經濟觀察報 楊為敩/文 影響物價水平的因素中除了貨幣因素外，還有一個“黑天鵝”就是天氣因素。而從傳導機制來看，貨幣供給發生變化并引起資金利率變化的話，會在未來傳導到物價水平上。當然，這個傳導有可能是一種直接傳導，也有可能是通過貨幣環境的變化引致經濟增長的水平出現變化，并帶動物價水平向相應的方向移動，甚至有可能僅僅從“預期”的角度就對物價產生了影響。

那么，作為“框架外”的小變量——天氣因素，對物價的影響機制是什么呢？

最強的厄爾尼諾可能登場

今年夏天伊始，安徽、廣西、貴州、湖北等地區都出現了比較大的洪澇災害，對當地的居民和財產造成了大量損失。世界農業展望局所公布的中國主要城市天氣數據顯示，各個城市的平均降水量的偏離正常值在近期出現了非常明顯的中樞抬高。

按理來說，擇取的數據本身就是與正常值的偏離值，如果正常值就是一個足夠長的期限內的平均值的話，那么這個數據在長期也應該是在零值上下浮動的。但事實上，各個城市的平均降水量的偏離正常值已經在20毫米/月以上的位置震蕩了將近一年的時間，甚至有時達到了55毫米/月之多。

大量的降水和頻繁的暴雨使得長江干流全線超過警戒水位，疊加上主汛期到來的影響，今夏形成了大面積的洪澇災害。截至目前，全國已經有26個省份遭遇了洪澇災害，而受災的縣已逾千個。為什么今年天氣會如此異常呢？這和厄爾尼諾現象有著直接關聯。厄爾尼諾現象源自熱帶太平洋海溫的異常增暖，從而引致全球性氣候（尤其是環太平洋區域）異常，按照其歷史規律，厄爾尼諾的出現周期大概是七年左右，但是并非每次厄爾尼諾的出現都會帶來巨大的災害影響，因為即使該現象導致了氣候異常，也存在輕重之分。

量度厄爾尼諾現象的一個重要指標是海溫距平（公布于美國國家海洋和大氣管理局），該數據顯示，2015-2016年海溫距平已達到2.82的高位，高于1982-1983年的2.79以及1997-1998年的2.69。該數據顯示，今年的厄爾尼諾現象比1998年還要嚴重，甚至NASA（美國國家航空暨太空總署）預期：最強的厄爾尼諾可能在2016年登場。

天氣因素擾動

一旦天氣異常帶來農作物減產的話，則對農產品價格會存在拉升作用，從而引起國內CPI的變化。

從歷史來看，澇災相對于旱災來說，對農產品產量的傷害更大，并且與貨幣導致的通脹不同的是：雖然貨幣也可能會在“供應”層面影響農產品價格，但因為貨幣帶來的農產品供應變化是建立在脆弱的“預期”上的，影響的不是總供應，而是進入流通領域的農產品供應（農民會屯糧）。

對于天氣來說，我們必須要等到天氣回歸正常、農產品生產恢復，才能盼到價格壓力的減輕。從這個層面來說，市場確實有充足的理由擔憂目前的異常天氣。

一旦異常天氣發生，對食品價格的影響有多大呢？對于農作物來說，糧食受到的影響理應比菜更大。對于菜來說，由于其品種豐富，可替代性強，價格彈性也很高，對于消費者來說，總是“東方不亮西方亮”的，因此一旦菜價上漲，大眾需求立刻轉向其他相對便宜的蔬菜。另外，鮮菜種植起來相對便捷，收獲期也較短，多數葉菜的成熟期也只有一個月左右，而芽菜甚至一周就可以長成。即使引起減產，供應恢復起來也相對較快，起碼來說，比起一年僅種兩茬的水稻和小麥來說，確實要靈活很多。

另外，對于厄爾尼諾來說，作為一個全球性現象，厄爾尼諾會導致環太平洋區域的天氣都發生異常變化。例如：厄爾尼諾可能會導致拉丁美洲同樣出現洪水災害，而對于澳大利亞（最大的小麥出口國）、印度（重要的大米貿易國）、印度尼西亞（最大的棕櫚油出口國）等地，則會導致干旱，也就是說，厄爾尼諾現象同樣也會導致其他國家的糧食減產、價格上漲，這也在一定程度上降低了中國增加進口農產品，從而平滑天氣對農產品減產傷害的效果。

