經濟觀察網 記者 李曉丹 CPI在經歷了19個月的“1時代”之后，重返“2時代”。3月10日，國家統計公布的2月CPI同比為2.3%，這是從2014年8月的CPI同比1.99%以來，再次回升至2%以上。經濟觀察報此前公布的月度宏觀數據調查顯示，22家機構中有8家認為2月CPI會升至2%及以上，最高預測值為2.4%。

對于CPI反彈的原因，國家統計局城市司高級統計師余秋梅指出，“主要是受寒潮天氣和春節因素的雙重影響。”

她分析稱，寒潮天氣推高鮮菜價格。2月中旬全國大部分地區遭遇大風降溫和雨雪天氣，影響了鮮菜的生產和運輸，致使鮮菜價格環比上漲29.9%，創2008年3月以來月度最高漲幅，影響CPI環比上漲約0.84個百分點，超過CPI環比總漲幅的一半。

此外，春節期間鮮活食品需求增加，價格上漲明顯，而春運期間交通和旅游價格也上漲較多，部分服務行業用工緊缺，價格亦水漲船高。

今年1月的CPI為1.8%，2月升幅達0.5%，上漲速度還是超出不少分析師的預期，這也讓對于物價數據的討論更多地轉向了兩個方向，一是物價大幅上漲的趨勢是否會持續，二是貨幣政策是否會因此做出調整。

野村駐香港首席中國經濟學家趙揚表示， 2月CPI快速上漲源于春節前食品價格大幅走高，這種情況只是暫時的，通脹不太可能成為貨幣政策的限制性因素，預計未來數月CPI會再度回落，但也存在一線城市房價走高導致租金上升的風險。

上海證券研究所首席分析師胡月曉認為，貨幣充裕的環境會加大未來價格的波動幅度，2月的CPI價格會成為全年的次高，5月可能會再次出現價格上沖。

匯豐大中華區首席經濟學家、董事總經理屈宏斌也認為同比2.3%是超出預期的，他指出，雖然寒冷天氣和春節假期推高了物價指數，但是價格下行壓力在非食品部門依舊明顯。

與CPI一起公布的PPI數據顯示，2月PPI降幅收窄至-4.9%，而這是PPI連續第48個月負增長。屈宏斌認為，這或許是由2月大宗商品價格略企穩所致。

民生證券宏觀分析師朱振鑫分析，PPI降幅收窄主要有兩個原因，一是低基數效應，二是在供給側改革預期下，上游產品價格出現反彈。

“但根據政府工作報告及鋼鐵、煤炭去產能規劃，去產能力度不及此前預期，近期周期品價格瘋漲行情不可持續，PPI跌幅收窄而轉正仍有待時日。”他說。

顯然，居民價格的快速回升，而工業領域仍然面臨通縮壓力，這對剛剛確立了“穩健偏松”趨向的貨幣政策來說，也造成了一定的壓力。

朱振鑫認為目前形成“滯漲”的條件還不具備，“滯漲的必要條件是成本端沖擊，而中期來看，中國并不具備這一條件。一是油價反彈有頂。盡管近期油價低位反彈，但WTI油價仍低于去年的均價48.6美元/桶，而第一次石油危機時國際油價從1973年的3美元/桶飆升至1974年的13美元/桶。二是中國式去產能很難快速出清，成本端的收縮是漸進的。”他說。

但他也表示，繼匯率和無序加杠桿（炒房股災）之后，央行擔憂的通脹風險也短期抬頭，貨幣寬松進一步推后，警惕去杠桿和邊際收緊風險。

海通宏觀姜超分析稱，2016年的貨幣和財政政策力度都會有所加大，在經濟增速逐步放緩的背景下，有可能會推升通脹，同時要警惕“滯漲”風險。

胡月曉認為，目前市場確實存在對“滯漲”的擔憂，在匯率企穩、貶值預期消退以及1月信貸超過2萬億的情況下，貨幣增速回落的概率加大。

交通銀行首席經濟學家連平表示，“流動性的釋放對CPI帶來上升動力，但不會出現強刺激貨幣政策，貨幣政策仍有空間。”