經濟觀察報 記者 萬曉曉 10月9日，順風光電（1165.HK）宣布，成為無錫尚德太陽能電力有限公司（下稱無錫尚德）破產重整的意向戰略投資候選人。當日，順風光電股價漲幅達22.42%。

此消息得到了無錫市政府的確認。這意味著，在經過幾輪光伏大佬對接盤尚德的炒作之后，無錫尚德的重整終于取得新的進展。

無錫市政府甚至修改了原定戰略合作者“總資產規模不低于50億元，凈資產不低于20億元”的條件。事實上，順風光電自身已經“資不抵債”，截至今年上半年，順風光電總資產為25億港元，總負債為28億港元。

正是這樣的一個公司提交的競標方案，在無錫市政府的方案評比中勝出，取代了無錫國聯與協鑫集團香港子公司的聯合體提交的方案。

進展

一個月前，有4家企業遞交了對無錫尚德的戰略投資意向書，其中包括光伏業內大佬英利集團以及江蘇常州的天合光能，并由此展開了一輪宣傳攻勢。“事實上，這4家企業都沒有在投標現場遞交標書和重整方案。”一位接近無錫國聯集團的人士透露。

無錫市政府原定的投標時間是在9月中旬，但當日，4家企業代表出現在投標會現場，卻并未遞交投標方案，只有無錫國聯集團遞交了重整方案。“只有一家遞交方案，按《招標法》算流標，這讓政府頗為尷尬，有高層領導決定調整評標時間，把之前曾接洽過的順風光電納入其中。”上述人士透露。

10月8日晚，順風光電向無錫尚德管理人遞交收購重組的競標方案，并按規定遞交了投標保證金。當晚，重整管理人組織評議小組對兩家投標人的重整方案進行評分，最終順風光電暫定為戰略投資候選人。

10月9日，無錫尚德重整管理人召開債權人委員會會議，就投資人招募情況進行通報。按照流程，接下來管理人將與債權人溝通起草重整計劃方案。當日，順風光電即登出公告，宣布這一結果，順風光電當日股價大漲。“董事會現打算以債務融資、股權融資、合營企業或合伙的安排等若干種方式，為可能的收購提供融資。”順風光電公告稱。

另一家參與競標的主體為無錫國聯集團和協鑫集團香港子公司的聯合體。“雙方聯合體出具的方案是協鑫集團做市場，國聯出資金為控股方。”知情人士透露，他們仍寄望于無錫市政府能免掉更多債務。

“協鑫集團之所以找香港子公司參與競標，考慮的是香港融資更方便，而協鑫集團內部是以財務投資的角度去考慮，前提是價錢合適。”該人士表示，“主業較強的企業若有資金，都會花在主業上，并不會偏離主業背更重的膽子”。

與其他企業不同，協鑫集團在競標參與中選擇低調處理。10月10日，協鑫集團旗下保利協鑫（3800.HK）公告稱從未參與競標，仍持續硅材料業務和太陽能系統、發電站等主業。

值得注意的是，戰略投資人正式人選，將經過第二次債權人大會通過重整計劃草案后確定。這意味著，戰略投資人仍會有變數。對此，順風光電表示，“公司能否成功競標仍未確定，目前也沒有簽署具約束力文件。”

煙霧彈

有利益相關方人士向本報稱，政府或許并不會將尚德交給順風光電這樣純粹做資本運作的企業，因為萬一出了問題，仍將交還給地方政府兜底。“順風光電的出場，除了給政府招標‘救場’之外，也是給無錫國聯接盤定個價，讓現有股東和主要債權人不得不讓步。”該人士稱。當然，也不排除順風光電在后續溝通中呈現更好的融資能力，得以順利接盤。

與之前對外造勢的英利集團和常州天合一樣，順風光電也很樂于向外界表明，參與到無錫尚德重整的競標中。“以不斷宣布并購和大型業務計劃抬高股價，是上市公司配合市值提升的運作。”上述人士表示，“如果真想收購，誰會八字沒一撇就滿世界嚷嚷？”

經濟觀察報曾在之前的報道中指出，“無錫市政府大力氣做起一個尚德，又花大力氣去挽救，其實并不愿看到這個品牌成為其他省份的招牌。除非提出更好的談判條件。而英利集團和常州天合并不具備這一能力，但卻給低迷行情中的光伏企業投資人以及相關銀行以信心。”

英利、天合等4家申請企業落跑無錫尚德的招標會后，順風光電是否能成為無錫尚德的最終得主？

資料顯示，順風光電為江蘇省常州市從事太陽能電池和組件銷售的光伏企業。2012年，順風光電凈虧損為2.7億港元，2013年上半年，凈虧損高達6.7億港元，且收入同比下跌37%，僅為4.16億港元。

截至去年年底，順風光電凈現金流為2.4億港元，而此番需要重整的無錫尚德債務則高達107億元人民幣。

據悉，順風光電交付的投標保證金5億元人民幣，由于超過上市公司資產比率的8%，尋找的是另外某實體的墊款。

另外，無錫官方曾為戰略合作者定的條件是：總資產規模不低于50億元，凈資產不低于 20億元——截至今年上半年，順風光電總資產為25億港元，總負債為28億港元。

這意味著，順風光電的大股東要另辟奇徑，尋找資金注入。

在外界看來，光伏新秀順風光電及其背后控制人鄭建明更像是一個資本玩家。

2012年11月，鄭建明2億港元收購順風光電29.65%股權，成為第一大股東。今年7月，順風光電在上半年業績不佳的狀況下，突然宣布以42億港元，購買海潤光伏（600401.SH）的479MW電站項目，一度令業界咋舌，被稱為“蛇吞象”。

之后，順風光電又開始一連串對浚興科技、中船海為、常州益鑫的股權收購，直至競標無錫尚德。

這系列的并購消息，順風光電的股價從2012年的12月17日的0.27港元，升至今天的5港元，10個月漲幅達1752%。

10月9日晚，順風光電在發布了收購無錫尚德消息的同時，再發布融資公告稱，博大資本已經同意貸款融資，香港銀行也同意向順風光電子公司順風控股提供貸款。

值得注意的是，博大資本也是鄭建明100%持有。

順風光電將如何撬動無錫尚德的高額債務，目前還將按程序擬定草案。來自無錫國聯的消息稱，如果順風光電為戰略投資人正式人選，無錫國聯會逐漸撤場。