經濟觀察報 記者 趙娟 天弘基金注定成為今年基金業的弄潮兒。

在余額寶帶著爭議卻華麗登場后僅3個多月，天弘基金股東之一、上市公司內蒙君正的一紙公告又將其推向聚光燈下。支付寶的母公司、阿里巴巴旗下浙江阿里巴巴電子商務有限公司（以下簡稱“浙江阿里”）增資購入天弘基金51%股權的框架協議被公之于眾，與之相伴的還有公募基金業首次比例高達11%的股權激勵計劃。

如果順利推行，這將是新《基金法》頒布后，公募界首例民營資本實現控股、原金融國資退居次席，首例大比例股權激勵，同時也是首例互聯網企業控股基金公司。

天弘基金副總經理周曉明表示，此框架協議還未正式上報中國證監會。

新《基金法》修改后對基金公司主要股東條件有所放松，但是并未對民營資本、非金融機構能否控股即充當基金公司主要股東做出明確表述。

證監會基金部數位相關負責人都不愿對此事作出評論，但其中一位人士指出：目前的客觀條件是，新《基金法》寫明基金公司主要股東資質問題須達到國務院規定的標準，而新《基金法》出臺后，這一標準目前仍在國務院制定當中。

這似乎意味著，想要成為首個吃螃蟹的人，阿里巴巴入股天弘基金，過的不僅僅是證監會這一關。

意外的合作？

就在許多基金公司還在為如何加入余額寶的游戲隊列而撓頭的時候，天弘基金突然要變成阿里巴巴的“親生子”，這讓許多人意外，但又像是按部就班。

今年6月天弘基金與支付寶合作推出余額寶，雖說是天弘基金主動上門，提出發展定制產品，又有種種傳言，天弘基金讓渡了90%的管理費，但無論怎么看，3個月近500億元的規模，再加上品牌效應，天弘基金都是傍上了大款的大贏家。

2012年底，天弘基金仍是一家連續虧損的小公司，管理資產99.5億元，業內規模排名第50位。相比之下，支付寶擁有著數億級別的賬戶數量，在其平臺上，余額寶短短3個月輕松發展成國內最大貨幣基金。余額寶推出后，一批基金公司積極涌向支付寶洽談合作，當時亦曾有傳言，支付寶會給天弘基金一段時間的創新合作保護期，但在許多基金業人士看來，在這一樁螞蟻與大象的合作游戲中，如果不打破單一合作，這不符合市場經濟規則。

國慶前夕，在一次與媒體聚會中，余額寶相關業務人員還曾表示，“我們不會成立基金公司的，支付寶更看重平臺價值。”

彼時，一些基金公司仍在積極探索與支付寶的合作，他們設想著，例如余額寶可以發展成為FOF（基金中的基金），支付寶充當管理人，當然這存在一些政策問題；或者簡單引入可選的其他貨幣基金，但是用戶體驗勢必大大降低，這又違背支付寶的初衷；作為財大氣出的互聯網公司，阿里巴巴收了天弘，這也是許多人料想到的解決方案之一。

在被問及股權層面的合作是否為當初設想，天弘基金相關人士對記者表示，“不是，這是合作余額寶之后才開始推動的。”

果真如此，框架協議的達成到公布僅用了3個月不到。其中關鍵之一還在于，原天弘基金大股東天津信托的順利退讓，天津信托兩大股東分別為天津國資的天津海泰控股集團有限公司和天津泰達國際控股（集團）有限公司。

根據內蒙君正的公告，浙江阿里將按照每1元注冊資本金4.5元的價格，增資11.8億元購買天弘基金26230萬元的注冊資本金，同時，天弘基金管理層也將同時增資5657.1萬元注冊資本金，但價格未定。實現增資后，天弘基金注冊資本金將達到51430萬元，浙江阿里控股51%，原大股東天津信托出資額不變，持股比例降至 16.8%，內蒙君正持股15.6%，管理層持股11%。

不過，這一解決方案還將有更大的政策模糊地帶待突破。

《基金法》第二章第十三條中規定，設立管理公開募集基金的基金管理公司，變更公司的實際控制人，都應當報經國務院證券監督管理機構批準；基金公司“主要股東應當具有經營金融業務或者管理金融機構的良好業績、良好的財務狀況和社會信譽，資產規模達到國務院規定的標準，最近三年沒有違法記錄。”