但是實際上，似乎這個現象對國內確實存在更大的影響，引致我們更加警惕的是國內相對獨特的產能結構。在CPI這一籃子商品里，可能食品價格的占比并不高（僅占不到30%），而糧食的占比則更?。▋H為2.1%），但是，食品相對于其他產品來說，是中國的價格彈性最大的一塊。

隨著上世紀90年代和2000年前后出現的高速工業化和資本化，中國的工業品迅速形成了產能過剩的特征，一些服務業相關的醫療產品及交通通訊雖然供應相對也很緊，但是其價格是被政府高度管制的。因此，只有未充分形成規?；?、資本化且價格相對市場化的農耕領域，更容易被供應所沖擊。

歷史規律的推演

天氣因素到底會在多大程度上影響通脹？實際上這個問題的復雜之處在于：影響糧食價格的因素林林總總，我們很難把其他因素剔除得很干凈，而只看天氣對于糧食價格的影響。而且可參照的樣本較少，有幾點可以討論。

首先，一旦異常天氣導致農產品價格上升的話，那必將經過農產品減產這個環節。從近50年的糧食產量來看，出現過兩次增速上的低點。一次是1985年，另一次是2000年，前者的糧食產量增速跌至-7%，而后者的糧食產量增速跌至-9%。這兩次糧食的嚴重減產都是發生在厄爾尼諾現象后的第三年，因此，可以基本得到的一個結論是：這兩次糧食減產都是厄爾尼諾造成的天氣異常導致的。

那么，從歷史來看，一旦厄爾尼諾影響了糧食收成，影響的持久力可能比市場上大多數人的理解要久一點。一般要經過三年的時間，糧食收成才能出現邊際上的改善。這與厄爾尼諾現象后可能跟隨而來的拉尼娜現象存在密切關系。以1997-1998年的厄爾尼諾現象為例，在1998年5月厄爾尼諾現象過去后，6月開始的拉尼娜現象維持到2001年2月前后，在拉尼娜現象下，海面異常偏冷的現象依然會引起農作物的減產。

第二，1997-1998年的那次洪水災害似乎對農產品收成的影響更大。自1998年始，中國糧食收成從5.1億噸驟降至2003年的4.3億噸，降幅超過了15%，且自1999年開始，中國糧食就開始從3%左右的年均增速落入負增長，直到2004年，糧食產量才恢復正增長。而對于1982-1983年那次天氣沖擊來說，其對農產品收成的影響就相對緩和一些。當厄爾尼諾事件開始對農產品形成影響的時候，農產品依舊是增產的狀態，影響的只是農產品產量的增速。經過1985年農產品收成短暫的負增長后，1986年農業生產又很快恢復正常。

筆者認為主要的原因在于：上世紀80年代我們正值“包產到戶”的農村土地歷史性改革，這一改革極大程度解放了農業勞作的生產關系，因此，盡管當時正逢災害年份，但是當年釋放的生產空間在很大程度上可以抵消掉部分災害帶來的負面影響。

第三，毋庸置疑的是：糧食減產會給糧食價格帶來上升的壓力，如果我們把目光聚焦在1997-1998年那次厄爾尼諾現象對農產品的影響的話（1982年那次因為價格缺乏市場化機制，缺少參考價值），可以看到1999年CPI就開始出現了一輪上升周期，當時那輪上升到2004年才告結束。而若以當時的CPI上升階段為樣本，可以輕易發現在CPI的眾多品種里，糧食是價格上升最猛的品種，當時糧食價格同比增速從-13.8%一路上攀至33.9%，可以猜想，在大概率情況下，當時的糧食價格是因供應問題而被推得更快。

從這三點可做以下幾點推論：一是厄爾尼諾引致的糧食減產現象，預計會持續兩年，到2018年糧食產量才會有所修復；二是在目前用工荒甚至城鎮化的趨勢下，我們要警惕農產品減產的幅度可能要比2000年那次更加猛烈；三是糧食價格很可能成為后期關注通脹的重點。

但是，從歷史來看，糧食價格似乎對供應問題的反映非常遲緩，甚至農產品減產的高峰到四年之后，才反映到農產品價格的峰值上。

（作者系方正證券宏觀高級分析師）