經濟觀察網 胡群/文 2016年7月15日，西安經濟技術開發區西北國金中心D座10層，剛入職百度副總裁僅一月的張旭陽坐在記者對面。

他顯示出興奮，嗓音時而低沉時而激昂。就在同一天，他宣布百度金融旗下西安百金互聯網金融資產交易中心正式成立，而他正是這所交易中心的總經理。

“大致上我們會分為‘三步走’，初期百金交會嘗試一些標準化的、成熟的產品，把這個產品做好，建立好良好的會員機制。中期會依托百度的技術，聚焦整個資源拓展渠道。遠期我們要立志成為整個金融市場的連接器，讓資產不斷流轉、循環，產生價值。”在張旭陽的規劃里，百金交正在推動互聯網公司和金融機構深度融合。

張旭陽的百度創造

雖然西安百金互聯網金融資產交易中心早在年初獲得政府批文，4月6號正式獲得了西安市工商局頒發的工商營業執照，彼時張旭陽的身份還是光大銀行資管部總經理，但百金交如今展現的業務內涵仍然帶有強烈的“張旭陽”色彩——資產配置、財富管理。

“我們希望更直接地去連接投資和融資，縮短交易鏈條，降低融資成本。”張旭陽表示。

當前中國的金融資產規模已蔚為可觀。據中國人民銀行《中國金融穩定報告2016》顯示，截至去年末，銀行業金融機構資產總額199.35萬億元。其他幾大金融子行業如，信托資產、保險資產、各類收益權資產以及私募股權基金等的資產規模近年來也迅速增長，資產管理行業約90萬億，財富管理行業約100萬億。

然而，在這天量的金融資產中，以股票、基金等為代表的具有較好流動性的品種占比不到20%，三分之二左右的金融資產缺乏流動性和流動性制度安排。大部分金融市場的低效運行已經嚴重影響到金融資源的配置效率，進而使實體經濟的轉型發展面臨巨大的障礙。

如何用好增量，盤活存量？基于當前金融市場現狀，各金融機構發展創新業務，百度金融作為金融市場中重要參與者，推出百金交，從百度金融重點引入的張旭陽、黃爽等金融人士的邏輯下，百金交或只是百度金融開展金融創新業務的開端。

按照百金交的業務定位，目前主要的金融產品是融資租賃收益權產品、小額（再）貸款公司貸款資產收益權產品、定向委托投資計劃產品、直接債務融資產品四大類型。

作為傳統金融貸款有力的補充，小貸和融資租賃行業前景非常廣泛，市場容量也很大，僅僅融資租賃現在是4萬億行業規模，未來還會拓展。而定向委托投資計劃產品、直接債務融資產品采取扁平化的交易結構，實際上是由間接融資向直接融資轉變過程中的交易產品。

據了解， 百金交在上線初期運轉之后，在中期將看好兩個市場，一個是消費信貸資產證券化或者類證券化，一個是不良資產市場交易。

2015年消費信貸資產已有18億元市場規模，預計在2017年將達到27萬億。由于整個消費信貸組成是小額分散，風險分散，目前僅有螞蟻金服、京東金融及分期樂等少數機構試水資產證券化，如何將更多的消費信貸資產證券化，進而降低消費金融產品成本？

作為一家互聯網公司成立的金融資產交易中心，百金交在整個風控模式上，不僅會引入過去的金融交易，同時也引入互聯網生態、場景帶來的用戶行為基準來做建模、做跟進、做風控。而這一點正是百度的技術強項。并有可能會依托百度所投資的大百度體系消費信貸資產，以及對接外部互聯網金融友商資產來做類證券化業務，來回饋投資人。記者現場了解到。

相對于消費信貸資產證券化，不良資產證券化的市場空間更大。7月7日，國有重點金融機構監事會主席于學軍表示，至2016年5月末，全國銀行業金融機構不良貸款余額已超兩萬億，較年初新增 2800多億元，不良率達到2.15%。

雖然監管機構已允許部分銀行開展不良資產證券化，但規模遠遠不能滿足市場需求。“百金交會和各個金融資產管理公司，各地的AMC深入合作，通過它們來進行不良資產市場交易。這種業務不僅僅有很大的商業價值，也有很高的社會價值，不良資產證券化不僅可以降低金融機構的壓力，同時也可以緩解區域性金融壓力和經濟周期波動。”百度金融服務事業群組總監、百金交副總經理王曉煒在發表演講時稱。