根據老版法律和現行情況，目前所有基金公司的主要股東、即控股股東和發起股東均為國資背景金融機構。新《基金法》的確對個人資本入股基金公司做出了放松，并對私募基金開展公募業務做出認可，但是對主要股東如上所述，并未對民營、非金融機構能否控股做出明確規定。

天弘基金內部人士表示，此方案曾與監管層有過溝通，《基金法》在取向上是放松的，有金融業務經營即可。

公開資料顯示，浙江阿里巴巴電子商務有限公司成立于2000年10月，注冊資本7.1億元，公司股東為馬云和謝世煌，后者為阿里巴巴集團18位創始人之一。今年成立的阿里小微金融服務集團為其管理企業。

余額寶推出之初，一度爭議很大，被指打了基金網絡代銷的政策擦邊球，違法證監會相關規定，但該業務一經推出便發展迅猛，證監會最終僅指出其相關支付結算賬戶未備案的小紕漏。

上海一家基金公司高管稱，當時余額寶的推出已經試探了一次政策底線，這一次也許發言權不在證監會。

天弘的未來

“余額寶業務還會繼續推進，未來肯定還會與阿里巴巴繼續合作互聯網金融。”周曉明表示。他認為，入股天弘并不會影響支付寶的平臺計劃，淘寶理財、基金網店仍是公募基金的銷售平臺。

今年初，天弘基金全資子公司北京天地方中資產管理有限公司在北京成立，業內人士認為，天弘的基金子公司未來也可以介入阿里金融旗下小貸、資產證券化等業務。

天弘基金曾多次公開表示，與余額寶綁定的增利寶已經是其最賺錢的基金。這家去年仍在虧損的小公司，今年憑借這只巨無霸貨幣基金，規模有望挺進業內前二十名。同時，天弘基金今年也將實現盈利。

在股票市場不景氣的最近幾年，許多中小型基金公司嘗試各種“彎道超車”，像天弘基金這樣成功“逆襲”的還是絕少數。

2011年5月，原華夏基金機構理財部總監郭樹強入掌天弘，隨后其投研人員大換血，8月，周曉明加盟天弘出任副總經理，主管市場和銷售，他原在嘉實基金多年離開后一度籌備創業，周曉明正是余額寶的關鍵創造者。而從郭樹強加盟天弘基金之初，業內即有傳言，天弘一定會進行股權激勵。

現在看，關于天弘的傳言都一步步被證實。

上述內蒙君正公告并未提及天弘基金管理層實行股權激勵的價格。根據《基金法》精神，證監會取消了5%以下股東變更核準，因此天弘管理層11%的持股亦須高層審批。“關鍵在于阿里入股天弘的同時管理層持股能獲批，阿里正在改變行業，對我們都是利好。”北京一家大型基金公司人士稱。

目前天弘基金旗下共14只公募基金。公開資料顯示，在郭樹強入主后，其新發基金幾乎清一色為固定收益類產品，一度分級債基是天弘基金的主打特色產品，而現在貨幣基金無疑是其重頭戲。

天弘基金管理層共有4位副總經理，目前周曉明已經主要分管電子商務，投資業務條線副總為固定收益部總經理陳鋼，寧辰分管渠道，張磊分管機構業務。

很明顯，在天弘基金現有的產品線和業務架構中，已經明顯向固定收益、電子商務傾斜，業內人士認為，互聯網金融的產品創新短期內仍難出固定收益的圈子，在阿里巴巴入股后，天弘基金的資源或將進一步傾斜，而弱化權益類投資。“資產管理公司的核心競爭力是主動投資管理能力，單靠發展貨幣基金做大做強的公司國內還沒有過，當然，天弘基金自有資金實力雄厚了，可以高薪挖來幾個明星基金經理發展股票投資，天弘未來的方向我們拭目以待。”上述高管稱。

在國際上，富達基金曾經憑靠貨幣基金支付創新在上個世紀70年代股市低迷時力挽狂瀾，但是這家老牌資產管理公司實現新的騰飛還是伴隨著彼得?林奇和麥哲倫基金的誕生。