經濟觀察報 彭友 于湘南 在剛剛結束披露的上市公司半年報中，多家基金公司因不幸“踩雷”遭遇股價大跌，這種情況在白酒和農業領域表現尤為明顯。

其中應收賬款暴跌83.6%的貴州茅臺，使得一季度開始建倉的博時價值增長證券投資基金的抄底，變成了接飛刀，而廣發聚豐股票型證券投資基金、易方達50指數證券投資基金等重倉貴州茅臺的基金無一能夠幸免。而凈利潤虧損7793.58萬元的民和股份更是將天弘精選混合、天弘永定價值成長、天弘周期策略三只基金困于馬下。

這還不算是最糟糕的時候，接受經濟觀察報采訪的一市場人士指出，上半年高歌猛進的創業板，在接下來時間出現業績地雷的可能性更大，彼時很可能帶給機構“致命一擊”。

白酒預收賬款驟減

9月2日，貴州茅臺披露的半年報顯示，公司預收賬款從年初的51億元減少到8.3億元，減少42.7億元，暴跌83.6%，這意味著公司的“蓄水池”開始干涸。而且上半年貴州茅臺營業收入141.28億，同比增幅為6.51%，歸屬于上市公司股東凈利潤92.48億，同比增長3.61%，上述數據與去年相比，增幅雙雙大幅跌落。

受此利空影響，貴州茅臺股價當日跳空低開，并且長時間跌停，收盤跌幅為9.99%。全天成交34.4億元，較前一交易日4.36億元相比，放大了6.89倍。次日，股價再度創下149元新低。距離一年前的高點266元，股價跌幅44%。

同花順統計數據顯示，截至今年二季度末，茅臺為第四大基金重倉股，基金覆蓋面達340只之多。

查詢貴州茅臺股東名單可知，廣發聚豐股票型證券投資基金、易方達50　指數證券投資基金、博時價值增長證券投資基金為三只持倉貴州茅臺最多基金，分別持股880萬股、596.75萬股、506.33萬股。若持股比例不變，三家基金在周一持股市值較前一交易日分別蒸發約1.45億、9852萬、8360萬。

尤其值得注意的是博時價值增長證券投資基金，該基金今年一季度開始建倉茅臺，彼時，正是受“禁酒令”影響最嚴重時候，博時基金的抄底，沒想到卻是接了飛刀。

聯訊證券分析師表示，跌停打破了貴州茅臺高價股的神話，預示著白酒黃金10年徹底終結，整個白酒行業嚴冬在繼續。

長城證券數據統計顯示，白酒板塊較年初跌去14.41%，成為跌幅僅次于煤炭和保險的第三大行業板塊“災區”。而基金重倉的白酒股，非只有茅臺一家。

截至6月30日，博時價值增長證券投資基金亦重倉沱牌舍得952萬，持股市值1.4億。博時價值增長貳號證券投資基金持倉317萬股，市值4656萬。裕隆證券投資基金持倉336萬，市值4935萬，占凈值比例1.91%。諾德價值優勢股票型證券投資基金為新進持倉沱牌舍得的機構，持倉294萬，持股市值4318萬，占凈值比例2.14%。

與基金極度看好相反的是，沱牌舍得業績并不如人意，公司上半年營收7.55億，較去年同期8.68億同比較少13.03%。歸屬于上市公司股東凈利潤則暴跌84.81%，至2825萬元。截至上周四，公司股價已由年初的28.61元狂瀉至15.13元。

今年7月剛剛被全球最大酒業公司帝亞吉歐完成收購的水井坊，在二季度成為多家基金和機構增持對象。根據同花順數據，二季度末機構持股數量為59家，累計持股數量3527萬股，市值401億，持倉比例為11.96%。相較第一季度，持倉數量增加750萬股。

機構增持的另一面，卻是水井坊業績的大跌。據水井坊8月30日披露的半年報，其上半年營收為4.11億，同比減少53.03%。歸屬于上市公司股東凈利潤1.34億，同比達跌幅達41.69%。歸屬于上市公司股東扣除非經常性損益凈利潤僅為129.5萬，同比減少99.43%。至于該公司的股價，已由去年7月的32.16元，跌到了現在的12元。

在中金公司分析師袁霏陽看來，白酒業上市公司預收款余額和其他應付款余額環比繼續下滑。行業整體處在價格體系回落的第一階段，這一階段對盈利能力的殺傷最為直接，從二季度情況看，依然處于這一調整過程中。

農業“黑天鵝”頻出

將基金拉下水的不僅有釀酒行業，多家農業股亦業績不振，拖累入局基金。

海通證券分析師丁頻研究發現，截至8月31日，55家農業上市公司悉數發布了半年報，整個行業2013上半年收入和凈利潤分別為1068.1億和20.6億，同比分別增長1.3%和-30.9%。

其中，民和股份今年上半年營收銳減23.19%，凈利潤虧損7793.58萬元，同比增長率為-666.50%。而扣除非經常損益后的凈虧損超過1億，同比增長-1275.98%。成為上半年業績下滑幅度最大的上市公司。

根據同花順數據，截止到年中，中銀雙利持有362.05萬股，招商安盈保本混合、申萬菱信新動力持倉數量亦超過300萬股。此前因與支付寶牽手而聞名天弘基金，也在上半年踩中民和雷區。天弘精選混合、天弘永定價值成長、天弘周期策略三只基金分別持倉民和股份24.99萬股、20.95萬股、18.17萬股。

據民和股份半年報，“H7N9”流感的出現使國內家禽養殖行業遭受重創，報告期商品代雞苗毛利率下降到-24.28%，是民和股份利潤下降最重要的原因。

受困于同樣原因，圣農發展上半年凈虧損2.64億，同比負增長328.85%?，F金凈流量為-5.41億，同比負增長517.87%。

統計數據顯示，相較于一季度10家機構持倉，二季度新進機構達89家。加倉最多的5家基金為匯添富成長焦點、銀華富裕主題、大成精選增值金、光大保德信量化核心、華寶興業先進成長。其中，匯添富成長、銀華富裕主題、大成精選為新進機構，持倉數量分別為900萬股、762萬股、236萬股。

截至年中，銀華系基金也對雛鷹農牧持有重倉。銀華核心價值、、銀華富裕、銀華和諧合、銀華內需、銀華保本、銀華永祥、銀華消費主體分別持股1600萬、615萬、500萬、255萬股、78萬股、19萬股、16萬股，合計達3083萬股。

8月28日雛鷹農牧的半年報則令銀華大失所望。半年報顯示，雛鷹農牧上半年營收增長14.76%，歸屬于上市公司股東的凈利潤則大幅減少77.95%。

但國聯安基金一位行研人士表示，目前基金踩到“大雷”并不多，大家對周期性行業變化早有準備，成長股表現還不賴，而創業板一路高唱凱歌，市場上暴跌的股份并不多見。在他看來，如若創業板走入冬天，踩雷基金才將大量涌現，這種情況或許為期不會太遠。