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經濟觀察網 記者 陳姍 “截至2019年6月末，全國149家期貨公司交易額127.87萬億，交易量17.16億手，營業收入126.98億元，凈利潤（扣除大額減值）27.49億元。”8月27日，在大連商品交易所（以下簡稱“大商所”）舉辦的2019機構大宗商品衍生品論壇上，中國期貨業協會副會長王穎指出，今年上半年，在交易額、交易量分別同比增長了33%和22%的情況下，期貨公司凈利潤卻出現了18%的下滑。

在單一通道服務業務的背景下，手續費收入是期貨公司主要收入之一。今年因受一些政策的影響，手續費返還相比往年出現了下滑，王穎認為這是造成上半年期貨公司凈利潤下滑的一個主要原因。數據顯示，今年上半年期貨公司手續費收入較去年同期下滑了6.7%。

除了手續費收入出現下滑之外，期貨資管業務在資管新規落地后，無論是規模、數量還是收入，都呈現出萎縮的態勢。

據王穎介紹，自資管新規發布以來，整個期貨資管產品的規模和數量以及業務收入都在持續地下降，資管收入占期貨公司業務收入的比例也在不斷下滑，2018年占比為6.07%，預計今年還會繼續下滑。從2019年上半年數據來看，期貨公司資管業務累計收入3.59億元，累計凈利潤0.51億元，較去年同期分別下降11.16%和26.83%。

截至2019年6月末，期貨經營機構共運行資管計劃1355只，合計規模1291.97億元。從管理方式來看，以主動管理為主，規模合計891.16億元，占比68.98%，比例不斷上升；從產品類別來看，規模最大的是固定收益類，規模合計660.81億元，占比51.15%。規模最小的是商品及金融衍生品類，規模合計97.8億元，占比7.57%。從資管計劃最終的投向來看，在資產總規模下降的情況下，投向固定收益的資金在不斷地上升，而真正投向衍生品市場的只有1.65%。王穎指出，這種改變一方面反映出期貨公司在投資中一直是穩字當頭；另一方面說明純期貨投向的產品發行還是比較困難。“因為期貨市場的高風險、高杠桿的特性，可能客戶對我們的產品接受度還不是很高，所以相對的固收加上衍生品模式的產品目前的接受度、認可度相對要更高一些。”王穎說。

“市場統計數據表明，去年受股市下跌影響，偏股類的資產去年表現比較低迷，平均的收益率是-16.58%。但管理期貨策略的資管產品受益于商品期貨的階段性行情，也受益于與股市的低相關性的特點，這類產品的平均收益率在去年達到了正向的7.22%。”王穎表示，未來期貨市場推出的資管產品可能會更多地圍繞自己的主業，開展一些策略和交易，為專業化程度更高的機構投資者提供一些相應的資產配置。

值得注意的是，近幾年風險管理子公司業務迅速擴張，成為期貨公司利潤的重要來源。例如永安期貨等幾家風險管理子公司的利潤已經超過了母公司，風險管理子公司已經成為期貨公司的一片藍海。

據王穎介紹，截至今年6月末，共計有80家期貨公司在協會設立了82家風險管理子公司，開展倉單服務、基差貿易、合作套保、場外衍生品業務和做市業務。

當前，風險管理公司總資產為477.46億元，同比增長50%。2019年上半年累計業務收入783.35億元，同比增長90%;累計凈利潤4.42億元，同比增長126%。

據王穎介紹，近幾年風險管理子公司業務盈利的模式也在發生改變，比如倉單業務和基差貿易的利潤率在不斷地下降；做市業務目前絕大多數公司都不賺錢，只有較少部分公司有收益。而場外衍生品業務作為期貨公司服務實體經濟最直接、最有效的一個體現，是近幾年增長最快的業務。因此，王穎表示非?？春脠鐾庋苌窐I務的發展前景。她指出，這項業務不僅得到了實體企業的認可，也越來越受到銀行的關注。“希望在（銀行）理財子公司成立之后，能開發更多的掛鉤大宗商品價格或大宗商品價格指數的結構化的理財產品，給風險子公司提供更多的合作機會。”王穎說。