經濟觀察網 記者 黃一帆 沒有懸念，直至收盤，萬科A被牢牢按在跌停板。與此同時，上證綜指漲近2%；深成指漲1.45%；創業板指漲1.7%。

7月4日，萬科復牌，各路資金紛紛出逃。9點15分，萬科進入集中競價階段后，在賣一和賣二檔出現了超過520萬手的賣單拋壓，而這一交易狀況也讓萬科直接進入跌停。隨后的5分鐘，萬科的賣盤（賣1+賣2）又一度超過了600萬手。午間收盤時成交6500萬元。截至收盤，萬科報21.99元/股，股價維持跌停狀態，封單逾770萬手，金額達到170億元，全天成交額9382萬元。

一跌既成，復有幾跌？

有券商人士向經濟觀察網表示，在萬科第一個跌停后有可能縮量形成第二個跌停板，之后的技術指標會出現嚴重背離，考慮到補回因素，第三天可能會伴隨成交量開板上漲，但是量能有限。做空的機構或者大戶一定會選擇此時出逃，故極大可能重回跌停板。第四第五天要看具體走勢。

某私募大佬向經濟觀察網表示，市場具有反相性，不按照多數人的方向走。他表示，現在觀望為上策。當年重慶啤酒復牌時跌的很慘，但那是因為研究失敗。“萬科這次是業績很好，主要是股權之爭。假設我持有萬科，會先拋出一部分，規避潛在的未知風險，這個是正常資產管理思維。”

此前，業內人士普遍認為萬科復牌后至少2個跌停板。概括起來可以綜合以下四方面的因素來進行測算：①按A/H股溢價測算3個跌停，②按大盤、行業測算2個跌停，③按市盈率測算3個跌停，④基金接受2.5個跌停。234只基金持有萬科A。

外界頗為關注的是，萬科A的補跌，對用杠桿資金大幅買萬科的寶能是否會構成影響。

寶能系從去年7月初至12月不斷增持萬科，目前寶能系持有26.82億股萬科股票，占總股份的24.26%，以去年12月18日停牌價24.43元/股計算，持股市值高達655億元。

據媒體報道，針對“寶萬之爭”，決策層曾經在2015年年底要求證監會牽頭，會同銀監會、保監會 “摸清情況”。據三會調查，“寶能系”收購萬科資金杠桿比率為1:4。知情人士稱，從總體看，完全沒有看出杠桿率有多高，風險有多大，結論都是風險可控。

按照此前萬科披露的數據，寶能分別在7月、8月、11月和12月買入萬科股票，其持倉成本應該在15.3元-15.5元左右，而據測算，由于寶能系利用杠桿買入，加上利率成本，目前其持股成本應該在17元左右。據測算，考慮到寶能系在無增持資金的情況下，萬科股價要下跌35.8%左右，寶能系才有“爆倉”可能，即萬科需要近四個跌停板水平。

華西證券表示，萬科復牌后出現大幅補跌是大概率事件，但未必可能出現四個跌停板，畢竟停牌前的上漲是因為股權之爭引發的，所以復牌后各方也可能不會突然放棄，放任股價下跌。

而市場流傳的一份寶能系內部文件顯示，在動用了逾400億資金砸向萬科之后，姚振華現尚存手里還有超過300億資金。

市場飄紅

萬科作為深圳第一大權重股，對指數的影響是顯而易見的，華西證券團隊認為，這種利空早有預期，不屬于突發事件，可能今日對市場的影響是短暫的。

此前據估算，萬科A在深證成指中的權重為2%左右，如果萬科A復牌當日跌停，為深證成指貢獻的跌幅僅為0.2%左右。此外，萬科A在滬深300指數中的權重僅為2.26%。也就是說，如果萬科A復牌當日跌停，為滬深300指數貢獻的跌幅約為0.23%。因此，對市場影響不是太大。

從盤面反應來看，兩市低開高走，一路上揚，上證綜指盤中最高點位為2992.50點。

同萬科上演的生死逃亡相比，A股市場“煤飛色舞”。截至4日收盤，上證綜指漲近2%，逼近3000點，創兩個月新高；深成指漲1.45%；創業板指漲1.7%。

多位市場人士向經濟觀察網表示，“今天A股漲的有點多，以為要調整了，沒想到現在大盤又起來了。”

安信證券徐彪表示，“宴席剛開張，沒趕上的不必著急，逢跌加倉，今年的吃飯行情還在上半場。指數沖關靠大票。一周前聯合六大行業按手買軍工，還有隔三差五嘮叨的稀土煤炭國企改革，大票逢低敢買才是盈利之道。沖關完畢，指數緩漲的時候，小票還會有機會，熱點還是那些熱點，小票逢高敢追才是王道。”

不過，對于如今依舊深陷萬科漩渦的投資者來說，尚有跌停在前。如何選擇正確的出逃姿勢是關鍵。

我們知道，成交的時候價格優先>時間優先，跌停的話大家都掛跌停價，價格一樣，要想成交只有搶時間，時間怎么搶呢？營業部方面，所有的委托都是9：15以前在券商服務器存放，9：15：00發送。交易所方面，9：15：00開始對各個券商席位進行輪詢，輪詢是隨機的，抽到誰就是誰，無規律可言。所以你能不能在幾千萬股排隊跌停板上賣出，取決于：你是否是證券公司的第一筆委托，以及你所在的證券公司在第一輪輪詢的次序。

券商有個服務叫夜市委托。每天收盤后，券商對當天交易結算，將數據傳送到中登公司。然后，就能接受下一交易日的委托了，你在他接受委托的第一時間掛單，按照時間優先規則，成交的可能性就相對會高一點。各家券商結算的時間各不相同，早的可能是17點、18點，一般在20點、21點，但肯定在24點前都會結算完畢。不知道自家券商結算時間的趕緊去問問吧。