經濟觀察報 記者 陳秀月 4月伊始，私募開始上交一季度成績單?？v使過去這一季度A股市場跌宕起伏，私募業績排行榜上依然是幾家歡喜幾家愁。

1月份，在人民幣匯率劇烈波動、大股東減持禁令到期及注冊制推進的預期壓力、熔斷機制等多方面因素當中，A股發生了恐慌性下跌，下跌止于2683點。2月份以來，隨著市場情緒的穩定，政策預期的明朗，市場在2700-3000點之間反復震蕩。3月份，市場的日均成交量也在逐步放大，滬深兩市日均成交金額5736億，較上月同比增長18%。

在這個沒有硝煙的戰場上，市場走勢波云詭譎，私募基金們奮力競跑當中，也拉開了差距。他們之中，有今年以來收益率達到123.7%的得意者，也不乏虧損65.7%的失意者。即便是股票策略榜上前三，成績也是相差懸殊。

失意者

根據私募排排網數據，經濟觀察報統計發現，位居所有策略前十的產品和股票策略收益前十的產品重合度較大。兩大前十排行榜中，前三名均為“藍海1號”、“國昌投資1號”和“華鑫信托-785號”，三只產品均為股票策略。

這背后原因在于，以股票為主要投資標的股票策略是目前國內的私募基金運作最多的投資策略，約有8成以上的私募基金采用該策略，該策略有股票多頭、股票多空、股票市場中性三種子策略。

私募排排網所覆蓋的4893只產品中，僅有1820只是非股票策略。它們雖然是少數派，卻依然在前十大榜單中占有四席。深海石投資的“藍金1號”為復合策略，今年以來的收益為41.3511%。廣州大樹投資的“大樹多策略量化1號”和騏駿投資的“騏駿商品期貨跨市套利1號”均是主策略為管理期貨，子策略為系統化趨勢。

從數據上看，事件驅動似乎成了最“失意”的策略。在國內，事件驅動策略主要以定增基金產品為主。收益墊底的十大產品中，定向增發的產品占了三席，分別是通晟資產的“錦松定增G號”、國華家里投資的“國華5號”和上海仁和智本的“仁和智本-新三板藍天園林專項投資基金”。三者今年以來的收益率在-45%到-47%之間。

然而，收益最慘烈的卻是復合策略產品?；煦缤顿Y旗下的“混沌價值一號”今年以來的收益率為-65.7253%。照理說，復合策略下，一個私募基金產品可以運用任何策略去操作。其中原因，只有期貨大佬葛衛東才知道。

事實上，這只產品去年已危機重重，凈值大幅下滑。去年9月，混沌投資曾發布公告稱，在2015年9月30日向“混沌價值一號”基金追加資金5000萬元?；煦缤顿Y還承諾，該公司此次申購至少持有一年，且在基金凈值上漲到2.46之前不贖回。此外，混沌投資讓渡該筆申購在基金凈值上漲到2.46之間所獲得的全部投資收益，該部分收益歸混沌投資一號基金財產所有，由該時點（指基金凈值為2.46的時點）留存的全體投資人分享。然而這一天還很遙遠。據私募排排網數據，混沌價值一號在2016年3月25日的單位凈值為0.676。

私募排排網所統計的私募產品共有4893只，涉及復合策略、股票策略、管理期貨、宏觀策略、事件驅動、相對價值、債券策略、組合基金八大主策略。截至4月7日，有463只產品今年以來的收益率尚未有數據。

“快刀八郎”奪冠

上周A股市場在3000點附近繼續展開爭奪，市場是反彈或是反轉現在依然難以判斷。不過，無論什么樣的行情，總是有基金經理能夠穿越牛熊，博取收益。

這次，蘇思通成為了私募黑馬。

在4893只產品中，藍海韜略所管理的“藍海一號”今年以來的收益率高達123.7%。該產品的投資經理為蘇思通。經濟觀察報從私募排排網了解到，“藍海一號”成立于去年12月23日，截至今年3月25日，凈值為2.237元。成立短短四個月以來增長123.7%，同期跑贏大盤141.8%，最大周回撤為4%。值得推敲的是，私募排排網在宣傳材料上寫道：“澤熙舊部，重出江湖，快刀八郎，唯蘇思通。操作手法，快進快出，極穩極狠。”

記者從格上理財的官網了解到，蘇思通是中國藍海金融控股有限公司董事長、投資決策委員會主任委員。蘇思通先后任職于國有企業、外資企業和證券公司，具有多年國內外投資經驗。在市場以出手犀利而聞名，人稱“快刀八郎”。

位于東莞的領新投資憑借“國昌投資1號”位居第二，今年以來的收益率為95.1653%。仔細一看，3月份起了關鍵作用。該產品在近一個月的收益率為102.684%，與股市的行情不無關系。上證指數在2月底“二次觸底”后，與1月底形成“雙底”，隨即市場在3月份進入反彈節奏。

股票策略中，排名前三的產品收益率差異懸殊。第三名“華鑫信托-785號”今年以來的收益率為51.768%，與第一名收益率相差71.9個百分點。第五名到第十名的產品今年以來的收益率則在23%到27%之間。

在3073只股票策略產品，墊底的是“粵財信托-穗富1號”。其今年以來的收益率為-54.8469%，投資顧問為穗富投資。在收益墊底的十大產品中，穗富投資占了兩個名額。另一只產品為“粵財信托-穗富3號”，今年以來的收益率為-43.546，倒數第九。同樣擁有兩個墊底名額的是前海冰冷睿恒，其旗下“中信信托-冰冷2期”和“中信信托-冰冷1期”今年以來的收益率均在-44%左右。

加倉意愿有所緩和

根據格上理財數據，3月份陽光私募有235只產品清盤，重新回到了今年1月份的清盤規模。

1月共有259只陽光私募基金清盤，幾乎為去年同期清盤數量的4倍，其中有明確投資顧問的私募產品共33只。3月份的清盤規模為何從2月份的81只猛增而上呢？除了一些到期清盤的產品，也不乏因投資不善導致提前清盤。

根據格上理財統計，歷經2015年市場的火熱與巨幅波動后，陽光私募機構存活率僅為84.87%，拉長時間來看，運行滿3年的私募機構存活率更降至為69.60%。分析人士認為，倘若低迷行情進一步延續，中小私募的抗風險能力將面臨嚴峻考驗，存活率或將更低。

大量私募產品掙扎在生死線上之時，產品發行也有所下滑。據格上理財統計，3月份陽光私募發行了533只產品，環比下滑逾兩成，而2月份發行的產品數量為685只。

這是否意味著私募資金入市的勢頭銳減？

據機構調查顯示，3月份，私募機構倉位一半達到五成或五成以上，受調查機構中，57.45%的倉位較2月末有了明顯的提升，近四成對后市持樂觀態度。

融智評級最新調查報告顯示，4月私募基金經理對A股的樂觀預期得以延續，50%的私募基金經理看好4月份會延續反彈，不過在倉位上，基于3月份的強烈加倉意愿之后本月有所緩和。

旭誠資產認為，二季度實際上可能是全年最好的一段時期。“從管理層近期發布的言論來看，對于股市的態度傾向于穩定為主，有利于市場的休養生息。”旭誠資產有關人士表示。

投資策略方面,旭誠資產認為主要還是側重于防御為先，要在諸多的不明確中去尋找明確的邏輯。