經濟觀察網 記者 張曉暉 杜遠 時隔兩年之后，云南鴻翔一心堂藥業（集團）股份有限公司（以下簡稱“一心堂”）迎來了不一樣的藥品零售市場格局。

2014年1月是中國資本市場IPO開閘的第一個月，雖然第一批上市的企業名單中沒有一心堂，這家公司仍然緊鑼密鼓的準備著兩年前的上市計劃。

經濟觀察網記者在重慶市工商局遇到正在調出工商檔案的一心堂重慶分公司（重慶鴻翔一心堂藥業有限公司）員工賀友全。賀友全對記者表示，一心堂是在重啟上市計劃，但是有關上市的消息，暫時不能透露，由總公司對外發布。

前景堪憂

一心堂2012年3月公布的招股書顯示，一心堂創建于2000年11月，經過十余年發展，公司擁有超過1500家直營連鎖店，擁有406萬會員，是云南省銷售額最大、網點最多的零售企業。

此外，一心堂的頭頂還有諸多光環。比如被一家名為“中國醫藥商業協會”的組織從2007年開始不停的頒獎——2007年度中國醫藥商業百強企業、2008年中國藥品零售連鎖百強企業、2009年度中國藥品零售連鎖10強企業、2010年中國藥品零售連鎖百強企業第8名。

接下來，一心堂又在招股書中自稱根據中國醫藥零售發展研究中心（MDC）發布的中國藥品零售業態分析報告，2010年一心堂在企業綜合競爭力行業排名位居第2位，其中盈利能力、管理能力排名行業第一。

但是，經濟觀察網記者登錄網絡尋找這家名為“中國醫藥商業協會”的組織，發現該協會的網站( www.capc.org.cn）無法登陸。

一心堂對外宣稱自己是西南地區最大的連鎖藥房。1月9日下午，記者來到一心堂重慶加州店，記者入店時，店內沒有顧客，多數商品均在打折，而促銷力度最大的是一箱箱藥酒（包括中國勁酒、各種藥材泡酒和一些不知名品牌的藥酒）。銷售員游說記者辦理該店的會員卡，稱“不需要任何的消費金額門檻就可以辦卡，每周五所有正價商品統統8.5折，周一還有專場的會員活動。”

近年來，受到互聯網技術的沖擊，以及中國食品藥品監督管理局對零售藥企越來越嚴格的約束和管控，藥品流通企業的營業收入受到較大沖擊。

類比一心堂同行業的A股上市企業重慶桐君閣股份有限公司（000591.SZ，下稱“桐君閣”），桐君閣是重慶地區最大的藥品流通企業，其公司2012年營業收入同比下降1.55%，營業收入在47億元左右（規模是一心堂公布年收入22億元的兩倍多）。

到了2013年，桐君閣的收入更加不如人意，2013年桐君閣的第一季營業收入同比下降15.72%；2013年中報表顯示，桐君閣收入下降7.53%；到了第三季度，桐君閣的營業收入跟去年相比仍然下降了6.7%。

綜合對比，一心堂想要重啟上市程序，必須拿出最近兩年足以令人信服的財務數據，但對于以直營實體店鋪連鎖為招牌銷售藥品的一心堂而言，似乎又不太現實。

聯想控股難解套

2010年6月17日，一心堂召開股東大會，宣布三家創投機構入股一心堂，這三家機構分別是：北京君聯睿智創業投資中心（下稱“君聯創投”）、弘毅投資產業一期基金（天津）（下稱“弘毅投資”）、深圳市百利宏創業投資有限公司（下稱“百利宏創投”）。

據經濟觀察網了解，這三家創投公司的資金均由聯想控股有限公司（下稱“聯想控股”）主導，或與聯想系有關。

股權轉讓完成后的2010年9月，君聯創投占一心堂的股份為6.62%，弘毅投資占4.95%，百利宏創投占股0.99%，三家創投公司累計現金出資1.7億元。

君聯創投的大股東為聯想控股（百利宏同為合伙出資人）；弘毅投資的主要股東仍然是聯想控股，聯想控股在弘毅投資中出資15億，為第二大股東。

百利宏創投與聯想的關系，可以追溯到1992年，百利宏地產集團（百利宏創投的母公司）作為投資商與聯想合作，建設了聯想當時最大的電腦生產基地——聯想工業園區，這是中國最大的電腦生產基地之一。

2003年7月，百利宏與聯想控股合資成立惠州聯宏石化區開發投資有限公司，與政府合作開發惠州大亞灣石化工業區東部區域土地開發，開發面積達到11平方公里，吸引了包括中海油、德國歐德油儲、日本三菱麗陽、美國普萊克斯、臺灣李長榮、國華電力等眾多國內、外著名石油化工企業入駐。

在引入了聯想控股牽頭而組成的三家投資商后，一心堂雖早已通過證監會的審核，卻仍然沒有能夠排入前幾批上市企業的名單，終其原因，很有可能是其最初公布的財務數據含有較大的水分，而近兩年來炙手可熱的電商又給了一心堂的實體零售店迎頭一棒。