經濟觀察網 記者 洪小棠 頭部公募正在為爆款基金和明星基金經理釋放降溫信號。

1月27日，易方達基金旗下管理的藍籌精選混合型基金（下稱“易方達藍籌精選”）宣布壓縮申購限額，將原有的10萬元申購上限進一步調整至5000元。

”從1月28日起，調整易方達藍籌精選在全部銷售機構的大額申購、大額轉換轉入業務金額限制，由‘單日單個基金賬戶累計申購金額不應超過10 萬元’調整為‘單日單個基金賬戶累計申購金額不應超過5000元’。”易方達基金公告稱。

這并非是張坤所管基金的首次限額。

去年底，張坤所管的另一只基金易方達中小盤混合也宣布，來自非直銷渠道的大額申購、大額轉換轉入操作，由此前單日累計不超過5000元，壓縮至單日不超過2000元。

在多位公募投研人士看來，作為號稱當下公募行業“頂流”的易方達明星基金經理張坤所管產品，易方達藍籌精選此時進一步壓縮申購額并不令市場意外。

Wind數據統計顯示，2020年底，張坤所管基金產品合計規模達到1255.09億元，這也讓張坤成為國內過目行業首位主動權益類基金超過千億規模的基金經理。

“張坤所管產品的受歡迎度太高了，所以新申購的資金也很多。”一位接近易方達基金人士表示。“基金公司很可能是肯定要主動控制規模，來配合投資管理。”

事實上，張坤旗下產品的限購，只是公募行業“限購潮”的一個橫切面。

例如1月4日起，2020年年度回報領先的農銀匯理新能源主題混合宣布單個基金賬戶單日申購則不超過1萬元；11天后，興全合潤混合單個基金賬戶單日申購、轉換轉入累計金額原則上不超過3000元。

經濟觀察網記者獲悉，伴隨著2020年公募行業多只大規模、爆款產品的出現，正在給一些公募產品帶來配置難題。

原因之一是目前部分大市值白馬股估值已經相對較高，權益產品面臨新的“資產配置荒”。

“現在的情況是公募抱團一些白馬股，雖然白馬股的增長預期是相對比較清晰的，但是目前很多股票的估值已經把未來數年的增長給透支了。”北京一家公募機構研究員表示，“而且增長預期也是概率游戲，如果估值太高，那么風險權重可能就會超過目標收益。”

“目前權益基金本身就比較難配了，很多小市值票風險大，黑馬股投資難度高，周期股的成長性并不被認可。”上述研究員表示。

而在有些公募基金經理看來，具有大市值、高流動性特點的一些白馬股的估值走高，對大規模的開放式基金來說影響更大。

“巨無霸的開放式基金本身就要做好流動性管理，雖然配置要分散，但是因為規模太大了，投小市值股票很有可能流動性、收益預期會出問題，而大市值的白馬股估值又比較高，被一些前期基金給占滿了。”華南一家公募權益基金經理坦言，“這個時候如果再增配，反而是給前期獲利的產品提供了接盤的機會。”

“限購只是表象，背后實際上是一些爆款基金的配置難題。”該基金經理坦言，“錢都進來了，萬一后面做不好會很傷品牌。”