經濟觀察網 記者 劉曉林 實習生 胡耀丹 2月2日，神州租車（00699）發布致股東之函件，再次確認了2月1日與收購要約人Indigo Glamour Company Limited(由MBK Partners Fund IV, L.P.全資擁有)一起發布的附條件的自愿性全面現金收購要約方案，強調此次股份要約價為每股4.00港元。該函件表示，神州租車獨立董事委員會在考慮條款和獨立財務顧問的意見后認為，股份要約條款公平合理，并建議合資格股東接受股份要約，稱神州租車管理層和董事會均支持此次要約。

根據神州租車在此前發布的公告，神州租車將正式啟動私有化。Indigo Glamour作為要約人提出自愿性全面現金要約，以收購神州租車已發行全部股本，及注銷所有尚未行使認股權。Indigo Glamour由MBK Partners(安博凱)直接投資基金Fund IV全資擁有，安博凱作為亞洲最大的私募股權基金之一，曾投資過國內另一家租車公司一嗨租車。

安博凱對神州租車高達每股4港元的收購價，引發業內關注。與2020年11月13日（首次宣布自愿性全面現金要約收購公告日期）止30個交易日按聯交所所報每日收市價計算的平均收市價每股股份約2.63港元相比，此要約價溢價高達52.17%，股份要約現時價值約84.90億港元。

根據收購要約方案，財務顧問代表要約人作出附條件的自愿性現金要約，以收購由合資格股東持有的神州租車已發行股本中全部發行的在外股份，同時注銷所有尚未行使認股權。要約人的財務顧問為高盛和J.P. Morgan, 獨立財務顧問為鎧盛資本有限公司。2月2日，神州租車連發四條由高盛和J.P. Morgan操作的股票收購交易信息披露。

在經歷了過去一年的沖擊后，神州租車能獲得安博凱的溢價收購要約，被認為將幫助神州租車股東安全退出。公開信息披露顯示，安博凱在去年就以每股4港元的價格接盤了20.86%的神州租車股份，彼時溢價率近18%。目前安博凱已經獲得神州租車已發行股本47.42％的股份支持，其中包括從神州租車最大股東聯想控股手中獲得的26.55％不可撤銷承諾的股權，以及從另一股東神州優車手中收購的20.86％股權。

2020年，在瑞幸爆雷后的短短三個月內，神州租車的買家經歷了三次更換。第一次是在4月份，神州租車股東之一Ameb Gem擬分兩批從神州優車處收購后者所持的神州租車股份，在第一批收購完成后北汽入局，隨后又出現上汽出高價截胡，繼而北汽又反轉拿回交易的戲碼。但3家企業4次欲收購神州租車股份的操作最后都沒有落地。較此前幾次交易協議中的2.3港元/股、3.1港元/股、3.4港元/股等收購價格，“財大氣粗”的安博凱與神州租車的交易價格始終標定在4港元/股。

安博凱對神州租車的私有化被認為是其在中國出行領域的重要布局。公開資料顯示，創立于2005年的安博凱是亞洲最大的私募股權基金之一，管理資本超過230億美元，專注于北亞市場。在過去的15年里，安博凱41家投資組合公司總營收超過441億美元。安博凱在汽車租賃行業也有投資經驗，曾投資一嗨租車和韓國最大的汽車租賃企業KT Rental。

在中國，出行領域的戰爭從未停止——國內尚未有出行領域的巨頭級企業。針對去年上汽和北汽對神州租車股權收購之爭，有分析人士表示，不管是北汽還是上汽，都是看中了神州租車較好的市場份額和運營管理經驗，期望借此更好地向移動出行服務商轉型。北汽和上汽在出行板塊目前分別布局了華夏出行和享道出行。

近兩年來，出行領域中因資金鏈斷裂倒閉的企業有友友用車、途歌、EZZY、友友用車、麻瓜出行、中冠共享汽車等，而全球最大共享汽車品牌car2go也因為成本問題宣布退出中國市場。資料顯示，2020年6月神州租車擁有用戶規模326萬人，市場份額約為23%；聯動云租車、一嗨租車、GoFun出行和赫茲為行業頭部企業，市場份額均在8%及以上。

2019年4月，一嗨租車宣布完成與Teamsport Bidco Limited的合并，進行了私有化退市。Teamsport Bidco Limited為Teamsport Parent Limited全資子公司。而Teamsport Parent的成員包括一嗨租車董事長兼CEO章瑞平、霸菱亞洲和本次神州租車收購者安博凱。

引人關注的是，一嗨租車與神州租車是直接競爭對手，這也使得安博凱借收購神州租車來在租車領域做大影響力的目的十分明顯。此前曾有媒體報道稱，安博凱財團認為，由于汽車租賃市場滲透率較低，且移動需求不斷增加，市場整體將出現強勁增長。

神州租車雖然仍是汽車租賃市場的頭部企業，但自瑞幸爆雷以來，其財務狀況一直處在低谷。數據顯示，2020年上半年神州租車營收僅為27.6億元，同比下降26.3%，凈虧損43.38億元。而2019年同期凈利潤為2.79億元。據統計，截至去年6月30日，神州租車負債總額為100.7億元，資產負債率高達72.53%。2021年，神州租車部分債券即將到期，其中，3億美元債券將于2021年2月11日到期，7.5億人民幣債券將于2021年4月4日到期。

同時，本次神州租車在公告中也提出，神州租車一直面臨嚴峻挑戰，其中包括外部環境的不確定性，導致出行及消費熱情減弱，雖然神州租車已推出許多促銷方案及各種數字營銷活動，以緩解過去較低的汽車租賃需求，但公司的財務表現仍面臨壓力。

私募巨頭安博凱的加入，能否讓神州租車走出低谷目前還很難說，但經過幾次出售嘗試，神州租車的身價卻越抬越高。業界分析認為，至少對股東而言，這是一個能夠看到的比較好的結果。