZ:002726）去年一至四季度的凈利潤分別為1.43億元、1.61億元、3.10億元、2.92億元，均未出現四季度凈利明顯削減的情況，而金字火腿自2013年開始，四季度凈利潤均為虧損。

并且，去年四個季度，金字火腿經營活動產生的現金流量凈額均為負，一至四季度的經營性現金流分別為-4019萬、-16998萬元、-2160萬元、-131萬元。對于這一表現，金字火腿方面回應表示，公司營收增長比較快，相應地對于原材料需求的數量也會增加，這種情況下，經營性現金流會少一點。從年報來看，截至去年年底，金字火腿的存貨達3.806億元，同比增長132.13%。

并且，金字火腿整體的毛利率出現下滑，分產品表現來看，除了火腿品類的毛利率有0.98%的微增，特色肉制品毛利率同比下跌8.13%，品牌肉毛利率下滑25.75%。截至去年年底，火腿、特色肉制品、品牌肉的毛利率分別為41.09%、48.37%、11.57%。

對此，金字火腿指出，2020年公司營收結構發生變化。過去公司產品以火腿為主，毛利比較高，但是生產周期比較長，周轉慢。2020年公司推出定制品牌肉這一新業務，在發展初期，毛利有所波動屬于正常。

據悉，金字火腿在2020年新增個性化定制冰鮮肉、分割肉類等的品牌肉業務，從火腿細分行業進入肉制品、肉類大產業。

從具體業務來看，金字火腿正在逐步擴大品牌肉業務占比，比重已經趕超火腿業務。2020年年報顯示，品牌肉營收4.24億元，火腿營收1.34億元，占總營業收入的比重分別為59.74%、18.82%。

在4月15日金字火腿披露的投資者關系活動記錄公告中，金字火腿指出，公司品牌肉毛利率雖比其他產品低，但其周轉頻次快，規模較大，因此對公司整體利潤貢獻較大。同時，公司也會重點發展火腿及特色肉制品業務，通過打造爆款來提高火腿和肉制品類的產品銷售，如火鍋火腿、大肉香腸、火腿XO醬等。