銀河證券研究所首席策略分析師孫建波認為，相比傳統的資產交易平臺，互聯網金融交易中心的核心優勢是信息優勢和渠道優勢?；ヂ摼W的信息傳導是傳統模式不可比擬的，信息傳播的速度和效率均遠勝于傳統模式。百度金融的核心就在于提高了資產交易的效率。而基于互聯網的渠道更是把全社會網絡所達之處聯成了一張網，突破了渠道的地域限制。因此，百金交基于百度這一基礎搜索引擎，信息和渠道優勢均得天獨厚。

試水B2B投融資

“初期我們先嘗試做機構交易，所以主要做2B，等業務模式成熟后，會一步一步向2C拓展，這也是互聯網產品快速迭代的一種表現。”張旭陽向經濟觀察報記者稱。

這與螞蟻金服旗下的網金社及中國平安旗下的陸金所不同，后兩者專注于互聯網理財和互聯網投融資業務，面向中小客戶。

當前中國的互聯網金融業務中，大部分機構聚焦在個人、中小客戶理財業務，而企業理財市場相較于個人理財市場的進入門檻會更高，平臺背景、產品、運營、風控等綜合素質要求更高，市場潛力也更高。

據2015年中國銀行業理財市場年度報告，2015年機構專屬類理財產品累計募集資金36.41萬億，占全市場的比例近22.98%，環比上升1.48%；存續余額7.2萬億，占比30.64%，環比上升1.07％。

另據Wind 資訊數據，2015年A股625家上市公司宣布投資理財產品，共計約5482億。而這一數據在2012年和2013年僅分別為146.5億元和1434.9億元。   

“連接資金和資產，打通資金和資產金融風險，在百度內部大家可以看到它連接百度保險資產，連接百度消費信貸，以及我們的財務管理，資金管理，同時作為獨立的交易場所，我們還會連接全社會優質的資產，優質的合作伙伴，達到資金和資產的融通，降低社會融資成本。”張旭陽稱。

如何識別產品風險，保證投資者收益？7月10日，張旭陽在第一屆金融科技大會上表示，百度通過互聯網人工智能、大數據分析等手段，從海量數據中挖掘用戶特征標簽，體系化構建用戶全貌，通過組合管理的方式能夠使投資者的風險偏好和投資的品格這種風險特征相對應。通過在產品投資、資產配置、財富管理等，有如同于金融機構一樣的理念。把我們的產品和服務推送給投資者，通過靈活的單元投入和組合，在互聯網上可以為單個客戶提供基于投資目標的、更為精確的定制化服務。

信息不對稱是金融風險的主要來源之一。傳統的金融風險管理方法主要依賴于對結構性歷史數據的統計分析，風險評估結論存在一定時滯，難以反映評估對象風險水平的實時變化，從而可能影響金融機構風險管理決策的準確性?；ヂ摼W和大數據技術有效拓展了風險管理的信息基礎，有助于緩解金融決策中的信息不對稱問題。

這或許正是金融科技的魅力，通過技術能力擴大可交易資產范圍、擴大投資者范圍，促進普惠金融發展，以技術手段推動互聯網金融業務回歸金融本源。

中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇認為，百度擁有非常大的流量，在做負債端有流量入口優勢，并在匯聚各方面資金上具有優勢。在資產端，隨著王勁、張旭陽、黃爽等金融人士的加盟，百度金融在資產端上選擇優質的、資產可控的、合理的金融資產產品包裝，用以技術手段推進財富管理業務，也將值得期待。而百金所的成立對于百度金融做好資金、資產兩端也是有幫助的。

但是，僅靠百金所一機構之力顯然難已推動國內潛在的數以百萬億金融資產交易市場，通過百金交，未來包括銀行、證券、信托、金融租賃等等金融機構，可以廣泛參與進來。

百度高級副總裁、百金交董事長朱光表示：“百金交的成立，讓百度金融生態布局形成資產端到資金端閉環，也將成為百度發揮技術、生態優勢推動普惠金融發展的重要實踐。”

百度首席戰略官、百金交董事何海文則認為，百金交不僅要成為連接百度自身金融業務板塊的橋梁，更期望把它打造成一個開放的平臺，讓它成為連接金融產業的資金和實體經濟的資產的樞紐。

正基于此，百金交于成立當日，聯合武漢金融資產交易所、廣州金融資產交易中心、招銀前海金融資產交易中心、青島國富金融資產交易中心、廣東金融高新區股權交易中心、恒大金融資產交易中心（籌）等金融資產交易中心/所等發起“金融資產交易中心合作機制”。